China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Événements:
La compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel du premier trimestre de 2022: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 62367 milliards de RMB, en hausse de 19,30% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 8038 milliards de RMB, en hausse de 34,07% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 17 099 milliards de RMB, en hausse de 22,78% par rapport à l’année précédente (après ajustement); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2884 milliards de RMB, en hausse de 53,25% d’une année sur l’autre (après ajustement).
Commentaires:
Q1 a fait preuve d’une performance remarquable et a continué de libérer des bénéfices
Au premier trimestre de 2022, la capacité cumulée de production d’électricité par transport commercial de la compagnie s’élevait à 47034 milliards de kWh, en hausse de 15,52% par rapport à l’année précédente; La capacité électrique totale du réseau s’élevait à 44442 milliards de kWh, en hausse de 16,56% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne le prix de l’électricité sur le marché, selon les résultats des opérations de cotation sur le marché de l’électricité de la province du Jiangsu au cours du mois, le prix moyen des transactions d’électricité sur le marché au premier trimestre a augmenté de près de 20% par rapport au prix de référence de l’électricité, ce qui a stimulé la société 2022q1 à réaliser un bénéfice net de 2884 milliards de RMB pour la société mère, le taux de croissance après ajustement rétroactif a atteint 52,25%, la rentabilité a augmenté rapidement et les bénéfices ont été continuellement libérés.
Perspectives 2022, la performance de l’entreprise a encore beaucoup à améliorer
Nous croyons que la hausse des prix de l’électricité devrait fournir une élasticité à la hausse pour les résultats annuels de la compagnie en 2022. Bien que la Chine de l’est ait été touchée par l’arrêt de la production causé par l’épidémie à court terme, les prix du marché de l’électricité en avril ont été relativement solides: selon les résultats des transactions cotées sur le marché de l’électricité de la province du Jiangsu au cours du mois, le prix moyen des Transactions d’électricité sur le marché à la fin d’avril était de 04665 yuan / kWh, soit une hausse de 19,3% par rapport au prix de référence de l’électricité, qui était encore proche du Sommet.
L’Unit é 6 de Fuqing sera mise en service et la production d’énergie nucléaire sera encore améliorée. Avec le succès de l’exploitation commerciale de l’unit é 6 de Fuqing le 25 mars 2022, le nombre de groupes électrogènes nucléaires en exploitation contrôlée par la compagnie est maintenant passé à 25, et la capacité de montage des groupes électrogènes en exploitation contrôlée est passée de 22 549000 kW à 23 710000 kW. Grâce à la mise en service et à l’exploitation de nouveaux groupes de moteurs nucléaires, nous prévoyons que la capacité de la division nucléaire de la compagnie passera à 172,77 milliards de kWh en 2022, ce qui favorisera la croissance des résultats de la compagnie en 2022.
La nouvelle énergie se développe rapidement et les entreprises de paysage contribuent à de nouveaux points de profit. Au 31 mars 2022, la capacité installée de la nouvelle énergie de la compagnie était de 8873300 kW et celle du projet en construction était de 2065000 kW; Selon les informations contenues dans le rapport annuel de la société, la filiale de la nouvelle entreprise d’énergie de la société, Zhonghui Energy, a réalisé un bénéfice net de 1 275 millions de RMB à la société mère en 2021, avec une augmentation significative de 479,10% d’une année sur l’autre. Nous pensons que la nouvelle Entreprise d’énergie est devenue le deuxième point de profit de la société à l’heure actuelle, et le bénéfice de la Division devrait continuer à augmenter avec l’augmentation de la capacité installée de la nouvelle énergie.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
On estime que le revenu d’exploitation de China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 2022 – 2024 sera de 74145 milliards de RMB, 76572 milliards de RMB et 79914 milliards de RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la mère sera de 11134 milliards de RMB, 12016 milliards de RMB et 13284 milliards de RMB respectivement, et le PE correspondant sera de 12,07, 11,18 et 10,12 respectivement, et la cote d’achat sera maintenue avec un prix cible de 11,27 RMB.
Avis de risque: risque d’accident de sûreté nucléaire; Le risque que l’unit é nucléaire en construction ne progresse pas comme prévu; Le risque que les nouvelles entreprises énergétiques ne se développent pas comme prévu; Risque de faiblesse de la demande sociale d’électricité.
