Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) ( Sichuan Em Technology Co.Ltd(601208) )
Q1 croissance des matériaux isolants et des résines électroniques
La croissance contrastée des revenus et des bénéfices de l’entreprise au premier trimestre est principalement due à la hausse des prix des matériaux isolants et des résines électroniques. Selon l’annonce, nous avons calculé que les ventes et les prix des matériaux isolants / substrats optiques / matériaux ignifuges / matériaux électroniques de l’entreprise ont augmenté de 2,88% / 3,64% / – 28,31% / 43,9% d’une année sur l’autre et que le prix moyen a augmenté de 22,48% / 0,18% / 24,89% / 26,7% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les entreprises comparables, l’entreprise surmonte les effets négatifs de la hausse des prix des matières premières et de la baisse de la demande d’électronique grand public, et la principale force motrice de la croissance inversée provient de la membrane de polypropylène et de la résine électronique, et les avantages de la diversification des produits sont évidents. En raison de la forte augmentation du coût des copeaux de polyester, l’entreprise réduit la production de matériaux ignifuges à faible marge brute et maintient la production de substrats optiques à pleine charge. Le prix moyen du film de base optique Q1 a augmenté de 35% par rapport à l’anneau de 13200 yuan / tonne, principalement en raison de l’ajustement de la structure du produit. Q1 la marge brute globale de 23,26% a diminué de 3,74 PCT d’une année sur l’autre et de 0,53 PCT d’une année sur l’autre. Les dépenses de la compagnie sont demeurées stables au cours de la période, avec un taux d’intérêt net de 11,31%, en baisse de 0,11 PCT d’une année sur l’autre et en hausse de 0,68 PCT d’une année sur l’autre.
La construction en cours a considérablement augmenté et la mise en service de la capacité a accéléré la croissance future de l’entreprise.
Le projet Q1 en construction de la compagnie s’élève à 958 millions de RMB, en hausse de 31,6% d’une année sur l’autre et de 103% d’une année sur l’autre. La ligne Costar Group Co.Ltd(002189) Membrane 3 a été mise en service et le volume prévu de Q2 est de 60 000 tonnes de résine époxy spéciale devrait également être mis en service au deuxième trimestre. Le prix du pétrole a augmenté et diminué, le prix actuel du marché des bouteilles en polyester est de 8 275 yuan / tonne, ce qui est inférieur de 4,9% au prix élevé précédent. On s’attend à ce que la rentabilité du Q2 de l’entreprise s’améliore d’une année sur l’autre. Les industries de la nouvelle énergie, de la transmission UHV, de l’équipement de production d’électricité, du transport ferroviaire et d’autres industries ont connu un pic de construction, tout en bénéficiant du développement rapide des industries émergentes telles que les communications 5G, l’affichage photoélectrique, les nouveaux véhicules énergétiques et d’autres industries émergentes, et Le processus de remplacement des matières premières de base localisées s’est considérablement accéléré. L’entreprise saisit l’occasion d’une expansion rapide de la production, de nombreux projets seront mis en service successivement à l’avenir et la dynamique de croissance endogène continuera de s’améliorer. La société a récemment lancé une nouvelle phase d’incitation au capital, qui prend le bénéfice net de 21 ans comme base et exclut l’impact des dépenses d’incitation au capital. Les objectifs d’évaluation du bénéfice net attribuable à la société mère pour les 22 à 24 ans sont respectivement de 4,77 / 6,31 / 801 millions, en hausse de 40% / 32,14% / 27,03% par rapport à l’année précédente.
Prévision et évaluation des bénéfices
On s’attend à ce que les prévisions du SPE de la compagnie pour 2022 – 2024 soient respectivement de 0,67 / 0,93 / 1,23 yuan et que le prix courant correspondant au PE soit respectivement de 16,23 / 11,74 / 8,86 fois. L’entreprise surmonte l’impact négatif de la hausse des prix des matières premières et de la baisse de la demande d’électronique grand public, et réalise une croissance défavorable pour prouver une fois de plus la position de leader de l’entreprise. L’entreprise est un leader dans le domaine des membranes fonctionnelles et de la segmentation des résines électroniques en Chine, avec une forte capacité de recherche et de développement, et espère devenir une société de sector – forme de nouveaux matériaux. La demande en aval augmente rapidement et il existe de grandes possibilités de substitution des importations, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Utilisation insuffisante des capacités; Fluctuations des prix des matières premières; La fuite des cerveaux; Risques pour la sécurité et la protection de l’environnement; Fluctuations des taux de change, etc.
