Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) ( Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 21 ans, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4918 milliards de RMB, soit + 27,05% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 272 millions de RMB, soit – 27,00% de l’année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 883 millions de RMB, soit – 0,92% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 55,46 millions de RMB pour la mère, soit – 23,16% d’une année sur l’autre.
La part de marché des mélanges a continué d’augmenter et la croissance des revenus a ralenti en raison du boom immobilier. Le taux de croissance du chiffre d’affaires au 21q1 – Q4 est respectivement de 96,54% / 31,04% / 21,53% / 4,10%. Le rythme de livraison des entreprises au 21q3 et au Q4 a été ralenti en raison de la baisse du boom immobilier. En 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation de Q1 a diminué de 0,92% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de l’épidémie sur les expéditions des entreprises dans certaines régions de Q1. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise de mélange a augmenté de 15,97% d’une année sur l’autre, le volume des ventes de mélange a augmenté de 1,66 million de tonnes, en hausse de 15,28% d’une année sur l’autre, et le prix unitaire a augmenté de 1 848 yuan / tonne, en hausse de 0,6% d’une année sur l’autre. En 2021, la part de marché de la société de mélange a atteint 9,5%, en hausse d’un point de pourcentage par rapport à la même période en 2020. Les services techniques ont augmenté de 6,56% d’une année sur l’autre.
La hausse des coûts des matières premières a pesé sur les résultats, la marge brute s’étant améliorée trimestriellement depuis la hausse des prix au troisième trimestre. Sur une base trimestrielle, la marge brute de vente du Q1 – Q4 a changé de – 8,29 / – 6,62 / – 5,91 / – 4,37 PCT d’une année sur l’autre, la baisse de la marge brute d’une année sur l’autre s’est rétrécie trimestriellement, principalement en raison de l’augmentation des prix en aval depuis Le 21q3 de la compagnie et de la réparation progressive de la marge brute. 2022q1 la marge brute de vente était de 20,01%, en hausse de 2,09 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. 2021q1 – Q4 taux de vente net de 8,29% / 5,79% / 6,49% / 2,74%, respectivement. Le taux d’intérêt net du T4 a diminué de 4,21 points de pourcentage d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impôt sur le revenu des sociétés du t21q4 de 25,90%, comparativement à 6,8% au cours de la même période en 20 ans. En 2022, le taux d’intérêt net des ventes du premier trimestre était de 6,35%, en baisse de 1,94 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du taux des dépenses au cours de la période.
Les flux de trésorerie opérationnels sont demeurés stables et se sont améliorés d’une année sur l’autre au 22q1. Les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles de la compagnie en 2021 se sont élevés à 322 millions de RMB, soit le même niveau que celui de la même période en 2020. Rapport entre les recettes et les dépenses: en 2021, le rapport entre les recettes et les dépenses de la société était de 81,58%, avec une variation annuelle de + 1,89 PCT. À la fin de 2021, le solde des comptes débiteurs et des billets à recevoir de la société était de 3571 milliards de RMB, contre 2920 milliards de RMB au cours de la même période l’an dernier, avec une augmentation annuelle de 22,30%; Au cours de la période considérée, le taux de paiement en espèces de la société était de 72,03%, soit une variation de + 1,16 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. En 2022, le flux de trésorerie net des activités opérationnelles de la compagnie au cours du premier trimestre était de – 2,49 millions de RMB, en hausse de 97,74% d’une année sur l’autre.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’activité des mélanges bénéficie d’une concentration accrue des clients et d’un retrait accéléré des petites entreprises, d’une augmentation des parts de l’entreprise et d’une croissance rapide des ventes, tandis que l’attribut des services techniques apporte une augmentation progressive de la valeur ajoutée; La stratégie « transrégionale et transrégionale » de l’entreprise d’essai a accéléré la mise en oeuvre de la fusion et de l’acquisition d’extension et a encore renforcé la force de la construction de services techniques complets tout en améliorant les performances. L’expansion régionale subséquente mérite d’être attendue. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 4,30 / 5,74 / 736 millions de RMB et que le PE correspondant sera de 10 X / 8 x / 6 X. Une cote de « surpoids» a été attribuée pour la première fois en raison du potentiel d’expansion interrégionale et intersectorielle de l’entreprise.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation de l’industrie de la construction d’immobilisations et de l’immobilier en aval, risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de concurrence industrielle, risque de créances, etc.
