Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ( Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 157 millions de RMB (+ 16,31%), un bénéfice net de 206 millions de RMB (+ 13,72%) enregistré par la société mère et une marge bénéficiaire nette de 17,78% (YOY – 0,54 PCT).
La vigueur des ventes a entraîné des résultats supérieurs aux attentes au Q1, un contrôle des coûts solide et un taux d’intérêt net stable. L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 157 millions de RMB (+ 16,31%) au cours du premier trimestre de 22 ans Q1, ce qui lui a permis d’obtenir d’excellents résultats au premier trimestre, souvent perturbé par l’épidémie. Par marque, nous prévoyons que la proportion de Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) Entre – temps, l’expansion sans heurt des clients du service professionnel Baobao a entraîné des ventes plus élevées que prévu, ce qui a entraîné une croissance de 30 à 40%. La société 22q1 a réalisé un bénéfice net de 206 millions de RMB et un taux d’intérêt net de 17,78%, yoy-0.54pct. Tous les intrants de dépenses sont restés stables d’une année sur l’autre, et n’ont augmenté que d’une année sur l’autre en fonction des revenus. Le taux de dépenses global est relativement stable.
L’épidémie a perturbé la pression à court terme et la confiance dans l’ajustement positif est restée inchangée. La perturbation de l’épidémie s’est intensifiée au milieu et à la fin du mois de mars, affectant gravement Shanghai et les villes environnantes. Si l’on tient compte des données du rapport annuel 2021, le nombre de magasins dans l’est de la Chine de la compagnie représente 41%, et nous nous attendons à ce que le commerce de détail dans l’est de la Chine représente 40 à 50%. Bien que l’écoulement à court terme ait eu un certain impact, du point de vue de la reprise historique, au cours des 20 / 21 années où l’épidémie a été fréquemment perturbée, l’entreprise a encore atteint un taux de croissance de plus de 20% avec un seul magasin endogène comme noyau, ce qui reflète la forte alpha de l’entreprise depuis le retour du Président. L’entreprise réagit également à l’impact externe par un ajustement dynamique actif et le contrôle des coûts. Avec l’amélioration de la situation épidémique, l’expansion des canaux terminaux de l’entreprise devrait progresser de façon ordonnée, continuer à s’étendre profondément dans la zone vide des villes de premier et de deuxième niveaux et accélérer l’expansion des canaux des villes de troisième et de quatrième niveaux.
Prévision et évaluation des bénéfices. Depuis 2018, toutes les marques de l’entreprise ont maintenu une croissance rapide de 15% ~ 20% + et ont montré une tendance à la hausse claire de la marque. En même temps, l’entreprise dans la force de la marque, les ressources des canaux, ainsi que les ressources de la chaîne d’approvisionnement sur le riche patrimoine nous laisse pleins d’attentes pour son avenir. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 5,7 / 6,8 / 820 millions de RMB au cours des 22 à 24 prochaines années, ce qui correspond à un taux de croissance de 22% / 20% / 20%, ce qui correspond à pe10 / 8 / 7x. Nous croyons qu’avec l’arrivée des bottes d’appoint de l’entreprise, hazzys a signé un contrat continu, et l’entreprise a suffisamment d’espace à la hausse pour se concentrer sur le développement prévu au cours des trois prochaines années et maintenir la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: aggravation de l’épidémie plus importante que prévu; L’évolution de la demande des consommateurs;
