Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié son rapport trimestriel 2022 le 29 avril. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 611 millions de RMB, en hausse de 87,68% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 107 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 64,57% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 105 millions de RMB pour La société non mère, en hausse de 74,55% d’une année sur l’autre.
2022q1 la performance a connu une croissance rapide et la hausse des matières premières a réduit les bénéfices à court terme. Du côté des revenus, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 611 millions de RMB, en hausse de 87,68% d’une année sur l’autre et de 12,73% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté à grande vitesse d’une année sur l’autre et a réalisé une croissance stable d’une année sur l’autre. La demande de pièces forgées aérospatiales et pétrochimiques en aval de l’entreprise Du côté des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net de 107 millions de RMB à la société mère au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 64,57% par rapport à l’année précédente, en baisse de 4,47% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 105 millions de RMB à la société mère, en hausse de 74,55% par rapport à l’année précédente, en baisse de 4,72% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise a été inférieur au taux de croissance des revenus, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières qui a réduit les bénéfices. Au niveau de la marge bénéficiaire, la marge bénéficiaire brute de la société est de 27,54%, en baisse de 3,69 PCT par rapport à l’année précédente, en baisse de 1,46 PCT par rapport à l’année précédente, la marge bénéficiaire nette est de 17,58%, en baisse de 2,47 PCT par rapport à l’année précédente, en hausse de 0,04 PCT par rapport à l’année précédente, en raison de la hausse des prix des matières premières, la marge bénéficiaire de la société a diminué d’une année sur l’autre, et le niveau de la marge bénéficiaire nette de la société a encore augmenté par rapport à l’année précédente en améliorant le
Troisièmement, le taux des redevances est bien contrôlé et les investissements dans la recherche et le développement sont continuellement augmentés. Au cours du premier trimestre de 2022, la part des trois frais de la compagnie était de 3,39%, en baisse de 2,84 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des frais de vente, le taux des frais de gestion et le taux des frais financiers étaient respectivement de 1,58% (0,23 PCT d’une année sur L’autre), 1,78% (2,07 PCT d’une année sur l’autre) et 0,03% (0,53 PCT d’une année sur l’autre). Au premier trimestre de 2022, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 26 millions de RMB, en hausse de 67,34% d’une année sur l’autre. L’investissement de R & D de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre, ce qui est favorable à l’amélioration de la compétitivité de base à long terme de l’entreprise.
Les produits sont livrés en douceur et les commandes sont abondantes. Au premier trimestre de 2022, les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie se sont élevés à – 487500 RMB, en baisse de 189500 RMB par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la forte croissance des comptes débiteurs. À la fin du premier trimestre de 2022, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 32 millions de RMB, en hausse de 50,36% par rapport à l’année précédente, ce qui indique que la compagnie avait des commandes en main abondantes; Les comptes débiteurs se sont élevés à 941 millions de RMB, en hausse de 52,90% par rapport à l’année précédente. L’inventaire est de 515 millions de RMB, en hausse de 3,26% par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur au taux de croissance des revenus par rapport à l’année précédente, et la livraison des produits de l’entreprise est lisse.
Viser les pièces forgées haut de gamme de l’aérospatiale et accroître continuellement la capacité de production. Au cours de la période considérée, la société a créé la filiale Wuxi pixin, en tant que principal organe de mise en œuvre du projet d’augmentation fixe de la société, dont le contenu principal est la construction d’une ligne de production de pièces structurales en alliage spécial pour l’aérospatiale et l’achat de 237 presses à forge rapide et de presses hydrauliques à forge à matrices pour l’équipement principal. L’investissement total du projet s’élève à 1,5 milliard de RMB. Une fois le projet terminé et entièrement réalisé, on estime que le revenu d’exploitation annuel augmentera de 1 762 milliards de RMB (environ 101,68% du revenu en 2021) et que le bénéfice net annuel sera de 434 millions de RMB (environ 142,78% du bénéfice net en 2021). La construction du projet devrait commencer en 2023, avec une période de construction de trois ans. Une fois le projet terminé, on s’attend à ce qu’il améliore considérablement les performances de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Nous maintenons les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Nous prévoyons que les revenus de l’entreprise en 2022 – 2024 seront respectivement de 2353 / 3073 / 3814 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 418 / 587 / 793 milliards de RMB, le SPE correspondant sera respectivement de 3,87 / 5,44 / 7,34 RMB et le PE correspondant sera respectivement de 26,2 / 18,7 / 13,8 fois, la demande en aval des pièces forgées haut de gamme de l’entreprise sera forte, l’effet d’échelle sera important et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les commandes de produits militaires sont inférieures aux attentes; Les forçages civils sont inférieurs aux attentes; Les prévisions de rendement et les jugements d’évaluation n’ont pas répondu aux attentes.
