Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Conclusions et recommandations:
Événement: la compagnie a publié un rapport trimestriel de 22 ans. Au cours du premier trimestre de 22 ans, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 8115 milliards de RMB, YOY + 62,20%, et un bénéfice net de 2429 milliards de RMB, YOY + 54,13%, ce qui est proche de la limite supérieure de L’avis préalable, ce qui est conforme aux attentes. Entre – temps, l’entreprise a annoncé de nombreux nouveaux projets. Premièrement, l’investissement dans la construction d’une capacité équivalente de 1 014 milliards de RMB a été substitué à la construction 3. × Projet de chaudière au charbon à haut rendement et à grande capacité de 480 t / H. Deuxièmement, un investissement de 3 078 milliards de RMB a été consacré à la construction de nouveaux matériaux haut de gamme en nylon 66, y compris deux ensembles d’unités en nylon 66 d’une capacité de production de 40 000 tonnes / an; Une usine d’acide adipique d’une capacité de production de 200000 tonnes / an; Une Unit é d’adiponylamine d’une capacité de production de 42 000 tonnes / an. Troisièmement, un investissement de 1031 milliard de RMB a été consacré à la construction d’un projet de solvant haut de gamme, y compris deux ensembles d’installations de carbonate de diméthyle d’une capacité de production de 300000 tonnes / an (l’une d’entre elles est l’installation expérimentale industrielle originale de carbonate de diméthyle); Une usine de carbonate de méthyle et d’éthyle d’une capacité de production de 300000 tonnes / an.
En tant qu’entreprise d’étalonnage de l’industrie chimique du charbon, l’entreprise bénéficie d’avantages évidents en matière de coûts et de consommation d’énergie, planifie continuellement de nouveaux projets, entre dans le domaine des nouveaux matériaux, assure le développement à long terme de l’entreprise, favorise la croissance de l’entreprise et maintient la cote d ‘« achat ».
Le volume et le prix des principaux produits ont augmenté, et les résultats d’un seul trimestre ont atteint un nouveau sommet: les résultats de l’entreprise ont augmenté, principalement en raison de la croissance annuelle des prix des principaux produits de l’entreprise, le boom des principaux produits de l’entreprise est resté élevé, le prix moyen de l’urée / DMF / acide adipique / acide acétique / méthanol / octanol / éthylène glycol au cours des 22 dernières années était de 2684 / 16599 / 13590 / 5269 / 2643 / 12514 / 5168 yuan / t, et YOY était respectivement de + 34% / + 63% / + 45% / + 1% / + 7% / – 3% / + 1%. Entre – temps, 21 ans de carbonate de diméthyle pour augmenter la production et améliorer la qualité de la série de projets d’amélioration technique, de caprolactame et d’installations de soutien ont été achevés et mis en production, et les produits connexes ont contribué aux bénéfices de l’entreprise.
Les matières premières ont entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute, ce qui a eu un effet évident sur le contrôle des coûts: la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a chuté de 1,23 PCT à 39,04% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières telles que le charbon, le benzène et le propylène, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute de l’entreprise. À l’heure actuelle, en raison de l’influence de la situation internationale, le Centre des prix du gaz naturel et du pétrole brut à l’étranger continue d’augmenter, tandis que la Chine a une forte capacité de régulation et de contrôle des prix du charbon, et le prix du charbon de puissance est principalement stable. Les produits de tête de charbon de l’entreprise devraient maintenir une forte rentabilité en fonction d’un avantage de coût évident. En outre, l’effet du contrôle des coûts de l’entreprise est évident, le taux des trois dépenses a diminué de 0,28 PCT d’une année sur l’autre pour atteindre 1,26%.
L’entreprise a déployé des efforts considérables pour mettre en place de nouveaux secteurs de matériaux et la croissance future des performances est assurée: l’entreprise a intensifié ses efforts de développement au cours des dernières années et s’est activement développée dans de nouveaux domaines de matériaux. Les projets en cours de suivi sont abondants et le projet Nylon 6 de 200000 tonnes devrait être mis en service au cours du deuxième semestre de 22 ans; 120000 t / a pbat Degradable Plastics, 179500 t BDO, 50 000 t NMP Project, which is expected to be put into Production in 2023. Le nouveau projet de chaudière au charbon à haut rendement et à grande capacité prévu devrait être achevé d’ici la fin de 23 ans, le projet de solvant haut de gamme devrait être achevé d’ici le premier trimestre de 24 ans et le projet de nylon 66 devrait être achevé d’ici le milieu de 24 ans.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de la prospérité continue des principaux produits de l’entreprise, nous avons révisé nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 8,1 / 8,7 milliards de RMB en 2022 / 2023, YOY + 12% / + 7%, ce qui équivaut à 3,82 / 4,09 RMB en EPS. Actuellement, le PE correspondant au cours des actions a est 8 / 7 fois. Compte tenu de l’avantage évident de l’entreprise sur le plan des coûts et de sa rentabilité solide, la cote « achat » est maintenue.
Conseils de risque: 1. Le prix du produit est inférieur aux attentes; 2. Le nouveau projet n’a pas été mis en service comme prévu.
