Shanghai Kelai Mechatronics Engineering Co.Ltd(603960) ( Shanghai Kelai Mechatronics Engineering Co.Ltd(603960) )
Principaux points de vue
Résultats inférieurs aux attentes. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 98 millions de RMB, en baisse de 26,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 0003 milliard de RMB, en baisse de 98,7% d’une année sur l’autre. La baisse du bénéfice net était due à la baisse des ventes causée par la situation épidémique et le manque de carottes, ce qui a entraîné une augmentation des matières premières et des frais de transport.
La marge brute est sous pression à court terme et les flux de trésorerie se sont améliorés. La marge bénéficiaire brute du premier trimestre était de 15,8%, en baisse de 16,0% d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation des coûts fixes partagés et de l’incidence de la hausse des prix des matières premières et du fret due à la baisse des ventes. Au cours du premier trimestre, le taux des dépenses a été de 19,1%, en hausse de 3,2 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, dont 1,7% pour les dépenses de vente, 0,5% pour les dépenses de recherche et de développement, 9,4% pour les dépenses de recherche et de développement, 1,3% pour Les dépenses de gestion, 9,2% pour les dépenses de gestion, 1,4% pour les dépenses financières et – 1,2% pour les dépenses financières. Les flux de trésorerie d’exploitation nets du premier trimestre se sont élevés à – 12 millions de RMB, en hausse de 38,1% d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation prévue des rentrées de fonds et de la réduction des impôts payés sur les paiements accélérés des marchandises vendues.
Les nouveaux véhicules énergétiques et les nouveaux produits électroniques sont largement distribués et jettent les bases de la croissance future des performances. L’entreprise a travaillé dur dans le domaine de l’équipement électronique automobile lié aux nouveaux véhicules énergétiques, a continuellement augmenté les investissements dans la R & D et a r éalisé la croissance des revenus de l’innovation technologique. Les clients coopératifs comprennent United automotive electronics, Bosch, Huayu Magna, SAIC Volkswagen, Shanghai Volkswagen, FAW Volkswagen, etc. L’équipement de stator et de rotor développé par l’entreprise pour les nouveaux véhicules énergétiques a été fourni à des clients tels que United automotive electronics, Nissan, Weilai, Huayu Magna, etc.; Développer des clients de haute qualité tels que Eaton, Golden Pulse Electronics, Electric Power, etc. avec des équipements de commande de voiture et d’onduleur de charge; L’équipement d’essai et d’estampage de la nouvelle batterie d’énergie et de la gestion de l’énergie a été fourni; ESP, IPB et d’autres chaînes d’assemblage de produits fournissent des produits à Bosch dans le monde entier, réalisant avec succès le remplacement des importations; Le système de tuyauterie à haute pression de dioxyde de carbone a obtenu la certification expérimentale VW MEB et est entré dans la phase de production et d’approvisionnement de pré – lots. Actuellement, l’entreprise augmente les investissements pour promouvoir la popularisation des produits de pompe à chaleur r744 dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques. En outre, l’entreprise déploie activement de nombreux domaines tels que le système de conduite sans pilote, le siège d’automobile et le système de récupération d’énergie automobile. En tant que leader chinois de l’équipement électronique automobile, l’entreprise continue d’augmenter sa capacité de production. Il est prévu qu’ On s’attend à ce que les livraisons chinoises augmentent et à ce que la substitution nationale soit réalisée, et de nombreux nouveaux produits consolideront la base de la croissance future des performances.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Il est prévu que le SPE de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 0,40, 0,53 et 0,67 RMB respectivement. La compagnie comparable sera une compagnie liée à l’équipement mécanique, à la chaîne industrielle des nouveaux véhicules énergétiques et aux pièces automobiles. L’évaluation moyenne du PE de la compagnie comparable sur 22 ans sera 41 fois supérieure à celle de la compagnie comparable. La compagnie recevra 41 fois l’évaluation sur 22 ans, et le prix cible correspondant sera 16,4 RMB. La cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
La quantité de pièces de rechange automobiles de Zhongyuan est inférieure aux prévisions, la quantité d’équipement d’automatisation automobile est inférieure aux prévisions et la quantité de canalisations de climatisation de pompe à chaleur est inférieure aux prévisions.
