Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) ( Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) )
La performance de l’entreprise a augmenté régulièrement, ce qui a permis de réduire considérablement les coûts et d’accroître l’efficacité. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 31,8 milliards de RMB, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 1,86 milliard de RMB pour la société mère, en hausse de 22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 1,58 milliard de RMB, en hausse de 21% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, l’entreprise a mené une gestion comparative approfondie, réduit les coûts et amélioré l’efficacité, et a joué un rôle positif dans la performance. Le taux de dépenses de l’entreprise au cours des 21 dernières années était de 4,9%, en baisse de 0,9 PCT par rapport à l’année précédente. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 7,3 milliards de RMB au 22q1, en légère baisse de 3% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 360 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 49% par rapport à l’année précédente. La forte augmentation des bénéfices a principalement bénéficié 1) d’une optimisation plus poussée de la structure des produits de l’entreprise, d’une augmentation significative des revenus des nouvelles entreprises énergétiques et 2) d’une promotion continue de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité, avec des résultats remarquables.
Les principales activités vont de pair et élargissent activement la portée et la profondeur des clients. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 20,5 milliards de RMB dans le secteur des circuits électroniques, en hausse de 9,2% d’une année sur l’autre. Selon les estimations de prismark sur le chiffre d’affaires mondial des entreprises de PCB, l’entreprise se classe au troisième rang mondial en 21 ans. En ce qui concerne les panneaux souples FPC, mflex a maintenu une coopération approfondie avec ses principaux clients, ce qui lui a permis d’obtenir des avantages tels que des coûts plus élevés que les fournisseurs japonais et coréens, et sa part devrait continuer d’augmenter. Entre – temps, l’entreprise a activement encouragé le développement de nouvelles entreprises telles que ar / VR et New Energy, et les principaux indicateurs d’exploitation ont tous connu une croissance régulière, ce qui devrait bénéficier du lancement de produits ar / VR par de grands clients à l’avenir. En ce qui concerne les panneaux durs, multek a activement surmonté les effets négatifs de la limitation progressive de l’électricité et de la hausse des prix des matières premières, et a obtenu des résultats opérationnels révolutionnaires grâce à l’intégration des ressources et à l’amélioration de la capacité de gestion. L’entreprise a élargi l’étendue et la profondeur du développement des nouveaux clients de véhicules énergétiques, à l’exception des clients nord – américains, les clients chinois ont également réalisé avec succès l’approvisionnement.
Stimuler le marché émergent des nouveaux véhicules énergétiques et stimuler la croissance à moyen et à long terme. Selon notre estimation, l’échelle du marché mondial des BPC automobiles sera d’environ 50,9 milliards de RMB en 21 ans, et elle dépassera 90 milliards de RMB en 25 ans, avec un taux de croissance de 21 à 25 ecagr de 16%, dépassant largement le marché global des BPC. L’entreprise a servi de nouveaux clients de véhicules énergétiques pendant de nombreuses années. Grâce à ses avantages accumulés dans le domaine des circuits électroniques et de la fabrication de précision, elle a constitué une réserve suffisante de technologies, de produits et de talents. Le chiffre d’affaires de l’industrie des véhicules énergétiques de l’entreprise a augmenté de 120% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années. En outre, le développement de nouveaux composants structuraux de précision de véhicules énergétiques et de produits intelligents d’affichage tactile, etc., devrait promouvoir la croissance continue des activités automobiles de l’entreprise en coordination avec les activités de circuits électroniques. L’entreprise a fourni des pièces structurales fonctionnelles en alliage d’aluminium léger et d’autres produits aux clients automobiles bien connus de l’industrie, et les avantages de la chaîne industrielle multiple et de l’intégration à l’avenir devraient encore approfondir la viscosité de l’entreprise et des clients.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera respectivement de 1,36, 1,69 et 2,07 RMB au cours de la période de 22 à 24 ans (les prévisions initiales pour la période de 22 à 23 ans sont respectivement de 1,42 et 1,71 RMB, ce qui réduit principalement les prévisions de marge brute). Selon le niveau d’évaluation de 19 fois PE de la société comparable au cours de la période de 22 ans, le prix cible correspondant sera de 25,90 RMB, la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
L’impact de l’épidémie sur les risques opérationnels de l’entreprise; La demande est inférieure aux risques prévus; Risque de fluctuation de la marge brute des PCB.
