Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ( Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Principaux éléments du rapport:
Le 29 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022.
Principaux points d’investissement:
La performance annuelle de la société a augmenté rapidement, avec 22q1 performances remarquables: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9155 milliards de RMB (YOY + 80,07%), un bénéfice net de 1225 milliards de RMB (YOY + 20,85%) et une croissance rapide du bénéfice de revenu. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2754 milliards de RMB (YOY + 138,15%) et un bénéfice net de 290 millions de RMB (YOY + 23,26%). En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 27,31%, en baisse de 13,72 PCT par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation rapide des revenus de vente d’or, ce qui a entraîné de grands changements dans la structure des revenus; Les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers étaient respectivement de 7,61% / 1,06% / 0,15 / – 0,23%, soit – 5,53 / – 0,88 / – 0,10 / + 0,23 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2021, l’entreprise a continué d’accroître la recherche et le développement sur les produits diamantifères, et la série de produits a été mise à jour itérativement pour se développer vers la sérialisation et la jeunesse. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2229 milliards de RMB (YOY + 0,90%), Représentant 24,34%, et la marge brute a augmenté de 2,65 PCT à 29,74%; Su Jin: la plaque d’or de l’entreprise a développé successivement la plaque IP caractéristique, la plaque de mode, la plaque d’enfant, la plaque de mariage et la plaque de cadeaux culturels en utilisant la stratégie de promotion de la plaque d’or de l’entreprise qui conduit le système de dynamitage par le mode de dynamitage, et s’est engagée à créer une série de produits à haute valeur ajoutée représentatifs de la marque pour l’entreprise. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5565 milliards de RMB (en hausse de + 232,22% d’une année sur l’autre), principalement en raison de l’introduction d’un nouveau modèle d’agence provinciale, qui a entraîné une forte augmentation du chiffre d’affaires des ventes d’or en fournissant directement aux franchisés par le biais d’expositions et de ventes en gros), Représentant 60,79%, et la marge brute a diminué de 12,07 PCT à 10,59%.
Les activités en ligne ont connu une croissance régulière et les magasins franchisés hors ligne ont augmenté leur vitesse d’ouverture: (1) en ligne: en 2021, les activités en ligne de la compagnie ont généré un chiffre d’affaires de 1148 milliard de RMB (YOY + 18,17%) et une marge brute de 28,44% (YOY – 7,58 PCT). Hors ligne: en 2021, le chiffre d’affaires réalisé par la société (hors ligne) s’élevait à 1 260 millions de RMB (YOY + 74,97%) et le chiffre d’affaires réalisé par les entreprises affiliées s’élevait à 6 522 millions de RMB (YOY + 103,66%). À la fin de 2021, le nombre de magasins terminaux était de 4502 (augmentation nette de 313 et accélération de l’expansion des magasins au cours du deuxième semestre), dont 238 magasins autonomes (diminution nette de 11) et 4264 magasins franchisés (augmentation nette de 324).
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: en tant que leader de la bijouterie China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) Au cours du troisième trimestre de 2021, le modèle provincial d’agent sera lancé pour stimuler la vitalité du développement des canaux et saisir rapidement des parts de marché en utilisant la sector – forme provinciale d’agent. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 20% / 23% / 21% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024 et que le SPE atteindra respectivement 1,34 / 1,65 / 1,99 yuan / action, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: risque récurrent d’éclosion, risque d’expansion des canaux non conforme aux attentes, risque d’intensification de la concurrence.
