Guangzhou Jet Bio-Filtration Co.Ltd(688026) ( Guangzhou Jet Bio-Filtration Co.Ltd(688026) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 29 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 856 millions de RMB, en hausse de 69,80% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 171 millions de RMB, en hausse de 43,38% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net a été déduit de 173 millions de RMB, en hausse de 57,89% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 190 millions de RMB, en hausse de 9,42% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 41,02 millions de RMB, en baisse de 14,63% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 39,57 millions de RMB, en baisse de 12,23% d’une année sur l’autre.
21 ans de résultats remarquables, 22q1 base élevée pour maintenir un taux de croissance stable. En 2021, la performance de l’entreprise a continué de croître rapidement, principalement en raison de la reprise rapide de la demande de consommables conventionnels après l’épidémie. En 21 ans, les revenus des consommables se sont élevés à 844 millions de RMB, en hausse de 177,63% d’une année sur l’autre, et ceux des produits de protection à 28068 millions de RMB, en baisse de 98,55% d’une année sur l’autre. Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 223 millions de RMB, en hausse de 76,84% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 20,32 millions de RMB pour la société mère et un bénéfice non net de 16,64 millions de RMB déduit, ce qui a permis de transformer les pertes en bénéfices. La croissance rapide du rendement au quatrième trimestre a été principalement due au volume élevé de produits conventionnels de la société après l’épidémie. Le ralentissement de la croissance des revenus au 22q1 est principalement dû à la forte demande de produits liés à la situation épidémique au 21q1, ainsi qu’à l’interférence de la situation épidémique depuis février 22. La baisse des bénéfices est principalement affectée par l’amortissement des incitations au capital et l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement.
La restructuration des produits a entraîné une baisse des marges bénéficiaires et devrait rester stable à l’avenir. En 2021, le taux des frais de vente de la compagnie était de 2,85%, en baisse de 1,56 PP par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’dilution des frais causée par l’expansion des revenus; Le taux des d épenses de gestion est de 4,13%, en hausse de 1,19 PP par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de paiement par actions. Le taux des dépenses de R & D est de 5,12%, en hausse de 0,38 PP par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses financières est de 0,71%, en hausse de 0,78 PP par rapport à l’année précédente; La réduction de la demande de produits de protection à marge brute élevée en 2021 a eu une incidence sur le niveau global de la marge brute. En 21 ans, la marge brute de la société était de 41,91%, en baisse de 4,40 PP par rapport à l’année précédente, et la marge nette de la société était de 20,00%, en baisse de 3,68 PP par rapport à l’année précédente.
Le taux de croissance des consommables de culture cellulaire a atteint 124%, et les produits de traitement liquide ont atteint une forte explosion. En ce qui concerne les produits conventionnels, en 2021, l’entreprise a réalisé un revenu de 153 millions de RMB pour les produits de culture biologique, avec une croissance rapide de 124,23%, et un revenu de 664 millions de RMB pour les produits de traitement des liquides, avec une croissance annuelle de 198,99%. La croissance rapide des produits conventionnels est principalement due à l’augmentation rapide de la demande d’achat après la reprise de la production et du travail dans les universités et les entreprises. D’autre part, les produits de première qualité qui peuvent être utilisés pour la détection des acides nucléiques ont également contribué à certaines réalisations. Avec la reprise progressive de l’épidémie de covid – 19 en Chine, l’entreprise devrait accélérer l’entrée dans un plus grand nombre de systèmes d’approvisionnement des clients en aval et accroître la part de marché. En ce qui concerne les produits covid – 19, les produits de protection de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 2 868800 RMB en 2021, en baisse de 98,55% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse naturelle de la demande de masques et de vêtements de protection après l’atténuation de L’épidémie en Chine. L’investissement dans la recherche et le développement a augmenté de plus de 83%, ce qui devrait ouvrir rapidement le marché de l’entreprise grâce à de nombreux produits haut de gamme à l’avenir. En 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 43,84 millions de RMB, en hausse de 83,46% d’une année sur l’autre, et l’équipe de R & D comptait 150 personnes, en hausse de 74% d’une année sur l’autre. L’entreprise attache une grande importance à l’innovation et à la R & D des produits, et met activement en place la R & D et l’industrialisation de nouveaux produits dans les domaines de la thérapie cellulaire, de la biomédecine, des maladies infectieuses, des vaccins et d’autres domaines. Les produits de base tels que les boîtes de pétri cellulaires dédiées à la FIV et les équipements de culture cellulaire dédiés à la thérapie cellulaire clinique sont entrés dans la phase de validation des produits. On s’attend à ce qu’à l’avenir, l’entreprise réponde à la demande de plus de clients d’entreprise avec des produits
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: selon les données des rapports annuels et trimestriels et compte tenu de l’incertitude quant à l’évolution de l’épidémie de covid – 19 en Chine, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 1043, 1387 et 1815 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 22%, 33% et 31% d’une année sur l’autre (1151 et 1525 milliards de RMB au cours des 22 – 23 années précédant l’ajustement), et réalisera un bénéfice net de 215, 307 et 399 millions de RMB à la mère, en hausse de 26%, 43% et 30% d’une année sur l’autre (231 millions de RMB et 313 millions de RMB au cours des 22 à 23 années précédant l’ajustement), le SPE correspondant est de 2,15, 3,07 et 3,99. À l’heure actuelle, le cours des actions de l’entreprise correspond à 23 fois PE en 2022. Compte tenu du fait que l’entreprise est le chef de file de l’industrie chinoise des consommables de recherche scientifique, avec un avantage concurrentiel important et une réserve de commandes abondante, nous maintenons la cote d ‘« achat » à L’avenir.
Événement d’alerte au risque: risque de développement de nouveaux produits, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, risque de retard dans l’information ou de mise à jour tardive des documents publics utilisés dans les rapports de recherche.
