Addsino Co.Ltd(000547) ( Addsino Co.Ltd(000547) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié des rapports annuels et trimestriels avec un chiffre d’affaires de 4144 milliards de RMB (- 6,59%) en 21 ans et un bénéfice net de 644 millions de RMB (- 20,26%) pour la société mère; 22q1 produit 1 008 millions de yuan (+ 6,62%) avec un bénéfice net pour les mères de 144 millions de yuan (- 23,07%).
Les revenus des activités de fabrication d’équipement de défense ont diminué et les activités de technologie de l’information ont augmenté. En termes de sous – activité, le chiffre d’affaires du matériel de défense au cours des 21 dernières années s’est élevé à 2 560 millions de RMB (- 7,26%), avec une marge brute de 44,77% (+ 0,54 PCT); Les revenus des technologies de l’information se sont élevés à 630 millions de yuan (+ 19,38%), avec une marge brute de 44,62% (- 0,90 PCT); Le chiffre d’affaires de la fabrication d’équipements s’est élevé à 919 millions de yuan (- 17,90%) avec une marge brute de – 6,54% (- 22,64 PCT). En ce qui concerne les filiales, Nanjing Changfeng a enregistré un chiffre d’affaires de 1 604 millions de RMB (- 20,67%) en 21 ans, avec un bénéfice net de 169 millions de RMB (- 61,24%); Beijing Ruian a enregistré un chiffre d’affaires de 1171 milliard de yuan (- 9,51%) avec un bénéfice net de 2,53 (+ 3,27%); En outre, en raison de la situation épidémique, les progrès de la construction des navires civils Jiangsu Ocean ont été retardés, de sorte que les armateurs étrangers n’ont pas été en mesure d’accepter l’entrée, ce qui a entraîné l’impossibilité de livrer les navires. L’acceptation et la livraison de projets tels que Kaiyuan XinChuang ont été retardées. Sous l’influence de la baisse des revenus, la marge brute globale de la compagnie a diminué de 3,98 PCT, tandis que le taux des dépenses a augmenté de 1,79 PCT au cours de la période, ce qui a entraîné une baisse de la marge nette supérieure à celle des revenus et une baisse de la marge nette annuelle de 3,91 PCT à 15,77%.
Les stocks et les passifs contractuels ont augmenté rapidement à la fin de la période et les flux de trésorerie opérationnels ont diminué. L’inventaire de la compagnie à la fin de l’année 21 s’élevait à 1 810 millions de RMB, en hausse de 50,22% d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de la préparation des marchandises à l’avance par les filiales affiliées et de l’augmentation des coûts d’exécution du contrat en raison de Certaines tâches qui n’ont pas atteint le noeud de livraison; L’océan Jiangsu a été touché par la situation épidémique, de sorte que le temps de livraison du navire par le propriétaire a été retardé. À la fin de l’année 21, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 583 millions de RMB, en hausse de 85,64% d’une année sur l’autre, principalement en raison des paiements anticipés reçus pour certains projets des filiales. Les flux de trésorerie nets d’exploitation de la compagnie au cours des 21 dernières années se sont élevés à 274 millions de RMB, en baisse par rapport à 195 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier, principalement en raison de l’impact de l’épidémie et du retard dans le règlement des produits militaires, et Les recouvrements ont diminué d’une année sur l’autre, ce qui devrait s’améliorer au cours des 22 prochaines années.
Le taux de croissance des revenus a été positif au cours du trimestre de 22 ans et le côté bénéfice est toujours sous pression. Les revenus de Q1 ont augmenté positivement en 22 ans, mais les bénéfices sont restés négatifs, la marge brute ayant chuté de 3,88 PCT à 40,37% par rapport à la même période l’an dernier.
Vingt – deux ans sont des années d’ajustement structurel, d’approfondissement industriel et d’amélioration de la gestion. En tant que « sector – forme d’expansion pour Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Au cours des 22 prochaines années, l’entreprise continuera de promouvoir les opérations en capital et d’élaborer un programme – cadre global; Nous promouvrons vigoureusement la cession d’actifs « deux non » et approfondirons la transformation de la gestion de l’entreprise axée sur le marché.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Étant donné que les progrès de la construction du projet et de la livraison des produits n’ont pas été aussi rapides que prévu, le bénéfice par action de la société pour les années 22 et 23 a été ajusté à 0,43 et 0,50 yuan RMB (les valeurs précédentes étaient de 0,90 et 1,14 yuan RMB), et le bénéfice par action pour les années 24 a été augmenté à 0,60 yuan RMB. Selon le rapport P / e de la société comparable pour les années 22, 27 fois, le prix cible a été donné à 11,61 yuan RMB pour maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
La demande du marché est inférieure aux attentes; La consolidation des actifs n’a pas progressé comme prévu
