China Life Insurance Company Limited(601628) ( China Life Insurance Company Limited(601628) )
Événement: China Life Insurance Company Limited(601628)
L’avantage du nouveau paiement unique continue d’augmenter, la baisse de nbv est beaucoup plus faible que celle des pairs: le nouveau paiement unique de 22q1 guoshu et le paiement à plus de 10 ans n’ont diminué que de 4,3% et 2,8% respectivement par rapport à la même période l’an dernier. Nous prévoyons que la part du paiement à moyen terme de guoshu dans les sept anciennes entreprises augmentera de 6 PCT à 51% au premier trimestre, ce qui augmentera encore l’avantage; La baisse de 14,3% du nbv de guoshu au premier trimestre a également été beaucoup plus élevée que celle des autres pairs cotés (Ping An – 33,7%, AIA – 18%, taibao et Xinhua n’ont pas divulgué de chiffres précis, mais selon la baisse des paiements périodiques, la baisse du nbv a dépassé 40%);
Le rapport main – d’œuvre montre des signes de stabilisation: la main – d’œuvre de l’assurance individuelle de la vie nationale à la fin du 22q1 était de 780000 personnes, en baisse de 5% par rapport au début de l’année, ce qui indique que l’eau de l’équipe s’est progressivement asséchée avec la correction de la carence au cours de l’année dernière. Nous prévoyons que le taux d’augmentation de la main – d’œuvre de l’entreprise en mars – avril restera élevé de 5% à 6%, et que la main – d’œuvre active effective au premier La stratégie de produit de guoshu cette année a un sens du rythme: en mars, il a mis l’accent sur l’assurance – dépôts à long terme de 10 ans (l’assurance – dépôts actuelle est considérée comme une assurance universelle, avec un rendement composé d’environ 3 à 4%, ce qui est attrayant dans une certaine mesure). Au deuxième trimestre, il a commencé à se concentrer à nouveau sur l’assurance – maladie grave et a lancé de nombreux nouveaux produits, tels que le respect du bien – être, afin d’obtenir de nouveaux clients et d’améliorer le taux d’activité
D’une part, la forte baisse du bénéfice net de la société 22q1 est due à la baisse du bénéfice avant impôt de 5,3 milliards de RMB due à la variation du taux d’actualisation, en particulier en raison de l’influence du marché extérieur, le rendement des investissements de guoshu a diminué de 20 milliards d’une année sur l’autre, et le rendement annuel total des investissements et le rendement net des investissements de la société au premier trimestre ont diminué respectivement de 2,56 PCT et 0,08 PCT à 3,88% et 4% d’une année sur l’autre;
Sans demander l’exemption de la période de transition, la solvabilité de base de la deuxième génération de la société de compensation est encore élevée à 176,4%, ce qui est supérieur à d’autres banques financées par la Chine (Ping An, taibao, Xinhua, Taiping et renbaoshu ont une solvabilité de base de 142,5%, 147%, 144,2%, 111,6% et 135,8% respectivement à la fin du trimestre dans la plupart des cas de demande de période de transition). Par conséquent, le taux de dividende de la deuxième génération de la société de compensation est moins limité. Nous pensons que cette année, l’accent sera mis sur le taux de poursuite de La correction. 22q1 le taux de remboursement de l’assurance de l’entreprise a diminué de 0,1 PCT à 0,28% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que la proportion de pièces auto – assurées de l’entreprise soit inférieure à celle de 6 – 7 PCT de Ping An et d’autres pairs à la fin du premier trimestre;
Suggestions d’investissement: Bien que les données sur le bénéfice net de 22q1 National Life ne soient pas idéales en raison de l’impact de l’investissement et du taux d’actualisation, le nbv largement supérieur aux pairs et le taux élevé d’adéquation des fonds propres sont toujours les points saillants. En outre, le succès de la société dans Le choix du moment de la dette de taux d’intérêt au cours des dernières années nous a permis d’identifier sa capacité d’investissement à long terme. Le taux d’activité des agents a diminué en raison de la volatilité accrue du marché des capitaux propres depuis avril et de l’amélioration des mesures de prévention des épidémies dans certaines provinces et villes Nous prévoyons que l’EV de l’entreprise augmentera de 6,98% en 22 ans (la valeur précédente était de 8,02%) et que le cours actuel des actions sera 0,56 fois supérieur à celui de l’EV en 22 ans, ce qui maintiendra la cote d’achat;
Conseils sur les risques: le marché des capitaux propres a considérablement diminué, le taux de rendement à long terme sans risque a continué de baisser considérablement, le taux de croissance des primes d’assurance des nouveaux billets n’a pas été aussi élevé que prévu et les agents ayant obtenu de bons résultats ont considérablement diminué;
