Suzhou Iron Technology Co.Ltd(688329) ( Suzhou Iron Technology Co.Ltd(688329) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 389 millions de RMB en 2021, en hausse de 25,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère a atteint 95,59 millions de RMB, en hausse de 33,4% par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 43,11 millions de RMB, en hausse de 7,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est de – 390000 RMB, en baisse de 106,7% par rapport à l’année précédente. La société a l’intention de racheter des actions de 61,76 millions de RMB à 123,52 millions de RMB pour le régime d’actionnariat des employés ou l’incitation au capital.
Q4 la croissance est stable et le calendrier des remboursements d’impôt a une incidence sur le rendement de Q1. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 389 millions de RMB (YOY + 25,6%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 9 559 (YOY + 33,4%) et un bénéfice non net déduit de 889,1 milliards de RMB (YOY + 42,2%), ce qui a entraîné une croissance stable du rendement annuel. Parmi eux, Q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 182 millions de RMB (YOY + 18,3%), un bénéfice net de 55,93 millions de RMB (YOY + 29,7%) et un bénéfice non net de 52,05 millions de RMB (YOY + 26,6%), ce qui est conforme à nos attentes antérieures. 2022q1 la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 43,11 millions de RMB (YOY + 7,9%), un bénéfice net de – 390000 RMB (YOY – 106,7%), un bénéfice non net déduit de 1,86 million de RMB (YOY – 132,7%), principalement en raison du report du remboursement de la taxe sur les ventes de logiciels, ce qui a entraîné une diminution des autres revenus de 4,24 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente.
La forte augmentation de la dette contractuelle reflète le climat favorable de l’industrie et la situation de roulement des flux de trésorerie s’est améliorée. La nouvelle vague de construction d’immobilisations dans les hôpitaux a apporté un grand prestige à l’industrie. Jusqu’en 2022q1, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 104 millions de RMB, en hausse de 69% d’une année sur l’autre, et les commandes suffisantes ont soutenu la croissance du rendement. En 2021, les flux de trésorerie de la compagnie ont subi une pression évidente. Les flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation de l’année entière se sont élevés à 39,75 millions de RMB, en baisse de 77,49 millions de RMB par rapport à 2020, principalement en raison de l’augmentation des commandes manuelles et de l’augmentation des paiements anticipés pendant la mise en œuvre. L’encaisse versée pour l’achat de biens et la réception de services a augmenté de 72% à 171 millions de RMB d’une année sur l’autre, et les paiements en espèces ont augmenté de 2022q1 les rentrées nettes de fonds provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevées à 6,24 millions de RMB, en hausse de 12,21 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente, et la situation de roulement des flux de trésorerie s’est améliorée.
La marge brute est restée élevée et les taux de redevance ont diminué. En 2021 et 2022q1, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était respectivement de 59,6% et 52,8%. Sous la pression des prix des matières premières, la marge bénéficiaire brute de la compagnie est restée élevée et a une forte ténacité des bénéfices. La baisse de la marge bénéficiaire brute de Q1 d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre est principalement due au fait que la compagnie a toujours été hors saison d’affaires au premier trimestre et qu’elle est vulnérable à l’impact d’un seul projet. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société en 2021 était respectivement de 13,8% / 10,2% / 10,2% / – 0,7%, ce qui est supérieur à + 0,03 PCT / + 0,17 PCT / – 0,23 PCT / – 1,81 PCT au cours de la même période de l’année précédente. Le coût financier après la cotation a été considérablement optimisé et le taux des dépenses au cours de la période a diminué de 1,83 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de 2022q1 est respectivement de 29,2% / 16,5% / 14,5% / – 0,8%, ce qui est supérieur à + 6,54 PCT / – 8,79 PCT / – 3,89 PCT / + 1,22 PCT au cours de la même période de l’année précédente. La fluctuation du taux des dépenses est évidemment causée par la faible base de revenus au premier trimestre.
Les investissements dans la recherche et le développement se poursuivent et les compétences de base continuent de s’améliorer. L’entreprise attache une grande importance à la R & D et à l’innovation, en mettant en page et en optimisant les produits à l’avance, en dirigeant et en répondant à la demande du marché, en améliorant la compétitivité des produits et en augmentant le montant des ventes d’un seul projet. En 2019, l’entreprise a commencé à mettre en place un système intégré d’automatisation et de gestion intelligente de l’entreposage et de la distribution des matériaux médicaux dans l’ensemble de l’hôpital. En 2021, les d épenses de R & D ont augmenté de 23% d’une année sur l’autre pour atteindre 39,61 millions de RMB, principalement consacrées à la R & d et à la production de l’entrepôt et de la distribution, qui reflète l’itération de la mise à niveau des produits, comme le L’entreprise a reçu une réponse enthousiaste sur le marché des produits d’intégration de l’entrepôt et de l’expédition, et a reçu des commandes successivement en 2021. La contribution des revenus des trois projets pertinents peut atteindre 25% du revenu total. Grâce à l’excellent R & D et au soutien de bas niveau des produits, l’entreprise continue d’enrichir ses clients et d’améliorer sa position sur le marché. À la fin de 2021, les produits de l’entreprise avaient couvert 879 établissements médicaux et de santé en Chine, dont 466 hôpitaux de troisième classe.
Les rachats importants encouragent les employés à démontrer pleinement leur confiance dans le développement. La compagnie a annoncé le 29 avril qu’elle avait l’intention de racheter des actions de 61,76 millions de RMB à 123,52 millions de RMB dans un délai de 12 mois pour le régime d’actionnariat des employés ou l’incitation au capital, et que le prix de rachat ne dépasserait pas 40 RMB par action. Selon la limite supérieure du prix de rachat, le nombre d’actions rachetées est d’environ 1 544000 à 3 088000, ce qui représente 2 à 4% du capital social total actuel de la société; Selon le prix de clôture du 29 avril RMB 24,52 / action, le nombre d’actions rachetées est d’environ 2 519000 – 5 038000, ce qui représente 3,3% – 6,5% du capital social total actuel de la société. Au 31 mars 2022, l’actif total de la compagnie s’élevait à 1205 milliard de RMB et l’actif net à 811 millions de RMB. Le montant minimal / maximal des rachats représentait 5,1% / 10,3% de l’actif total de la compagnie et 7,6% / 15,2% de l’actif net de la compagnie. Les rachats importants ont pleinement démontré la confiance de la compagnie dans le développement.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: sur la base de l’impact de la situation épidémique de cette année sur l’exécution des commandes, nous avons légèrement ajusté les prévisions de revenus précédentes, et nous prévoyons que les revenus d’exploitation de la compagnie en 2022 – 2023 seront respectivement de 527 millions et 690 millions (les valeurs précédentes sont de 545 millions et 726 millions), en hausse de 35,3% et 31,0% d’une année sur l’autre; Compte tenu de la forte rentabilité et de la ténacité de la société en 2021 sous la pression des prix des matières premières, nous avons augmenté nos attentes antérieures à l’égard de la marge brute de la société, et nous avons finalement estimé que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 était respectivement de 133 millions et 177 millions (valeur précédente de 122 millions et 162 millions), en hausse de 37,2% et 31,8% d’une année sur l’autre, et que le PE correspondant était de 14,4 X et 11,0 X, maintenant la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risques liés à l’innovation en matière de produits et de technologies, risques liés à la concurrence dans l’industrie, risques liés à la fuite des cerveaux, risques liés à l’utilisation tardive ou à la mise à jour tardive des données publiques
