Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) ( Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) )
Principaux points d’investissement
Annonce de la compagnie: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 3451 milliards de RMB, en hausse de 28,00% par rapport à l’année précédente, a réalisé un bénéfice net de 688 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 31,58% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 648 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 29,29% par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires total de 410 millions de RMB, en hausse de 18,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 21 489 millions de RMB, en hausse de 26,7% d’une année sur l’autre.
Les résultats ont continué de croître régulièrement et les commandes en main ont été suffisantes. Grâce à la construction de l’informatisation de la défense nationale, la performance de l’entreprise a continué de croître régulièrement en 2021 et 2022q1. En ce qui concerne les activités, le terminal de communication sans fil et le produit système de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 2465 milliards de RMB et 823 milliards de RMB respectivement, soit + 67,74% / – 24,37% d’une année sur l’autre. Parmi eux, dans le terminal de communication sans fil, Les commandes de produits embarqués traditionnels sont stables, de nouvelles percées ont été réalisées dans l’expansion du marché des produits de communication à ondes ultracourtes de nouvelle génération, des terminaux individuels, des produits de communication de sector – forme d’armes de nouvelle architecture et d’autres produits, et les commandes de lots ont été obtenues pour les produits terminaux aéroportés traditionnels, les produits La baisse d’une année sur l’autre des produits du système a été principalement influencée par le rythme de livraison des commandes. La marge brute globale pour l’année a été de 47,59%, en baisse de 0,53 PCT par rapport à l’année précédente, dont 4,24 PCT pour les produits du système et une légère augmentation pour les produits terminaux de communication sans fil. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de l’entreprise est respectivement de 1,97% / 5,29% / 0,22%, soit – 0,17 / + 0,54 / – 0,24 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des dépenses de gestion est principalement due au fait que l’État ne bénéficie plus de la politique nationale d’allégement de la sécurité sociale. Entre – temps, afin de créer un mécanisme de concurrence axé sur le marché, les normes salariales des employés sont optimisées et ajustées. L’entreprise continue de se concentrer sur les activités militaires, d’ajuster la structure organisationnelle, d’optimiser l’allocation des ressources et d’améliorer la capacité globale de production et de livraison. Les commandes de produits militaires de la compagnie sont suffisantes, avec un passif contractuel de 1 308 millions de RMB au 22q1, Représentant 37,9% des revenus en 2021.
Mettre l’accent sur l’industrie principale des communications militaires et ouvrir un espace de développement à long terme pour de nouveaux produits. La défense nationale chinoise a été essentiellement mécanisée et sera mise à niveau vers l’informatisation au cours de la prochaine étape. En 2022, les dépenses militaires de la Chine s’élèveront à environ 1,45 billion de yuans, en hausse de 7,1% par rapport à l’année précédente. En tant que domaine clé des communications militaires dans le domaine de l’informatisation de la défense nationale, la part des achats d’équipement connexe continuera d’augmenter régulièrement. L’entreprise est une entreprise de communication militaire de premier plan en Chine, avec une qualification complète de recherche scientifique et de production, la capacité d’appel d’offres et de vente de divers services militaires a été continuellement renforcée, la part de l’équipement dans les domaines traditionnels a augmenté régulièrement. Dans le domaine des communications a ériennes, les nouveaux produits du système intégré de l’entreprise ont remporté l’appel d’offres en tant que premier soumissionnaire et devraient être popularisés et appliqués sur diverses sectors – formes d’aéronefs à l’avenir. L’appel d’offres pour un projet d’Unit é d’ingénieur en chef adjoint de l’informatisation a été couronné de succès et la capacité globale du système a atteint un nouveau niveau. Le système d’évaluation de la formation s’étend à plusieurs sectors – formes aériennes. Les produits terminaux aéroportés traditionnels, les produits de communication par satellite et les produits de navigation par satellite ont obtenu des commandes par lots et la part de marché des produits de liaison de données a continué d’augmenter. Le volume des commandes de nouveaux systèmes de communication, de navigation et d’identification, de formation et d’évaluation a augmenté régulièrement. Dans le domaine des communications terrestres, un certain projet d’amélioration et d’amélioration des produits de sector – forme, y compris les produits portatifs, les produits à dos et les produits montés sur véhicule, a progressivement achevé la mise en forme de l’assemblage des trains, est entré dans l’état de la production en petits lots et a lancé le développement du projet de la prochaine génération de produits.
Maintenir un investissement élevé dans la recherche et le développement et consolider la supériorité des technologies de communication du réseau privé. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 775 millions de RMB, en hausse de 34,17% d’une année sur l’autre, Représentant 22,47% des revenus courants. L’entreprise continue de promouvoir la réforme du système de recherche scientifique et de mettre en place une sector – forme d’innovation plus efficace pour améliorer l’efficacité de la recherche et du développement. Dans le domaine de la communication sans fil militaire, le système de communication tactique actuel, après avoir réalisé la construction du réseau, se développe vers la direction de l’intégration multimodale, complète, terrestre, maritime, a érienne et spatiale de la détection, de l’exploration, de la navigation et de la reconnaissance, et il est nécessaire de construire un système de communication intégré Multi – moyens, multi – niveaux et tridimensionnel. L’entreprise met l’accent sur la recherche préalable et l’appel d’offres pour la prochaine génération d’équipements au sol et a éronautiques, de systèmes intégrés, de liaisons de données intégrées, d’équipements de communication par satellite et de systèmes d’application typiques de la troisième génération de Beidou, accélère la livraison et l’atterrissage des produits finis croisés de production et de recherche et la garantie d’essai, développe activement le marché des nouveaux produits, guide les besoins des clients avec des technologies de pointe et obtient un espace de marché plus large. En ce qui concerne les communications civiles, l’industrie des communications par réseau privé se développe vers la large bande et la numérisation. L’entreprise suit de près le système de communication de la prochaine génération et met l’accent sur le développement de l’équipement de communication sans fil intégré des locomotives 5G, du système de communication de répartition du Transport ferroviaire urbain 5G, du système de communication de répartition LTE / 5G du réseau public, de la répartition numérique des trains et d’autres projets, ainsi que sur l’achèvement de la recherche et du développement de produits pour la sector – forme de locomotive miniaturisée de communication ferroviaire et l’équipement de communication sans fil intégré des locomo Renforcer continuellement l’avantage concurrentiel de base de l’entreprise dans le domaine du réseau privé.
Suggestions d’investissement: avec le lancement de la construction de l’informatisation de la défense nationale en Chine au cours du quatorzième plan quinquennal, la construction de l’informatisation de l’armée de terre devrait se développer rapidement. L’entreprise est l’une des principales entreprises militaires de communication sans fil de la Chine, qui a atteint la couverture de l’ensemble de l’armée et espère profiter des dividendes de la prospérité de l’industrie. Compte tenu de l’impact du rythme de livraison à court terme, nous ajustons nos attentes en matière de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie sera de 888 milliards de RMB / 1154 milliard de RMB / 1501 milliard de RMB en 2022 – 2024 (initialement prévu à 1028 milliard de RMB / 1144 milliard de RMB en 2022 – 2023), et le SPE correspondant sera de 1,15 yuan / 1,5 yuan / 1,94 Yuan respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseil de risque: les dépenses militaires n’ont pas augmenté comme prévu; Les investissements dans la construction de chemins de fer sont inférieurs aux attentes; Le risque de réduction de la participation des actionnaires; Risque de retard ou de mise à jour tardive des données de l’industrie
