Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) ( Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) )
Principaux points de vue
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,69 milliards de RMB, soit + 56,3% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 180 millions de RMB pour la société mère, soit + 242,9% d’une année sur l’autre. En raison de la dépréciation des actifs de 68 millions de RMB, les résultats de l’année entière sont légèrement inférieurs à la fourchette de prévision des résultats précédente de 220 à 260 millions de RMB. Parmi eux, 4q21 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,8 milliard de RMB et un bénéfice net de 18,49 millions de RMB pour la société mère, ce qui a entraîné une réduction des pertes d’une année sur l’autre. En outre, 1q22 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,66 milliard de RMB, soit + 56,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 90578 millions de RMB, soit + 65,51% d’une année sur l’autre.
L’activité de stockage d’énergie est en plein essor. Selon cnesa, en 2021, la société était la deuxième plus grande entreprise chinoise à expédier des batteries de stockage d’énergie dans le monde après Ningde. En 2021, le chiffre d’affaires des entreprises de stockage d’énergie s’élevait à 1,74 milliard, soit + 138% d’une année sur l’autre, et la proportion du chiffre d’affaires total a considérablement augmenté à 31%. Le chiffre d’affaires du 1q22 était de 681 millions, soit + 270% d’une année sur l’autre, soit plus de 40%. À la fin de 2021, la capacité totale de la compagnie était de 16,3gwh, dont 34% d’énergie stockée estimée à 5,6gwh. En 2022, la compagnie prévoit augmenter la capacité de 5gwh et la capacité de la batterie carrée est suffisante. À long terme, avec l’achèvement de la base de production de Liuzhou, la capacité de stockage de l’énergie devrait être encore élargie.
Le secteur de l’énergie se développe régulièrement. L’entreprise a signé un accord de coopération stratégique avec Shanghai Tong five dans le domaine des batteries électriques, a participé activement à la recherche et au développement de modèles automobiles et a réalisé la livraison de plus de 60 000 ensembles de produits d’ici 2021, avec un chiffre d’affaires de 820 millions de RMB, soit + 124% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, Wuling HONGGUANG mini / mini macaron, baojun E300 / baojun e300p, Wuling rongguang n300l et d’autres modèles sont principalement soutenus, et les ventes de véhicules énergétiques shangtong wuxin au 1q22 sont de + 32% d’une année sur l’autre. Le 23 mars, shangtong five a annoncé une augmentation de 4 000 à 8 000 yuans du prix de vente de son ev, dont 4 000 yuans pour HONGGUANG Mini ev, soit une augmentation de plus de 10%. L’augmentation du prix de vente final a fourni de l’espace pour l’ajustement du prix des batteries électriques.
1q22 la marge bénéficiaire a augmenté. 1q22 le taux d’intérêt net attribuable à la société mère a atteint 5,45%, soit + 0,3pct d’une année sur l’autre et + 4,4pct d’une année sur l’autre. Les principales raisons en sont les suivantes: 1) Bien que la hausse rapide du prix des matières premières exerce une pression sur le côté des coûts, La marge bénéficiaire brute de la société 1q22 est passée de + 1,6pct d’une année sur l’autre à 17,3%, en raison du mode de prix favorable mensuel / hebdomadaire de certains noyaux de stockage d’énergie et de l’augmentation de la proportion des revenus des noyaux de stockage d’énergie à marge brute élevée D’une année sur l’autre, le taux des frais de vente et de gestion était de – 0,6pct / – 1,2pct, et l’effet de levier de l’exploitation s’est progressivement manifesté à mesure que les revenus générés par la demande de stockage d’énergie augmentaient rapidement.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 538, 856 et 1790 milliards de RMB, et que le bénéfice par action sera respectivement de 1,24, 1,97 et 2,72 RMB. En ce qui concerne les entreprises comparables de l’industrie, nous croyons que le niveau d’évaluation raisonnable de l’entreprise est 38 fois le ratio P / e en 2022 et que le prix cible correspondant est de 47,12 RMB, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Les ventes des clients sont inférieures aux attentes; Risque de fluctuation des prix des matières premières; L’expansion du marché n’a pas été aussi rapide que prévu.
