Appotronics Corporation Limited(688007) ( Appotronics Corporation Limited(688007) )
Événements:
Guangfeng a réalisé un chiffre d'affaires de 2,5 milliards de RMB en 2021 (+ 28%), avec un bénéfice net de 233 millions de RMB pour la mère (+ 105%); 2022q1 a enregistré un chiffre d'affaires de 525 millions de yuan (+ 0,03%) et un bénéfice net pour les mères de 18 millions de yuan (- 67%).
Commentaires:
Extrémité des revenus: les résultats de 2021 sont conformes aux attentes, 22q1 est sous pression à court terme et on s'attend à ce que les dividendes de la croissance continuent d'être libérés après l'atténuation de l'impact de l'épidémie. Le chiffre d'affaires annuel en 2021 + 28%, dont le chiffre d'affaires du terminal B en 2021 revient au niveau de 2019; Le chiffre d'affaires de l'extrémité C en 2021 est de + 10%, dont la marque privée de Fengmi continue de croître et de + 50% en 2021, tandis que l'activité d'agence de millet se contracte, ce qui limite le taux de croissance de l'extrémité c. 22q1 chiffre d'affaires + 0,03%. Les revenus du terminal b 22q1 n'ont augmenté que de 5%, ce qui s'explique par le fait que le chiffre de base élevé avant double réduction a eu une incidence sur les revenus de - 49% d'une année sur l'autre. Les éclosions répétées dans diverses régions ont entraîné des revenus d'exploitation des cinémas de l'entreprise de - 12% d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires du terminal c 22q1 était de - 5%, en raison de la fermeture des magasins, de l'obstruction logistique et du resserrement des activités d'agence de millet. Nous espérons que les revenus de ces entreprises reprendront leur croissance à mesure que les perturbations de l'épidémie s'atténueront.
Côté bénéfice: l'amélioration de la proportion de marques privées conduit à l'optimisation des bénéfices du côté C, tandis que le côté B attend la réparation des performances. La marque privée Fengmi s'est développée vigoureusement, avec un chiffre d'affaires de plus de 50% en 2021, Représentant pour la première fois près de 50% du chiffre d'affaires total de Fengmi en 2021 et 56% au 22q1. L'optimisation de la structure des produits a entraîné une augmentation de la marge brute de C - end de 1,41 PCT d'ici 2021 et de près de 4 PCT d'ici 22q1. En 2021 - 22q1b, les activités cinématographiques où les revenus et les bénéfices sont relativement élevés sont touchées par l'épidémie. L'amortissement de la source lumineuse est calculé selon la méthode de la durée de vie moyenne, indépendamment de l'utilisation, ce qui entraîne une baisse de la marge brute de l'extrémité B. Lorsque l'amortissement du matériel sera terminé, mais qu'il sera encore disponible, la marge brute augmentera.
Les produits Multi - C - end, les composants de base C - end et les activités d'innovation apportent de nouveaux ajouts à l'entreprise. Xiaoming et Fengmi, une seule marque LCD redémarrée au milieu de 2021, sont devenues des marques de boxe double C - end et ont ouvert les marchés de la jeunesse et du micro - investissement laser. L'activité des dispositifs de base s'est rapidement développée dans le domaine domestique, et des machines optiques C - end ont été personnalisées pour dangbei et Anke. L'entreprise automobile et ar a continué d'innover, 22q1 a obtenu le certificat de conformité automobile et est entrée dans la chaîne d'approvisionnement automobile. Les résultats ont été présentés à bord et ar cette année.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l'épidémie a eu une incidence sur les résultats, réduisant les bénéfices de l'extrémité B et les revenus de la télévision laser de l'extrémité c. On estime que les revenus de 2022 - 24 seront respectivement de 35,14, 48,16 et 6687 milliards de RMB, avec un taux de croissance correspondant de 41%, 37% et 39%, un bénéfice net de 244, 396 et 491 millions de RMB, avec un taux de croissance correspondant de 5%, 62% et 24%, et un SPE de 0,5, 0,9 et 1 RMB / action. En ce qui concerne l'évaluation absolue et relative, le prix cible de 22 à 24 RMB / action est de 40 à 45 fois PE sur 22 ans. Maintenir la cote d'achat.
Conseils sur les risques: les activités du côté C ne sont pas aussi bonnes que prévu et l'épidémie continue de causer une baisse continue des activités du cinéma.
