Ue Furniture Co.Ltd(603600) ( Ue Furniture Co.Ltd(603600) )
Événement: Ue Furniture Co.Ltd(603600) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4659 milliards de RMB, en hausse de 35,67% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 181 millions de RMB, en baisse de 22,01% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 139 millions de RMB, en baisse de 29,73% par rapport à l’année précédente. Au cours du trimestre 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 203 millions de RMB, en hausse de 8,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 21 millions de RMB, en baisse de 18,28% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, le bénéfice net est de 04 millions de RMB, en baisse de 68,88% par rapport à l’année précédente.
En outre, au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1008 milliard de RMB, en baisse de 5,46% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 47 millions de RMB, en baisse de 13,55% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 44 millions de RMB, en hausse de 2,96% d’une année sur l’autre.
La part de marché des chaises de bureau a augmenté régulièrement et les principales activités ont maintenu une croissance rapide.
Au cours des 21 dernières années, face à des pressions extérieures telles que l’appréciation du RMB, le transport maritime non fluide et l’impact de l’épidémie sur la base vietnamienne, l’entreprise a vigoureusement encouragé la stratégie du marché « numéro un deux». En s’appuyant sur la capacité de développement de nouveaux produits et les avantages de différenciation tels que la capacité de production vietnamienne, l’entreprise a efficacement augmenté la part de marché et les clients principaux et a réalisé une croissance rapide des revenus. L’entreprise développe plusieurs séries de produits structuraux KD (amovibles) afin de réduire le volume des produits et les coûts logistiques, d’établir une relation de coopération stable à long terme avec les marques e – competitives mondialement célèbres Razer, Corsair et respawn, en mettant l’accent sur le développement de chaises de bureau à domicile et d’autres Produits pour les canaux de vente au détail. Les activités des grands détaillants augmentent rapidement et leur part dans les principaux clients continue d’augmenter.
Par catégorie, en 2021, les revenus des sièges de bureau, des canapés, des chaises de massage, des chaises de loisirs et des accessoires de sièges fonctionnels de l’entreprise étaient respectivement de 31,36 / 9,67 / 4,03 / 0,48 / 20 milliards de RMB, soit + 32,96 / + 47,07 / + 37,97 / + 15,79 / – 35,21% d’une année sur l’autre. En 21 ans, les ventes de chaises de bureau ont atteint 10 398000, en hausse de 27,04% par rapport à l’année précédente; Les ventes de canapés ont atteint 12115 millions d’unités, en hausse de 65,83% par rapport à l’année précédente. L’entreprise continuera d’optimiser la structure du produit, d’éliminer le SPU à longue queue et de promouvoir une conception normalisée afin de renforcer l’effet d’échelle.
Les ventes intérieures et intérieures ont été stimulées conjointement et la construction de capacités a été régulièrement encouragée.
Selon la Sous – région, en 2021, les ventes intérieures ont atteint 917 millions de RMB, en hausse de 26,11% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a continué d’étendre le canal Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) L’entreprise accélérera le développement du marché chinois et augmentera encore l’investissement des marques indépendantes. Le chiffre d’affaires des ventes à l’étranger s’est élevé à 3 708 milliards de RMB, en hausse de 38,18% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’épidémie à l’étranger qui a entraîné une nouvelle libération de la demande de bureaux à domicile.
En ce qui concerne la capacité de production, l’entreprise a fait progresser régulièrement la construction de la capacité de production en Chine, avec une production annuelle de 2,5 millions d’ensembles de sièges de santé ergonomiques mis en service progressivement et une production automatisée et une gestion numérique améliorées. Du côté vietnamien, la deuxième phase du projet d’expansion de la base de production vietnamienne a été progressivement mise en production. En raison de l’avantage tarifaire zéro des chaises de bureau vietnamiennes exportées aux États – Unis, on s’attend à ce qu’elle contribue à accroître rapidement la part de marché américaine. Du côté roumain, l’entreprise promeut activement la construction d’une base de production et espère accélérer le développement de l’Europe et d’autres marchés d’outre – mer. Entre – temps, l’entreprise continuera d’optimiser l’aménagement mondial de la capacité de production, de promouvoir la production sans gaspillage et la construction de la chaîne d’approvisionnement locale, de promouvoir l’auto – fabrication et l’intégration verticale des composants clés, de former rapidement une capacité de production efficace et une chaîne d’approvisionnement stable, et d’améliorer conjointement les ventes, la capacité de production et l’efficacité opérationnelle.
La rentabilité est sous pression à court terme et la marge brute de 22q1 a augmenté par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute globale de la société en 21 ans était de 14,64%, en baisse de 4,54 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières, de l’appréciation du RMB et de l’augmentation des frais de transport maritime. La marge brute globale de 2022q1 était de 16,65%, en hausse de 1,69 PCT d’une année sur l’autre et de 2,18 PCT d’une année sur l’autre. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société sur 21 ans est de 3,89%, en baisse de 2,88 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de 2022q1 était de 4,69%, en baisse de 0,44 PCT par rapport à l’année précédente et en hausse de 2,95 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les dépenses au cours de la période, le taux des dépenses au cours de la période de 21 ans était de 10,92%, en baisse de 0,85 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement était de 3,46 / 3,14 / 3,42 / 0,89%, en hausse de + 0,58 / – 0,07 / + 0,06 / – 1,42 PCT par rapport à l’année précédente, où l’augmentation des dépenses de vente était principalement due à la croissance des activités transfrontalières de commerce électronique. Au cours de la période 2022q1, le taux de dépenses de la compagnie était de 11,97%, en hausse de 1,14 PCT par rapport à l’année précédente.
Conseils d’investissement: l’entreprise continue d’ouvrir de nouveaux clients et de maintenir un développement stable des activités d’exportation, tout en développant activement la construction de sa propre marque de vente intérieure. Nous prévoyons que Ue Furniture Co.Ltd(603600) 2022 – 2024 le revenu d’exploitation sera de 4665, 5074 et 5725 milliards de RMB, en hausse de 0,14%, 8,77% et 12,83% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 236,78,344 millions de RMB, en hausse de 30,35%, 17,47% et 24,02% d’une année sur l’autre, et PE correspondant est de 9,8 X, 8,4 X et 6,8 X, ce qui donne une cote d’investissement de buy – A.
Indice de risque: risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de fluctuation des taux de change; Risque de baisse de la demande à l’étranger; Risque de perturbation continue de l’éclosion; Risque de pénurie persistante de ressources maritimes, etc.
