Kaili Catalyst & New Materials Co.Ltd(688269) ( Kaili Catalyst & New Materials Co.Ltd(688269) )
Kaili Catalyst & New Materials Co.Ltd(688269)
La croissance des revenus a chuté, le bénéfice net a atteint un niveau record et la marge brute a augmenté rapidement en raison des changements structurels.
En 2022q1, le revenu d’exploitation de l’entreprise a diminué d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre, mais nous soulignons à nouveau que l’industrie des catalyseurs de métaux précieux dans laquelle l’entreprise est engagée est principalement basée sur le mode de perception de frais de traitement fixes. Le changement de revenu n’est pas représentatif en raison de l’influence de nombreux facteurs, et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction a doublé d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre, ce qui a atteint un nouveau sommet, ce qui indique que l
Au premier trimestre, la société a réalisé une marge bénéficiaire brute de 27,63% et une marge bénéficiaire nette de 17,72%, toutes deux à un niveau historiquement élevé, et a augmenté de 14,32 / 7,78 PCT par rapport à 2021q4. Nous nous attendons à ce qu’elles soient liées aux changements dans la structure d’entreprise de la société: 1. La croissance des ventes de produits de la société et les changements dans la structure des produits ont entraîné une augmentation de la marge bénéficiaire (peut – être en raison des produits à faible teneur en métaux précieux, des catalyseurs homogènes et des produits de base inclus dans le mode de transformation); 2. Le prix des frais de transformation peut être plus élevé lorsque de nouveaux produits sont mis sur le marché; 3. Augmenter les revenus techniques et augmenter la marge bénéficiaire brute.
Percée potentielle dans le domaine du PVC au cours de l’année, le marché de 5 milliards de RMB ouvre l’année de croissance de l’industrie chimique de base de l’entreprise
En décembre 2021, la Chine a présenté son premier rapport national (version complète) au secrétariat de la Convention de Minamata sur le mercure, qui a satisfait aux exigences relatives au calendrier de la Convention. L’absence de mercure dans la production de PVC est une orientation importante de la Chine pour répondre aux conventions internationales et les mettre en œuvre. Certaines entreprises représentatives ont fait des percées dans l’utilisation de lignes de production de catalyseurs sans mercure. L’unit é de production de PVC sans mercure de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de chlorure alcalin Jintai du Shaanxi a été reconnue comme le « premier projet de démonstration mondial de l’industrie du chlorure de polyvinyle sans mercure par procédé de carbure de calcium » et la construction devrait être achevée en juillet de cette année. Selon notre évaluation du rapport annuel 2021, le marché des catalyseurs sans mercure en PVC (mesuré selon le modèle de vente) devrait dépasser 5 milliards de RMB. En raison de la faible teneur en métaux précieux (0,1% d’or), la marge bénéficiaire brute des ventes de catalyseurs devrait dépasser le niveau de la marge bénéficiaire brute des activités de vente dans le domaine des produits chimiques fins 682269 Kaili Catalyst & New Materials Co.Ltd(688269)
La croissance rapide des actifs et des passifs du Fonds de roulement aux deux extrémités et la hausse des stocks sont les indicateurs avancés d’un développement sain de l’entreprise 2022q1 l’actif et le passif courants aux deux extrémités du bilan de la société augmentent rapidement, les comptes débiteurs et les comptes créditeurs augmentent évidemment, et l’expansion du Fonds de roulement reflétée par le développement rapide de l’entreprise de la société; L’inventaire a atteint le niveau le plus élevé de l’histoire, avec une augmentation de 67,87 millions de RMB par rapport à Q4. La structure de l’inventaire de l’entreprise est principalement composée de matières premières et de matières renouvelables. En raison des caractéristiques de l’industrie avec un cycle d’achat court, nous pensons que les matières premières et les matières renouvelables dans l’inventaire sont reflétées dans l’expansion de l’entreprise, et l’inventaire sera progressivement reflété dans les revenus futurs. Prévisions de bénéfices: de 2022 à 2024, nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 2,42 / 3,38 / 430 millions de RMB et maintiendra la cote « achat ».
Indice de risque: risque d’arrêt de la production dû à l’épidémie; La propulsion du catalyseur en PVC est inférieure aux attentes; La forte fluctuation des revenus due à la forte fluctuation des prix des métaux précieux.
