Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) ( Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 7,93 milliards de RMB en 2021, en hausse de 12,3% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 460 millions de RMB, en hausse de 4,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 140 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en baisse de 65,7% d’une année sur l’autre. Les gains et pertes non récurrents se rapportent principalement au revenu de placement de 320 millions de RMB provenant de la cession de filiales Philippines et de la couverture de contrats à terme. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 2,11 milliards de RMB, en baisse de 8,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 150 millions de RMB, en hausse de 31,1% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,58 milliard de RMB, en baisse de 23,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 300 millions de RMB, en baisse de 73,5% par rapport à l’année précédente. En outre, la société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 3 RMB à tous les actionnaires pour 10 actions, avec un montant total de 190 millions de RMB et un taux de dividende de 40,8%.
Mettre l’accent sur l’activité principale du massage de santé et la croissance régulière de la marque indépendante. En ce qui concerne les sous – activités, l’entreprise se concentre entièrement sur l’industrie principale du massage de santé. L’activité mondiale du massage de santé a atteint 5,5 milliards de RMB, en hausse de 23,8% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a concentré ses ressources avantageuses et a vigoureusement encouragé le développement de la marque indépendante de massage de santé. En 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2,80 milliards de RMB (représentant 50,9% du chiffre d’affaires global de massage de santé), en hausse de 33,1% d’une année sur l’autre, dont 2,15 milliards de RMB (représentant 70,6% du chiffre d’affaires global de chaise de massage), en hausse de 30,8% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la marque indépendante de massage Xiaodian a atteint 650 millions de RMB, en hausse de 41,3% par rapport à l’année précédente. Dans le contexte d’une base élevée, le chiffre d’affaires des entreprises de santé environnementale a diminué, atteignant 1,02 milliard de RMB de revenus annuels, soit une baisse de 6,2% par rapport à l’année précédente. En outre, les activités autres que les activités de base ont été ajustées de façon proactive et les activités ponctuelles telles que les fournitures de prévention des épidémies ont été progressivement réduites. En 2021, les autres activités ont diminué de 15,1% par rapport à l’année précédente.
Renforcer la distribution mondiale de la marque et stimuler les marchés nationaux et étrangers. L’entreprise utilise les marchés et les ressources chinois et internationaux accumulés au début pour promouvoir activement le développement de ses propres activités de marque. En ce qui concerne le secteur des massages de santé: (1) sur le marché chinois, la marque indépendante « Ogawa Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) L’Ogawa Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) « fuji» s’est concentré sur le marché chinois de Taiwan. Tout en réalisant la croissance des revenus tout au long de l’année, le taux d’intérêt net a augmenté de 0,4% d’une année sur l’autre pour atteindre un taux d’intérêt net de 11,8%; “Cozzia” est situé sur le marché nord – américain, les ventes de sites Web autonomes en ligne ont dépassé 5 millions de dollars américains pour la première fois, et les revenus et les bénéfices ont augmenté considérablement; (5) « medisana» est une marque européenne de premier plan dans le domaine de la santé des ménages et occupe les trois premières places en Europe. En outre, en ce qui concerne le secteur de l’environnement sain, l’entreprise s’est associée à Zhong Nanshan pour créer la marque « Dr. BRI hu» en 2013, qui couvre les produits de l’environnement sain tels que le système d’air frais et le Purificateur d’air. La disposition de la marque de l’entreprise est parfaite. Avec la promotion de la marque indépendante de l’entreprise à l’avenir, nous nous attendons à ce que la gestion de l’entreprise s’améliore régulièrement.
La performance des bénéfices est sous pression. En raison de la forte hausse des matières premières, de la fluctuation du taux de change du RMB par rapport au dollar américain et de l’augmentation des frais de transport maritime, la marge brute de l’entreprise a diminué. En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 29,9%, en baisse de 6,1 PP par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières de l’entreprise sont respectivement de 14,8% / 9,5% / 1,8%, avec une variation annuelle de + 0,7 PP / – 0,8 PP / – 1 pp. Tout au long de l’année, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 6,2%, en baisse de 0,4 PP par rapport à l’année précédente.
Les pressions opérationnelles à court terme persistent. En ce qui concerne les revenus, en raison de l’impact répété de l’épidémie en Chine, la demande d’appareils de massage en Chine a diminué, les ventes à l’étranger ont ralenti dans le contexte d’une base élevée, et les revenus de Q1 ont diminué. Dans le contexte de la fluctuation continue des prix des matières premières et des taux de change, la performance des bénéfices de l’entreprise reste sous pression. La marge brute et la marge nette de 2022q1 étaient respectivement de 28,8% et 1,5%, soit une diminution de 5,5 PP et 4,3 PP par rapport à l’année précédente.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. En tant que société leader d’appareils de massage en Chine, la matrice de marque est riche. Avec la reprise de la demande extérieure de la Chine, le prix des matières premières et le taux de change se stabilisent progressivement, et l’exploitation de l’entreprise devrait s’améliorer progressivement. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,78 Yuan, 0,91 yuan et 1,06 Yuan respectivement de 2022 à 2024, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent considérablement, le taux de change du RMB fluctue considérablement et les ventes finales ne sont pas aussi élevées que prévu.
