Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Résumé de l’événement
La société a publié le rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022: les revenus d’exploitation se sont élevés à 2 103 milliards de RMB, en hausse de 41,19% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 311 millions de RMB, en hausse de 30,83% par rapport à l’année précédente; Après ajustement, le bénéfice net non IFRS attribué à la société mère s’est élevé à 364 millions de RMB, en hausse de 39,1% par rapport à l’année précédente, et la croissance des résultats a été conforme aux attentes.
Principaux points d’investissement
Les avantages du Service de laboratoire sont maintenus et la sector – forme technique est continuellement mise à niveau.
L’entreprise est l’un des trois principaux fournisseurs de services de Cro préclinique au monde. Les services de chimie de laboratoire et de sciences biologiques se sont développés en collaboration. Le Service intégré de demande d’approbation clinique (IND) a été continuellement reconnu et a maintenu la position de leader de l’industrie. Le revenu des services de laboratoire au cours du 2022q1 a atteint 1 317 milliards de RMB, en hausse de 38,7% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 42%, en hausse de 1,13 PP par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’effet d’échelle de l’augmentation du volume des revenus et de l’impact positif de l’appréciation du RMB au premier trimestre. En 2021, le nombre d’employés du secteur des services de laboratoire de l’entreprise était de 7 136, en hausse de 25,52% par rapport à l’année précédente.
CMC Service Integrated Layout + Capacity release, Competitive Advantage significantly Improved
La réserve de capacité de la plaque CMC (cdmo) de la compagnie est abondante, la capacité de production de 200M3 de Shaoxing sera mise en production au début de 2022, et la capacité de production restante de 400m3 sera livrée au milieu de 2022; Acquérir aesica Pharmaceutical, une filiale de recipharm, basée à cramlington, au Royaume – Uni, afin de fournir des services de bout en bout de petites molécules de cdmo au Royaume – Uni, de renforcer la sector – forme intégrée de cdmo + la disposition mondiale et d’améliorer considérablement l’avantage concurrentiel. Le chiffre d’affaires du segment 2022q1 du CMC (cdmo) s’élevait à 462 millions de RMB, en hausse de 51,4% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 28,65%, en baisse de 1,83 PP par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de la mise en service d’Une partie de la capacité de Shaoxing et de l’augmentation des coûts d’exploitation fixes.
Clinical cro Service Co – Development outside China, Customer realizes Cross – sales
Le secteur des services de recherche clinique de l’entreprise a mis en place une sector – forme mondiale de services cliniques à guichet unique, y compris la recherche clinique, la gestion sur place, l’analyse biologique réglementaire et la science des radiobalises. Grâce à l’amélioration de la reconnaissance des clients et aux ventes croisées de clients existants au pays et à l’étranger, les revenus des services de recherche clinique au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevés à 265 millions de RMB, en hausse de 33,6% d’une année sur l’autre. Étant donné que la prévention et le contrôle de l’épidémie en Chine au premier trimestre ont eu un impact négatif sur la prestation des services cliniques et que les ressources en personnel clinique de l’entreprise ont été investies à l’avance, le nombre d’employés cliniques en 2021 était de 3357, en hausse de 52% d’une année sur L’autre, et la marge bénéficiaire brute du segment 2022q1 était de 4,65%, en baisse de 7,92 PP par rapport à la même période l’an dernier.
Macromolécule & GCT auto – construction + acquisition, construction rapide d’une nouvelle sector – forme de service
Avec l’expansion de la capacité de service du segment cgtcdmo, le chiffre d’affaires d’exploitation de l’entreprise a augmenté rapidement, le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022q1 était de 52 millions de RMB, en hausse de 49,6% d’une année sur l’autre; La marge brute de 2022q1 Macromolecule & GCT service est de – 4,86%, en baisse de 36,32 PP par rapport à la même période l’an dernier. La perte est principalement due au fait que l’entreprise est en phase d’investissement et que le coût d’exploitation de la nouvelle acquisition de médicaments de thérapie génique cdmo est trop élevé. Nous pensons qu’à l’avenir, avec l’expansion de l’échelle des revenus, la perte devrait diminuer progressivement.
Prévisions de bénéfices
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 104,16 / 136,59 / 17 312 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 23,07 / 30,07 / 3832 milliards de RMB; Le SPE correspondant est de 2,90 / 3,79 / 4,82 yuan / action et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des progrès de la recherche et du développement sur les médicaments innovants et de la demande du marché final; Risque lié au calendrier de développement de nouvelles entreprises; Risque de fluctuation des taux de change; Risque de roulement du personnel de base.
