Jee Technology Co.Ltd(688162) ( Jee Technology Co.Ltd(688162) )
Événement: récemment, la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2222 milliards de RMB, en hausse de 42,06% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère s’est élevé à 131 millions de RMB, en hausse de 1,85% d’une année sur l’autre; 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 549 millions de RMB, en hausse de 6875 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 36,23 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 3,11% d’une année sur l’autre. Les commentaires sont les suivants:
La ligne de mesure de l’installation de nouveaux véhicules énergétiques est profondément labourée et les commandes d’équipement sont suffisantes. Les activités de l’entreprise se composent de deux secteurs: les activités d’équipement intelligent et les activités d’entraînement électrique. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le domaine des équipements intelligents s’élevait à 1 638 millions de RMB, en hausse de 24,7% par rapport à l’année précédente. L’équipement intelligent de l’entreprise appartient à des produits personnalisés non standard. Les produits de l’entreprise sont assemblés dans l’usine pour la mise en service intégrée et livrés au site du client après l’acceptation initiale et l’intégration finale de l’assemblage et de la mise en service. Les revenus de vente sont confirmés après l’acceptation finale et le délai de livraison est long. La plupart des revenus comptabilisés en 2021 provenaient de commandes en 2020, qui ont été fortement touchées par l’épidémie, ce qui a eu une incidence sur le taux de croissance de l’entreprise en 2021. Selon le rapport annuel 2021, l’entreprise a ajouté 2 989 milliards de RMB de nouvelles commandes dans le domaine des équipements intelligents, en hausse de plus de 70% d’une année sur l’autre. Des commandes suffisantes d’équipement en 2021 garantiront la croissance continue de l’entreprise. Depuis de nombreuses années, l’entreprise se concentre sur l’installation et la mesure intelligentes de groupes motopropulseurs automobiles, l’installation et la mesure intelligentes de batteries électriques et la connexion intelligente de carrosseries automobiles. En particulier, l’entreprise a accumulé une riche expérience et des réserves techniques dans la ligne de production d’installation et de mesure de carrosseries légères et de batteries électriques. En 2021, l’entreprise a élargi le marché des clients haut de gamme dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques tels que Tesla, Volkswagen, Weilai, Xiaopeng, ideal Motors, Byd Company Limited(002594)
En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 413 millions de RMB, en hausse de 146,4% d’une année sur l’autre, et a réalisé 82 600 ensembles de pièces de commande électrique de moteurs (dont 118300 ensembles de pièces de commande électrique de Daoyi), en hausse de 206,17% d’une année sur l’autre. L’activité d’entraînement électrique a augmenté plus rapidement que prévu. Selon le rapport annuel, l’entreprise a activement mis en place des produits d’entraînement électrique de nouvelle génération, y compris la technologie de développement de contrôleurs SiC, la technologie de développement de moteurs à fil plat et la technologie d’intégration approfondie de systèmes d’entraînement électrique intégrés. Au cours de la période considérée, l’entreprise a atteint des points fixes pour de nouveaux clients et de nouveaux projets tels que Weilai Motor Co., Ltd., Dongfeng Automobile Co.Ltd(600006)
L’augmentation des ventes devrait entraîner une amélioration de la rentabilité. En 2021, la marge brute globale de la société était de 23,5%, en baisse de 2,4 PCT par rapport à 2020. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise d’équipement est de 25,8%, en baisse de 0,9 PCT, la rentabilité de l’entreprise d’équipement a une bonne ténacité; En 2021, la marge bénéficiaire brute des entreprises d’entraînement électrique était de 10,52%, en baisse de 5 PCT, ce qui est la principale raison de la baisse de la marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021. L’activité d’entraînement électrique est fortement influencée par la hausse des prix des matières premières en amont. Nous croyons que la rentabilité de l’entreprise s’améliorera à mesure que les ventes de produits électriques de l’entreprise augmenteront considérablement, en particulier celles des produits de la même sector – forme, ce qui contribuera à accroître l’effet d’échelle.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: les activités de l’entreprise continueront de bénéficier du développement de l’industrie automobile xinneng en raison de la formation à deux roues motrices. Sur la base de l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans la technologie et la capacité de développement de produits, nous sommes optimistes quant à la tendance de développement à moyen et à long terme de l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 250 millions de RMB, 368 millions de RMB et 539 millions de RMB en 2022 – 2024, et le SPE correspondant sera de 1,83, 2,69 millions Le cours actuel des actions correspond à des valeurs PE de 22, 15 et 10 fois pour la période 2021 – 2023, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseil de risque: les ventes de voitures particulières sont inférieures aux prévisions; Le développement de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas été à la hauteur des attentes; Le développement de nouveaux produits de l’entreprise n’a pas été aussi rapide que prévu.
