Rayitek Hi-Tech Film Company Ltd.Shenzhen(688323) ( Rayitek Hi-Tech Film Company Ltd.Shenzhen(688323) )
L’entreprise est une entreprise leader dans le domaine des films Pi en Chine, avec une croissance constante des revenus d’exploitation au cours du premier trimestre de 2021
L’entreprise se spécialise dans la recherche, le développement, la production et la vente de films Pi de haute performance tels que les films Pi à commande thermique, les films Pi électroniques et les films Pi électriques. Elle est l’un des rares fabricants de films Pi de haute performance en Chine qui maîtrisent l’ensemble complet des technologies de base telles que la formulation, la technologie et l’équipement, et est devenue l’un des fournisseurs les plus riches de films Pi de haute performance dans le monde. Le 28 avril 2022, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 807878 millions de RMB, en hausse de 0,66% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 12 281800 RMB, soit une diminution de 27,23% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 11 735500 RMB, soit une diminution de 24,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 0,07 Yuan, en baisse de 46,15% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, les revenus d’exploitation de la société ont continué de croître régulièrement au premier trimestre, mais les bénéfices n’ont pas été aussi bons que prévu en raison: ① les prix des produits de base ont augmenté dans le contexte du conflit russo – ukrainien, les prix des principales matières premières de la société ont également augmenté, et les prix d’achat de l’APD et de la pmda ont augmenté respectivement de 23,56% et 32,25% au premier trimestre; Afin de consolider l’avantage technologique existant, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D. au premier trimestre, les dépenses de R & D de l’entreprise se sont élevées à 624,3 millions de RMB, en hausse de 29,65% par rapport à l’année précédente. Toutefois, il convient de noter que l’efficacité du contrôle des dépenses de l’entreprise est remarquable. Le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières de l’entreprise 2021q1 sont respectivement de 1,60%, 9,98% et 3,23%, en baisse de 0,28%, 1,67 et 0,28% Par rapport à la même période l’an dernier. Si les prix des matières premières reviennent progressivement sur la bonne voie au cours de la période à venir et que de nouvelles lignes de production sont construites et mises en service, la performance de l’entreprise devrait connaître une croissance rapide.
Le contrôle thermique et les films Pi électroniques sont les principaux moteurs de la croissance des performances de l’entreprise
De 2018 à 2021, la part des revenus d’exploitation des films Pi thermocontrôlés de la compagnie dans les revenus totaux a été maintenue à environ 50%, ce qui en fait la principale source de revenus. Étant donné que la méthode de carbonisation – graphisation des couches minces de type Pi présente de nombreux avantages dans la préparation de couches minces de graphite à haute cristallinité et à haute orientation ayant une conductivité thermique élevée, et que les couches minces de graphite en aval ont une large gamme d’applications et des exigences de qualité élevées, la demande de couches minces de contrôle thermique de type pi est encore importante, on s’attend à ce que les activités de l’entreprise dans le domaine des couches minces de contrôle thermique de type Pi maintiennent un grand marché à court terme. Le secteur des films électroniques pi est la deuxième source de revenus de l’entreprise, Représentant 32,97%, 31,24%, 20,66% et 33,89% respectivement des revenus de 2018 à 2021. L’expansion de la demande de FPC, la haute définition de la télévision et la tendance à l’écran complet des téléphones mobiles ont entraîné le développement d’un système d’affichage et d’emballage à haute densité, ce qui a favorisé la croissance de la demande de films électroniques Pi, mais en raison de l’insuffisance de la capacité de production, le potentiel de développement des services de films électroniques Pi de l’entreprise n’a pas encore été pleinement libéré. On s’attend à ce que l’entreprise entre dans la chaîne d’approvisionnement des fabricants de téléphones cellulaires bien connus et devienne le principal fournisseur après l’achèvement et la mise en service de l’usine Jiaxing et l’augmentation substantielle de la capacité de production. L’activité de film électronique Pi pourrait atteindre un nouveau niveau. À l’exception du contrôle thermique et du film Pi électronique, le film Pi électrique est également une source importante de revenus de l’entreprise, Représentant 12,26% des revenus de 2018 à 2021. À l’heure actuelle, le champ d’application des couches minces Pi électriques s’est étendu de l’isolation électrique traditionnelle au transport ferroviaire à grande vitesse, à la production d’énergie éolienne, aux nouveaux véhicules énergétiques et à d’autres domaines émergents, mais à l’heure actuelle, l’accent est mis sur la résolution des problèmes d’applicabilité, de sécurité et d’autres aspects, la réalisation réelle de la décharge a encore besoin d’un certain temps.
Le film CPI est un point de croissance clé pour la prospérité future de l’entreprise
L’entreprise a maîtrisé la technologie de base de la préparation de films CPI indépendamment et a produit avec succès des films CPI en 2018. Ces produits ont d’excellentes propriétés optiques et mécaniques, avec plus de 200000 fois de pliage. Les propriétés clés ont été évaluées par les fabricants de marques terminales chinoises et les ventes d’échantillons ont été réalisées. On s’attend à ce qu’une fois la construction de la ligne de production spéciale de l’IPC terminée, l’application des produits à film mince de l’IPC dans le domaine de l’électronique d’affichage flexible, comme les téléphones cellulaires à écran pliant, puisse être réalisée, ce qui devrait combler les lacunes de la Chine dans ce domaine.
Prévisions de bénéfices, analyse d’évaluation et recommandations d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société pour la période 2022 – 2024 sera de 4,28, 6,06 et 808 millions de RMB, avec un taux de croissance de 34,3%, 41,5% et 33,4%, un bénéfice net de 0,72, 107 et 161 millions de RMB, avec un taux de croissance de 29,2%, 48,0% et 50,3%, respectivement, et un SPE correspondant de 0,40, 0,60 et 0,89 RMB, calculé à 20,26 RMB au prix de clôture du 29 avril, avec un pe correspondant de 50,4 X, 34,0 X et 22,6 X, respectivement. Considérant 1) que la demande en aval de l’industrie des films Pi augmente progressivement, que la vitalité du marché est stimulée et que la forte croissance de l’entreprise est mise en évidence; La ligne de production de l’entreprise est en cours de construction. On s’attend à ce que la capacité de production de l’entreprise atteigne un nouveau niveau après l’achèvement et la mise en service de toutes les lignes de production, et la production de masse de films IPC de l’entreprise devrait faire une percée; Pour la première fois, l’entreprise est considérée comme « achetée ».
Conseils sur les risques: il existe un grand écart entre l’échelle des entreprises, la technologie des produits et les entreprises de renommée internationale; Risque de fluctuation des prix d’achat des matières premières telles que pmda et ODA; Le risque que la nouvelle capacité de production ne puisse pas être digérée après la mise en œuvre du projet d’investissement.
