Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) ( Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) )
Conclusions et recommandations:
La société a publié son rapport annuel de 21 ans, et a réalisé un chiffre d’affaires de 21 343 milliards de RMB, YOY + 137,99%, avec un bénéfice net de 8 211 milliards de RMB pour la société mère, YOY + 484,74%, ce qui est légèrement inférieur aux prévisions précédentes. Au cours d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 7228 milliards de RMB, YOY + 172,94%, qoq + 12,71%, un bénéfice net de 3208 milliards de RMB, YOY + 368,03%, qoq + 22,00%. La société a également annoncé un plan de distribution des bénéfices de 21 ans, avec un dividende en espèces de 1,51 RMB par action et un taux de dividende de 1,87%.
La société a publié un rapport trimestriel de 22 ans. Le chiffre d’affaires de Q1 en 22 ans était de 6390 milliards de RMB, YOY + 92,57%, qoq – 11,60%, et le bénéfice net de la société mère était de 2051 milliards de RMB, YOY + 124,74%, qoq – 36,08%, ce qui est conforme aux attentes.
L’entreprise est le plus grand producteur de silicium industriel au monde, avec une capacité de production de silicium organique de 930000 tonnes / an et une capacité industrielle de 730000 tonnes / an, avec un avantage d’échelle remarquable. La demande industrielle de silicium augmente rapidement dans le contexte de la « neutralisation du carbone» et la performance de l’entreprise est garantie; Dans le même temps, l’entreprise a mis en place à l’avance l’expansion de la production, de nombreux projets sont en cours de construction, après l’achèvement, on s’attend à ce qu’un autre HeSheng soit construit, l’espace de croissance est large, la cote d ‘« achat » est donnée.
Le volume et le prix des principaux produits ont augmenté simultanément, et la performance de l’entreprise a augmenté rapidement au cours des 21 dernières années: la performance de l’entreprise a considérablement augmenté en 2021, principalement en raison de la hausse du volume et du prix des principaux produits. Au cours du deuxième semestre de l’année, la hausse des prix de l’énergie et la politique de limitation de l’énergie ont eu une incidence sur la capacité de production industrielle de silicium, ce qui a entraîné une augmentation continue de la demande en aval et une forte fluctuation des prix du silicium industriel. Les principaux produits de l’entreprise sont le silicium industriel / 110 caoutchouc brut / 107 caoutchouc / caoutchouc mélangé / Siloxane cyclique / silice en phase gazeuse avec un prix départ usine moyen de 1,67 / 2,80 / 2,74 / 2,50 / 2,71 / 19 600 yuan / tonne, et YOY est respectivement de + 59,11% / + 73,33% / 72,36% / + 56,05% / + 71,54% / + 52,90%. En outre, le projet West HeSheng de 200000 tonnes de Siloxane a été officiellement mis en production et les ventes de produits organosiliciques ont augmenté, ce qui a coïncidé avec l’expansion de la production. Sous l’influence de la demande en aval, les ventes de produits de l’entreprise ont également considérablement augmenté d’une année sur l’autre. Les ventes de silice industrielle / 110 caoutchouc brut / 107 caoutchouc / mélange de caoutchouc / Siloxane cyclique / silice de procédé en phase gazeuse ont été respectivement de 53,35 / 15,45 / 13,96 / 4,72 / 6,61 / 8 000 tonnes et YOY de + 45,57% / + 21,34% / + 56,38% / + 14,84% / + 138,93% / + 16,22%. Les prix des principaux produits ont fortement augmenté, ce qui a permis d’accroître les bénéfices de l’entreprise et d’augmenter la marge bénéficiaire brute de l’entreprise de 24,70 PCT à 52,87% en 21 ans. Entre – temps, avec l’augmentation des revenus de l’entreprise, divers taux de dépenses ont été dilués, les trois taux de dépenses ont diminué de 3,04 PCT d’une année sur l’autre pour atteindre 2,43%.
Les prix des matériaux à base de silicium sont restés élevés et les résultats ont diminué d’une année sur l’autre: Au cours des 22 années Q1, les résultats de l’entreprise ont continué d’augmenter d’une année sur l’autre, mais ont diminué d’une année sur l’autre. Principalement à partir du quatrième trimestre de 21 ans, les tronçons inférieurs ne peuvent pas supporter le prix élevé du silicium industriel, ce qui entraîne une baisse du prix du silicium industriel. Au cours des 22 années Q1, le prix des principaux produits de l’entreprise a été rajusté au cours des 22 années Q1, et le prix départ usine moyen du silicium industriel / 110 caoutchouc brut / 107 caoutchouc / caoutchouc mélangé / caoutchouc / cyclosilosiloxane / silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silice de silicone de silicone de silicone de silicone de silicone de silicone de silicone de silicone de silicone de silicone de silicone silicone de silicone silicone silicone silicone silicone silicone silicone silicone silicone silicone silicone silicone silicone en position haute pour la même période. La marge brute de la compagnie a augmenté de 7,10 PCT pour atteindre 47,50% d’une année sur l’autre, et les trois taux de dépenses ont diminué de 1,34 PCT pour atteindre 2,23% d’une année sur l’autre.
Les nouveaux projets sont riches et la disposition de la chaîne industrielle est parfaite: l’entreprise est la plus grande entreprise industrielle de production de silicium au monde, avec une capacité de production de silicium industriel et de silicium organique de 730000 tonnes / an et 930000 tonnes / an, avec un avantage d’échelle remarquable. Entre – temps, l’entreprise a continué d’étendre sa capacité de production. Actuellement, la phase II du projet d’intégration charbon – électricité – silicium du Xinjiang HeSheng avec une production annuelle de 200000 tonnes de Siloxane et le projet de traitement en profondeur en aval devraient être achevés au cours de la période Q1 de 22 ans, et la phase II du projet d’intégration charbon – électricité – silicium de l’est HeSheng avec une production annuelle de 400000 tonnes de silicium industriel devrait être achevée au cours de la On estime que le projet de production industrielle de silicium de 800000 tonnes / an et le projet de traitement et de production de briquettes de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes à HeSheng, dans la province du Yunnan, et le projet d’intégration de l’industrie du silicium du Xinjiang, de l’industrie du silicium, de l’électricité et du silicium, phase III, avec une production annuelle de 200000 tonnes de Siloxane, ainsi que le projet de traitement en aval, seront Par la suite, l’entreprise a ajouté 1,2 million de tonnes de silicium industriel et 400000 tonnes de silicium organique. En outre, l’entreprise prévoit également de construire des projets tels que le silicium polycristallin et le verre photovoltaïque afin d’élargir encore la chaîne industrielle et de consolider sa position de leader.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de l’impact de l’épidémie et de la révision des prévisions de bénéfices, on s’attend à ce que la société réalise un bénéfice net de 9,3 / 10,6 milliards de RMB pour la société mère en 2022 / 2023, YOY + 13% + 15%, ce qui équivaut à 8,61 / 9,91 RMB en EPS. À l’heure actuelle, le PE correspondant au cours des actions a est 9 / 8 fois, compte tenu des perspectives de croissance futures de la société. Donnez une note d’achat.
Conseils de risque: 1. Le prix des produits de l’entreprise est inférieur aux attentes; 2. La libération de nouvelles capacités n’a pas été aussi rapide que prévu;
