Actblue Co.Ltd(300816) ( Actblue Co.Ltd(300816) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé 866 millions de RMB de revenus annuels, soit + 27,9% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère était de 70 millions de RMB, soit – 44,4% d’une année sur l’autre; 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 230 millions de RMB, soit + 22,6% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 13 millions de RMB pour la société mère, soit – 58,2% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Le volume des ventes de l’industrie automobile a fonctionné de façon stable. L’entreprise a saisi l’occasion de changer les six normes nationales et la part de marché a continué.
Dans le contexte de la pénurie de puces, de la hausse des prix des matières premières et de la récurrence des épidémies régionales, l’industrie automobile chinoise fonctionne sans heurt, avec des ventes annuelles de + 3,8% en 2021, dont + 6,5% pour les voitures particulières et – 6,6% pour les véhicules utilitaires. En juillet 2021, les six normes nationales de l’industrie automobile ont été mises en œuvre. L’entreprise a saisi l’occasion de changer les normes et a réalisé l’expansion horizontale de l’industrie du diesel à l’essence et au mélange, de la route à la non – route et de la terre à l’eau, avec un revenu annuel de + 27,9% en 2021. Entre – temps, la part de marché de l’entreprise a continué d’augmenter, atteignant 12,91% sur le marché des camions diesel légers en 2021, soit + 1,4 PCT par rapport à l’année précédente.
La marge bénéficiaire de la société s’est améliorée trimestriellement en 2021q3 – 2022q1 au cours de la période de transition douloureuse de Guojiu
L’effet d’échelle des nouveaux produits nationaux n’est pas encore apparu, et la proportion de pièces auto – fabriquées est inférieure à celle de la phase intermédiaire et tardive de la phase V. La proportion de ventes de produits de moteurs à essence superposés à faible marge brute a augmenté et la marge brute de l’entreprise a diminué. En 2021, la marge brute de l’entreprise était de 23,13%, soit – 12,8% d’une année sur l’autre; La marge brute de 2022q1 était de 23,16%, soit – 5,5 PCT par rapport à l’année précédente. En raison de l’augmentation des d épenses de R & D et de l’acquisition d’abf, le taux de dépenses de la compagnie pour la période 2021 est de + 1,4 PCT d’une année sur l’autre et de + 6,5 PCT d’une année sur l’autre pour la période 2022q1. En outre, la société a restructuré et mis au rebut les produits du plan quinquennal. En 2021, le capital retiré a été déprécié de 13,67 millions de RMB, soit 18,6% du bénéfice total. Par conséquent, en 2021, le taux d’intérêt net de la société était de 8,04%, soit – 10,5 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net de 2022q1 était de 5,65%, soit – 10,9 PCT par rapport à l’année précédente. Après la mise en œuvre des six normes nationales en juillet 2021, la rentabilité de la société s’est améliorée trimestriellement, avec une marge brute trimestrielle de 16,9%, 20,6% et 23,2% respectivement pour 2021q3 – 2022q1; Le taux d’intérêt net correspondant est de 3,1%, 5,1% et 5,7%.
Les normes des pays non routiers 4 et des pays maritimes 2 seront bientôt mises en œuvre et l’espace de croissance de l’entreprise sera continuellement ouvert.
La norme IV du pays non routier sera pleinement mise en œuvre le 1er décembre 2022 et la norme II du pays du navire le 1er juillet 2022. La compagnie dispose d’une réserve suffisante de clients, a coopéré avec Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) , Anhui Quanchai Engine Co.Ltd(600218)
Prévision et évaluation des bénéfices
Guojiu Switching Company est dans une période difficile. Par conséquent, nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 1,07 / 1,88 / 312 millions de RMB pour la société mère en 2022 – 2024 (valeur avant 2022 – 2023: 377 / 579 millions de RMB), ce qui correspond à un pe de 18,7 / 10,7 / 6,4 fois et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de d éveloppement de politiques moins avancées que prévu, risque de fluctuation de l’industrie en aval, risque de fluctuation des prix des matières premières et de l’offre, risque de capacité de production moins avancée que prévu, risque de R & D causé par les exigences techniques nationales
