Valiant Co.Ltd(002643) ( Valiant Co.Ltd(002643) )
Aperçu de l’événement
Événement 1: le 26 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, qui a réalisé un bénéfice d’exploitation de 4359 milliards de RMB, en hausse de 49,36% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 627 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 24,16% d’une année sur l’autre, EPS 0. Les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation se sont élevés à 1045 milliard de RMB, soit une augmentation de 87,01% par rapport à l’année précédente.
Événement 2: le 28 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 1371 milliard de RMB, en hausse de 74,26% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 233 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 76,67% d’une année sur l’autre, EPS 0. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 234 millions de RMB, en baisse de 38,88% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
Les ventes ont continué d’augmenter et les résultats ont atteint des sommets Records
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4359 milliards de RMB, en hausse de 49,36% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 627 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 24,16% d’une année sur l’autre, un nouveau record. En raison de la hausse des matières premières en vrac, la marge brute des produits de l’entreprise a chuté de 8,39 PCT à 36,49% et la marge nette de 3,06 PCT à 15,83%. Parmi eux, les matériaux fonctionnels ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2749 milliards de RMB, en hausse de 20,49% par rapport à l’année précédente, un bénéfice brut de 1158 milliard de RMB, en hausse de 12,98% par rapport à l’année précédente, et un volume de ventes de 7129 tonnes, en hausse de 11,79% par rapport à l’année précédente; Les principaux produits de santé ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 572 millions de RMB, en hausse de 156,17% d’une année sur l’autre, un bénéfice brut de 417 millions de RMB, en hausse de 50,08% d’une année sur l’autre, et des ventes de 199 tonnes, en hausse de 85,98% d’une année sur l’autre. Le secteur des matériaux fonctionnels et le secteur de la santé sont les principales raisons de la croissance des résultats de l’entreprise en 2021.
En 2022, la société Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 371 millions de RMB, en hausse de 74,26% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 233 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 76,67% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net pour la société mère a atteint un nouveau sommet d’un trimestre. Il s’agit principalement des matériaux fonctionnels de l’entreprise et des produits de la trousse de détection rapide de l’antigène MP covid – 19 de la filiale étrangère qui ont connu une croissance annuelle des ventes au premier trimestre de 2022.
Les matériaux fonctionnels continuent d’être mis en service et l’activité OLED est la prochaine ville
Les matériaux fonctionnels de l’entreprise comprennent principalement la zéolithe, les matériaux LCD et les matériaux OLED. En 2018, l’entreprise a lancé le « projet de construction de matériaux de protection de l’environnement de la série zéolithe» avec une capacité prévue d’environ 7000t / A. À la fin de 2021, avec une capacité totale de 4000t / a dans les deux ateliers de l’entreprise, la capacité actuelle de zéolithe de l’entreprise était de près de 10000T / a. La norme nationale No 6 a été officiellement mise en œuvre le 1er juillet 2021. À l’avenir, avec la promotion continue de la norme nationale No 6, les ventes de zéolithe de l’entreprise devraient atteindre un nouveau niveau. En tant que fournisseur de matériaux OLED finis, de matériaux monomères et de matériaux intermédiaires avant la sublimation, l’entreprise occupe une position importante dans ce domaine dans le monde entier. À l’heure actuelle, les matériaux OLED finis pour lesquels l’entreprise possède des droits de propriété intellectuelle indépendants ont été vérifiés par des fabricants en aval. À l’avenir, l’entreprise continuera de renforcer ses investissements dans la R & D et l’industrialisation dans le domaine des matériaux OLED. Nous avons estimé qu’en 2021, le bénéfice de l’entreprise de matériaux OLED avant la sublimation de la filiale holding de la société, jiuguo Chemical (avec une participation de 45,33%, formant le contrôle effectif), était d’environ 121 millions de RMB, et le bénéfice est encore plus élevé. À l’heure actuelle, jiuguo Chemical a lancé le « projet de matériaux d’affichage OLED et d’autres matériaux fonctionnels» dans le parc chimique Yantai au cours de la période de référence. À l’avenir, avec l’expansion de l’échelle d’application des matériaux OLED dans le L’entreprise espère accroître encore sa part de marché dans le secteur des matériaux OLED.
L’industrie de la santé se développe rapidement et les performances en matière de certification et de garantie des nouveaux ateliers de véhicules augmentent.
À la fin de 2021, la capacité totale de production de tous les produits de santé de l’entreprise était de 210 tonnes / an, le taux d’utilisation de la capacité était supérieur à 100%, et les ventes ont augmenté de plus de 80%. En 2021, les produits de la trousse de détection rapide de l’antigène covid – 19 de la société MP, filiale étrangère de la société, ont été enregistrés et vendus en Europe, en Australie et dans d’autres régions et pays. Les capsules de Norfloxacine de wanrun Pharmaceutical, une filiale à part entière de la société, sont entrées dans le quatrième lot du catalogue national centralisé d’achat de médicaments; Les comprimés de vigliptine sont homologués conformément aux nouvelles exigences; Les comprimés d’olmesartan Ester sont approuvés pour la production. Entre – temps, en 2021, l’entreprise a créé l’Institut de recherche pharmaceutique, et l’atelier médical nouvellement construit (atelier B02) de la phase I du parc industriel wanrun a terminé la certification GMP au cours de la période visée par le rapport. La mise en service future atténuera efficacement le problème de la capacité insuffisante des produits pharmaceutiques de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
En raison de la fluctuation des prix des matières premières, de l’évolution de l’environnement extérieur et de l’ajustement de la structure des produits de l’entreprise, la marge bénéficiaire de l’entreprise a été légèrement ajustée. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices antérieures et nous avons estimé que le revenu d’exploitation de 2022 – 2024 était de 54,63 / 63,21 / 7420 milliards de RMB (le revenu d’exploitation de 2022 – 2023 était de 48,01 / 5191 milliards de RMB), soit + 25,3% / 15,7% / 17,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 8,92 / 10,71 / 1 261 millions de RMB (le bénéfice net attribuable à la société mère était de 867 / 1 025 millions de RMB pour la période 2022 – 2023), soit + 42,4% / 20,1% / 17,7% d’une année sur l’autre et 0,96 / 1,15 / 1,36 RMB pour le SPE. Le prix de clôture de l’action était de 17,85 RMB le 29 avril 2022 et PE était respectivement 19 / 16 / 13 fois. À l’avenir, de nouveaux projets de construction de l’entreprise seront mis en oeuvre successivement. Nous sommes optimistes quant à la croissance de l’entreprise et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation des prix des matières premières et de nouveaux projets d’expansion de la production est inférieur aux prévisions.
