Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) ( Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) )
Principaux points d’investissement:
Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) L’entreprise dispose d’une capacité PERC de 36 GW et la proportion de grands types atteindra plus de 95%. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un bénéfice net de 230 millions de RMB pour la société mère et un bénéfice net d’environ 2 à 3 points pour un seul W, ce qui a permis d’inverser les résultats trimestriels.
Les piles PERC de grande taille permettront d’inverser la situation difficile. En 2021, la rentabilité de l’industrie des piles a atteint son point le plus bas, le taux d’expansion de la capacité de l’industrie a considérablement ralenti et la capacité des piles PERC de grande taille est devenue plus rare. Depuis 2022q1, la demande de l’industrie photovoltaïque a continué de se redresser, les prix des grandes batteries ont augmenté en premier et la rentabilité a rapidement repris. Cette année, c’est la période de changement technologique des cellules photovoltaïques, la voie technologique est toujours controversée, les fabricants de cellules n’osent pas se précipiter pour augmenter la production. Les lignes directrices sur la production réelle de divers produits de nouvelles technologies sont inférieures à l’accroissement de la demande de l’industrie, et la rentabilité du PERC de grande taille au cours du deuxième semestre de l’année a dépassé les attentes, Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732)
La promotion ordonnée de la technologie ABC donnera à l’entreprise une nouvelle vitalité. La technologie ABC de l’entreprise est une nouvelle technologie de piles arrière à haut rendement basée sur IBC. À l’heure actuelle, la capacité de la ligne d’essai de la batterie ABC de 300 MW est disponible et l’efficacité maximale du laboratoire est de 26,1%. En 2022q3, l’entreprise produira en masse des produits de nouvelle technologie ABC de qualité GW, avec une efficacité de conversion estimée à environ 25,5%, ce qui est supérieur à l’efficacité moyenne de production en masse des nouvelles technologies sur le marché actuel. On s’attend à ce qu’une prime de 3 à 4 cents / W soit versée pour les nouveaux produits de batteries et que les coûts après production en série soient proches de ceux du PERC. On s’attend à ce que les nouvelles technologies stimulent rapidement l’entreprise au cours des prochaines années.
S’appuyer sur le capital solide de “Huafa + IDG” et bénéficier de la disposition stratégique de “l’intégration virtuelle”. En 2017, l’entreprise a bénéficié de l’investissement initial du Groupe Huafa et du capital d’idg pour réaliser une percée dans les piles PERC. En 2022, l’entreprise prévoit mettre en place un nouveau projet de technologie ABC de 26 GW à Zhuhai afin de réaliser l’appariement de la chaîne d’approvisionnement avec gaojing New Energy. Le capital solide du Groupe Huafa + IDG permettra d’incuber une nouvelle grappe industrielle photovoltaïque pour le delta de la rivière Pearl. Dans ce mode, chaque entreprise ne se concentrera que sur les liens qu’elle excelle le mieux, et toutes les entreprises partageront les dividendes de l’industrie en prenant des participations mutuelles pour réaliser l ‘« Intégration virtuelle ». Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732)
Prévisions de bénéfices, analyse d’évaluation et suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 3567 milliards de RMB, 3381 milliards de RMB et 4676 milliards de RMB, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 1350 milliards de RMB, 2800 milliards de RMB et 4370 milliards de RMB. La perte sera inversée en 2022, avec une croissance annuelle de 106,9% et 55,8% respectivement de 2023 à 2024, ce qui équivaut à un ratio P / e dynamique de 19,7 fois en 2022, couvrant pour la première fois et donnant une cote d’investissement de « buy – A».
Conseils sur les risques: les nouvelles technologies d’EAC ne sont pas aussi bonnes que prévu; La croissance de l’industrie photovoltaïque n’a pas été aussi rapide que prévu; Les expéditions de l’entreprise sont inférieures aux prévisions; L’indemnisation des actionnaires majoritaires n’a pas été aussi élevée que prévu.
