Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) ( Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) )
Événement: la compagnie publie 21 rapports annuels et 22 rapports trimestriels. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2399 milliards de RMB, en hausse de 28,02% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 151 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 30,19% par rapport à l’année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 522 millions de RMB, en baisse de 11,32% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 17 millions de RMB, en baisse de 69,53% par rapport à l’année précédente.
Revenus: 1) en 2021, Q1 / Q2 / q3 / Q4 a réalisé un revenu de 589 millions de RMB / 520 millions de RMB / 646 millions de RMB / 645 millions de RMB, avec une variation annuelle de 81,77% / 34,00% / 17,08% / 5,58%. Le chiffre d’affaires de l’industrie alimentaire s’est élevé à 2272 milliards de RMB, en hausse de 31,95%. Sous – produits, 21 / 22q1, la poudre de graisse végétale (huile de poudre) a réalisé un chiffre d’affaires de 1857 milliard de RMB / 379 millions de RMB, en hausse de 25,46% / – 19,37%; Le chiffre d’affaires du café a atteint 102 millions de RMB / 33 millions de RMB, soit une augmentation de 109,07% / 82,72%; Le chiffre d’affaires de la base végétale est de 71 millions de RMB / 18 millions de RMB, en hausse de 147,28% / 177,85%; Le chiffre d’affaires des autres produits a atteint 242 millions de RMB / 56 millions de RMB, en hausse de 47,19% / 1,92%. L’augmentation des investissements dans les principales entreprises, l’expansion de la capacité de production et l’expansion des canaux contribuent à une croissance stable des revenus de chaque catégorie de base. Mode de vente fractionné: en 2021, le chiffre d’affaires des ventes directes s’élevait à 1 927 milliards de RMB, soit une augmentation de 38,38%; Le chiffre d’affaires de la distribution s’est élevé à 345 millions de RMB, en hausse de 4,77%. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 28,02% au cours des 21 dernières années, principalement en raison de l’augmentation des ventes de catégories de base.
Côté coût: 1) la marge bénéficiaire brute de la compagnie sur 21 ans est de 13,59%, soit 10,87 PCT, principalement en raison de l’augmentation du coût d’achat des matières premières au cours des 21 dernières années et de l’ajustement des frais de transport aux coûts d’exploitation de la compagnie conformément aux exigences des nouvelles normes de revenu. Selon les frais de transport et de transport maritime de la compagnie sur 20 ans, environ 72 millions de RMB, représentant environ 3% des revenus au cours des 21 dernières années; La marge brute de la compagnie au 22q1 est de 11,47%, soit 9,09 PCT. Le taux de dépenses de l’entreprise au cours de la période 22q1 est de 8,03%, soit une augmentation de 0,13 PCT; Au cours de la période 2021, le taux des dépenses est de 5,79%, soit 4,20 PCT de moins. ① frais de vente: le taux des dépenses de vente de la société en 2021 est de 1,91%, soit 3,90 PCT de moins, principalement en raison de l’influence de l’ajustement des normes comptables. Frais de gestion: 21 le taux des frais de gestion (y compris les frais de recherche et de développement) est de 3,94%, soit une augmentation de 0,18 PCT. Charges financières: les charges financières de la compagnie en 2021 sont de – 0,05%, avec une diminution de 0,48 PCT, principalement en raison de l’augmentation des intérêts créditeurs au cours des 21 dernières années par rapport à la même période de l’année précédente, et la fluctuation du taux de change affecte la diminution des pertes de change.
Côté bénéfice: le bénéfice net de la société au 21q1 / Q2 / q3 / Q4 est de 57 millions de RMB / 15 millions de RMB / 39 millions de RMB / 40 millions de RMB, avec une variation annuelle de 44,05% / – 60,14% / – 39,98% / – 45,41%. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 22q1 était de 17 millions de RMB, en baisse de 69,53% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élève à 14 millions de RMB, soit 73,95%. En 21 ans, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 30,19%, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières.
L’entreprise promeut vigoureusement les activités de café et de substrat végétal, et promeut les produits à base de matières grasses végétales à réaction zéro; Tirer pleinement parti de la synergie entre les activités de café et les activités de poudre de graisse végétale, mettre en œuvre le « projet de production annuelle de 2160 tonnes de café lyophilisé», améliorer la qualité et la valeur ajoutée des produits à base de café tout en renforçant l’expansion du marché et la commercialisation, et entrer sur le marché du lait d’avoine à base de plantes avec le lait d’avoine de marque « non céréalière»; En ce qui concerne la structure des produits, l’entreprise a mis en place un système complet de produits pour répondre aux exigences de différenciation des clients, avec plus de 1800 produits échangés en 21 ans; En ce qui concerne la production et les ventes, les ventes annuelles de matières grasses végétales en poudre / café / base végétale / autres produits sont respectivement de 168403 tonnes / 2 459 tonnes / 4 468 tonnes / 29 845 tonnes, avec une variation annuelle de 19,98% / 49,59% / 133,26% / 42,50%.
Conseils d’investissement: le système de marque de l’entreprise est bien construit, le leader de la poudre de graisse végétale accélère la transformation du café et des boissons à base de plantes, et la troïka conduit la croissance. Compte tenu de l’impact négatif de la situation épidémique sur la demande à court terme et la logistique des résidents au cours des 22 dernières années, nous ajustons le bénéfice net de la société de 2022 à 2023 à 160 millions de RMB / 250 millions de RMB (la valeur précédente était de 230 millions de RMB / 410 millions de RMB), et le multiple PE correspondant est de 32x / 21x respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: risque récurrent d’épidémie; Le pouvoir de consommation des résidents est insuffisant; Les risques opérationnels de la société; Risques pour la sécurité alimentaire
