Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) ( Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) )
Leader de l’industrie du zinc et du plomb. En janvier 2019, la société est officiellement devenue l’entreprise Holding du Groupe Chinalco, qui dépend des excellentes ressources de l’entreprise centrale. Actuellement, elle est principalement engagée dans l’exploitation minière, la fusion, la transformation en profondeur et la vente de produits de la série zinc, plomb et Germanium. La part de ressources et la part de marché de l’entreprise occupent une position de premier plan dans l’industrie.
La réduction de la production a poussé les stocks à l’étranger et le prix du zinc a continué d’augmenter. À la fin d’avril 2022, les prix au comptant des lingots de zinc avaient atteint des sommets historiques. Depuis 2021q4, en raison de la crise énergétique et de la flambée des prix de l’électricité, les fonderies d’outre – mer ont réduit leur production à des degrés divers; À la fin d’avril 2022, les stocks de zinc LME étaient tombés à des niveaux historiquement bas, en baisse de près de 70% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, l’écart entre les prix intérieurs et extérieurs est énorme, le prix du zinc n’est que de 6,4 à Shanghai, et la perte d’importation d’une tonne de zinc a atteint près de 4 000 yuans, ce qui a entraîné une importation nette record de lingots de zinc en Chine. En outre, la fonderie de zinc Q1 en Chine a connu divers niveaux d’entretien imprévu, l’approvisionnement et les stocks sont faibles et le prix du zinc a atteint un niveau record. Du côté de la demande, nous pensons qu’avec la reprise de la demande dans des domaines tels que la construction d’immobilisations et l’augmentation limitée des nouvelles mines de zinc à moyen et à long terme à l’étranger, la structure de l’offre et de la demande de zinc devrait être bonne à long terme et le prix du Zinc devrait rester élevé à long terme.
Maîtriser les meilleures mines de zinc et de plomb au monde, exploiter le potentiel et accroître la production. Afin d’étendre davantage l’exploitation des ressources en zinc de haute qualité, la société a élargi la production et augmenté le stockage dans la zone minière de Yongchang, la zone minière de Huize pb Zn, la zone minière de Yiliang pb Zn, la zone minière de rongda, la zone minière de Lancang pb Zn et la zone minière de mozhu pb Zn. Les deux principales mines de Huize et de Yiliang appartenant à l’entreprise sont respectivement les mines de zinc et de plomb les plus riches et les plus riches au monde, avec des teneurs en minerai allant jusqu’à 27 – 28% et 21 – 22% respectivement, bien au – delà du niveau général de 7%, de sorte qu’elles ont un avantage de coût unique dans l’exploitation minière et la sélection. L’entreprise a intensifié ses efforts de prospection en profondeur dans les principales zones minières de Huize et de Yiliang, dans la province du Yunnan, afin de surmonter des difficultés telles que l’exploration de puits profonds et les conditions géologiques complexes de l’environnement hydraulique, etc., et prévoit réaliser une nouvelle augmentation de la production d’ici 2023. En outre, la capacité de production de plomb – zinc de la mine de minerai de plomb – zinc de la société dans la zone minière de Kazin Lake, au Tibet, est de 25 000 tonnes / an et devrait être mise en production en octobre 2022.
Les ressources du Groupe ont été injectées et ont atteint un niveau élevé de croissance. La société mère de l’actionnaire contrôlant de la société Aluminum Corporation Of China Limited(601600) Group injectera Jinding zinc dans la société cotée. Les réserves prouvées de plomb – Zinc – métal de la mine de plomb – zinc Lanping détenue par Jinding Zinc Industry sont de 800000 tonnes, avec une contribution annuelle de 160000 tonnes, ce qui aide l’entreprise à réaliser un bond en avant à l’échelle. En outre, Qinghai Hongxin est également un excellent minerai de zinc, qui devrait être injecté dans l’entreprise en temps opportun.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 23 / 24 / 24,8 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 6% / 4% / 3%; De 2022 à 2024, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,5 / 3,6 milliards de RMB, en hausse de 334% / 19% / 20% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 10 X / 9 X / 7 X. Ici, nous choisissons Jinhui shares, Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) Étant donné que le prix du zinc devrait rester élevé à long terme et que la capacité de concentration du zinc de la compagnie devrait augmenter progressivement, l’évaluation est inférieure à celle d’une compagnie comparable, de sorte que la compagnie a reçu la cote d ‘« achat » pour la première fois.
Indice de risque: l’approvisionnement en zinc dépasse les attentes; La demande est inférieure aux attentes; Les projets de l’entreprise n’ont pas progressé comme prévu.
