Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) ( Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation de 2021 était de 803 millions de RMB, en hausse de 11,36% par rapport à l’année précédente, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 169 millions de RMB, en hausse de 7,30% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice non net déduit était de 163 millions de RMB, en hausse de 7,47% par rapport à l’année précédente; Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 219 millions de RMB, en hausse de 17,44% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 40 852700 RMB, en hausse de 25,42% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net déduit était de 38 647500 RMB, en hausse de 42,66% d’une année sur l’autre.
La performance des produits de base est brillante et l’investissement continu établit la croissance à moyen et à long terme. En 2021, la performance de l’entreprise a continué d’augmenter, y compris le chiffre d’affaires de Q4 de 214 millions de RMB (d’une année sur l’autre + 20,48%, comme ci – dessous), le bénéfice net de la société mère de 35,2 millions de RMB (+ 106,82%), le bénéfice non net déduit de 34,2 millions de RMB (+ 116,87%), principalement en raison de la croissance rapide des produits de base tels que la santé des femmes (didrogesterone), le système respiratoire (propionate de fluticasone) et les produits antitumoraux (acétate d’abitron). La croissance du côté des bénéfices a été plus lente que celle du côté des revenus, principalement en raison de l’impact de facteurs tels que l’augmentation rapide des d épenses due à la poursuite de la R & D, du personnel et des intrants de capacité, dont 69,35 millions de RMB (+ 46,46%), 8,63% des revenus (+ 2,07 PP), 106 millions de RMB (+ 45,76%) des dépenses de gestion et 13,23% des revenus (+ 3,12 PP). En 2022, la performance de l’entreprise devrait continuer à croître rapidement sous l’impulsion d’un volume continu de variétés de base.
Sous – Activité: les produits de base stimulent la croissance continue de l’API et la récolte de la préparation est imminente. API: en 2021, le revenu de la santé des femmes était de 166 millions de RMB (47,39% d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires du système respiratoire s’est élevé à 153 millions de RMB (+ 3,42%) et les ventes de propionate de fluticasone API ont augmenté de 173,25% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’approbation de l’entreprise en tant que fournisseur de Hikma et apotex et du développement de nouveaux clients sur le marché turc; Le chiffre d’affaires du système nerveux s’élève à 83,47 millions de RMB (+ 51,69%), principalement en raison de la croissance de la demande des clients et du marché, et en raison de l’épidémie et de la capacité limitée de l’Inde, l’entreprise a saisi une partie du marché international en raison de l’avantage des clients et de la qualité. Préparation: les comprimés de dextroprogestérone (comprimés unidimensionnels) ont été soumis à l’approbation du CDE et devraient être mis sur le marché pour la première fois en Chine cette année. La préparation composée devrait être soumise à l’approbation l’année prochaine. La didroxyprogestérone est une variété intégrée de préparations API de l’entreprise, avec un bon modèle de concurrence. Actuellement, seule Abbott et Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116)
Taux de D épense: le volume des produits de base a entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire brute et une augmentation continue des investissements en R & D et en personnel. Marge bénéficiaire brute: en 2021 et 2022q1, la marge bénéficiaire brute est respectivement de 49,13% (+ 1,88 PP) et 55,66% (+ 12,87 PP). L’augmentation de la marge bénéficiaire brute provient principalement de la libération rapide de la variété de base, comme la didroprogestérone. Taux des dépenses: en 2021, le taux des dépenses de vente était de 3,70% (+ 0,74 PP), le taux des dépenses de gestion était de 13,23% (+ 3,12 PP), le taux des dépenses financières était de 0,04% (- 1,66 PP). L’augmentation du taux des dépenses de gestion était principalement due à l’augmentation des salaires du personnel, des dépenses de protection de l’environnement et des dépenses d’amortissement, tandis que la diminution du taux des dépenses financières était principalement due à la stabilisation des variations du taux de change du RMB et à la diminution des pertes de change 2022q1 trois taux de dépenses tendent à être stables. Investissement dans la R & D: les d épenses de R & D pour 2021 et 2022q1 sont respectivement de 69,35 millions de RMB (+ 46,46%) et 32,18 millions de RMB (+ 176,22%), représentant respectivement 8,63% (+ 2,07 PP) et 14,71% (+ 8,45 PP) des recettes. À l’heure actuelle, 23 produits en sont au stade de la recherche et du développement. En plus des médicaments chimiques à petites molécules, l’entreprise met activement en place des médicaments oligonucléotidiques et polypeptidiques pour créer un nouveau point de croissance des performances à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: selon les dernières annonces de résultats, compte tenu de l’impact de la situation épidémique, de l’investissement continu de la société dans la R & D et de l’augmentation des d épenses d’amortissement de la nouvelle capacité, nous ajustons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront de 1 056, 13,34 et 1 644 milliards de RMB (1 143 et 1 471 milliards de RMB avant l’ajustement en 2022 et 2023), avec une croissance annuelle de 31,50%, 26,23% et 23,29%. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 215,81 et 368 millions de RMB (236312 millions de RMB avant ajustement en 2022 et 2023), en hausse de 27,36%, 30,84% et 30,79% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à une PE de 42 / 32 / 25 fois en 2022 – 2024. Compte tenu de la solidité de la technologie de l’entreprise, de la Force continue des variétés clés, des perspectives prometteuses du marché des grandes variétés déclarées, de l’abondance des projets de réserve, de la collecte d’investissements et de l’expansion de la capacité de production avec des résultats d’épaississement à long terme, et de l’Extension active aux domaines des préparations, des Polypeptides et des petits médicaments à acide nucléique CRO / cdmo pour ouvrir un espace de croissance et maintenir la cote d ‘« achat ».
Événement d’alerte aux risques: risque de développement de nouveaux produits et procédés; Le risque de changement de l’environnement commercial international; Risques liés à la protection de l’environnement et à la sécurité de la production; Risque de fluctuation des taux de change; Risque de retard ou de retard dans la mise à jour de l’information publique.
