Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) ( Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )
Principaux points de vue
Le rendement global de 2021 et 22q1 est conforme aux attentes. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,9 milliard de RMB, soit + 35% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 290 millions de RMB, soit + 49% d’une année sur l’autre; 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 420 millions de RMB, soit + 22% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 70 millions de RMB, soit + 35% d’une année sur l’autre. Le rendement global est conforme aux attentes.
Les secteurs d’activité ont connu une bonne croissance. En 2021, les quatre principaux secteurs d’application de l’entreprise ont connu une bonne croissance: (1) Les revenus des secteurs de la construction et de l’infrastructure se sont élevés à 860 millions de RMB, soit + 26% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du secteur de l’information géospatiale s’élève à 350 millions de RMB, soit + 35% d’une année sur l’autre. La société a établi une coopération approfondie avec les unités d’arpentage de 11 villes; Le chiffre d’affaires du secteur des ressources et des services publics s’est élevé à 610 millions de RMB, soit + 52% d’une année sur l’autre. La part de marché des produits de véhicules agricoles sans pilote et des produits de surveillance des catastrophes au sol de l’entreprise est en tête; Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) La capacité de contrôle des coûts et des dépenses est excellente et la rentabilité augmente régulièrement. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 54,6% (YOY + 0,3 PCT) et la marge bénéficiaire nette était de 15,5% (YOY + 1,5 PCT). Dans le contexte de la hausse des prix des matières premières, la marge bénéficiaire nette a atteint un nouveau sommet depuis 2018, reflétant l’excellente capacité de contrôle des coûts et des dépenses de la société. 22q1, la marge brute de l’entreprise est de 60,4% (YOY + 1,5 PCT), principalement en raison du contrôle des coûts et des changements dans la structure des produits; Le taux d’intérêt net était de 15,8% (YOY + 1,5 PCT) et la rentabilité globale a augmenté de façon stable.
Bonus politique, croissance constante et conduite automatique, demande d’applications de haute précision. En ce qui concerne les politiques, l’entreprise espère bénéficier de la promotion globale de la construction 3D en Chine et de la poursuite de la surveillance et de l’approvisionnement en cas de catastrophe terrestre. La demande dans les secteurs de la construction et de l’infrastructure devrait également être libérée dans le cadre de la « croissance stable » de la Chine en 2022. Dans le domaine des véhicules de tourisme, les produits de l’entreprise ont été fournis à un certain nombre d’entreprises automobiles, avec une période de projet de 2021 à 2026, ce qui devrait devenir une augmentation importante des performances de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires du marché étranger s’élevait à 320 millions de RMB, soit + 59% d’une année sur l’autre, avec une forte croissance et une forte demande d’applications de haute précision en dehors de la Chine. Poursuivre la R & D et l’innovation et assurer activement l’approvisionnement en produits. En 2021 et 22q1, le taux de d épenses de R & D de l’entreprise a dépassé 17%, et l’entreprise a activement investi dans des domaines technologiques de base tels que les puces et les systèmes swas, afin de consolider les obstacles techniques. Face à la pénurie de la chaîne d’approvisionnement et à l’impact négatif de la situation épidémique, d’une part, l’entreprise a activement préparé les marchandises, l’inventaire du 22q1 a atteint 410 millions de RMB, avec une augmentation nette trimestrielle de 300 millions de RMB; D’autre part, la double base de l’entreprise à Wuhan et Shanghai aide à coordonner la production, à améliorer la capacité de lutte contre les risques, à réduire l’impact de l’épidémie et à assurer l’approvisionnement en produits, ce qui devrait maintenir une bonne tendance à la croissance.
Indice de risque: la demande du marché en aval est inférieure aux attentes; L’épidémie affecte à plusieurs reprises la production et l’approvisionnement; L’expansion des marchés étrangers n’a pas été aussi rapide que prévu.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Conformément aux prévisions de bénéfices antérieures, on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 38 / 550 millions de RMB en 22 – 23 ans et que le PE correspondant sera 32 / 22 fois respectivement. La demande d’applications de haute précision continue d’être forte, l’entreprise occupe une position de premier plan en Chine dans de nombreux domaines, et la R & D continue d’innover et de consolider les obstacles à la concurrence devrait continuer de bénéficier; En outre, l’activité de conduite automatique de voitures particulières devrait apporter d’importantes augmentations de performance, améliorer la croissance de l’entreprise et maintenir la cote d ‘« achat ».
