Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Aperçu de l’événement
Le 29 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Au cours du premier trimestre de 2022, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 1,27 milliard de RMB, en hausse de 18,8% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 200 millions de RMB, en hausse de 98,3% d’une année sur l’autre, le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 120 millions de RMB, en hausse de 10,6% d’une année sur l’autre, la marge brute du premier trimestre de 2022 était de 29,7%, en baisse de 2,3 PCT d’une année sur
La libération continue de la capacité a entraîné une augmentation des revenus et une forte augmentation du bénéfice net attribuable à la mère au cours du premier trimestre de 2022.
Au cours du premier trimestre de 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,27 milliard de RMB, en hausse de 18,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la libération de la capacité de production de la Silicon Valley de Yixing, de l’augmentation constante de la capacité de production de Guangzhou xingsen Express, de la saturation des commandes d’affaires pour les substrats d’emballage et de la croissance Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 200 millions de RMB, en hausse de 98,3% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère est de 120 millions de RMB, en hausse de 10,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison du revenu d’investissement d’Environ 61 millions de RMB généré par le transfert d’une partie des capitaux propres de ruijun Semiconductor de la société au cours du premier trimestre de 2022, ce qui a entraîné une augmentation élevée du bénéfice net attribuable à la En raison des dépenses d’incitation au capital de 15,75 millions de RMB engagées au cours du premier trimestre, de la perte de la filiale xingke Semiconductor Packaging Substrate qui n’a pas été officiellement mise en production et de l’augmentation des coûts de personnel liés à la préparation de l’activité fcbga Packaging Substrate, le bénéfice net de la société a dépassé 20 millions de RMB, et en raison de facteurs tels que la hausse des prix des matières premières, la marge brute de la société au cours du premier trimestre 2022q1 a diminué de 2,3 PCT à 29,7%, ce qui a entraîné un ralentissement de la croissance du bénéfice net de la société Le ratio de recouvrement de 2022q1 de la compagnie est de 102,5%, soit une augmentation de 9,1 PCT par rapport à l’année précédente, et la capacité actuelle de recouvrement de la compagnie est améliorée.
L’activité des substrats encapsulés est à long terme et mène la croissance future de l’entreprise
En ce qui concerne le développement de nouveaux produits, l’entreprise a réalisé une production de masse stable de Coreless, ETS, FC – CSP, RF, empreintes digitales et d’autres produits. L’entreprise est à l’avant – garde de la Chine en termes de route fine et de capacité de traitement des tôles minces. En ce qui concerne le développement de la clientèle, l’entreprise a établi des relations de coopération avec les principaux clients en Chine et à l’étranger en prenant les puces de stockage comme orientation principale. En ce qui concerne la capacité de production, à court terme, la mise en service du grand projet de fonds est imminente et la capacité de l’entreprise d’emballage des plaques porteuses sera encore améliorée. Actuellement, la capacité de l’entreprise d’emballage des plaques porteuses BT est de 20 000 m2 / mois. Le grand projet de Fonds prévoit d’augmenter la capacité de 30 000 m2 / mois et la capacité de 15 000 m2 / mois des plaques porteuses. La première ligne de production de 15 000 m2 / mois des plaques porteuses BT devrait être mise en service au premier semestre de 2022 afin d’accroître encore la capacité de l’entreprise d’emballage des plaques de base. À moyen et à long terme, le substrat d’emballage fcbga est essentiellement dans la situation du marché monopolisé par les fabricants étrangers. Avec l’augmentation de la demande dans les domaines de la conduite intelligente, 5g, Big Data, ai et d’autres domaines, le substrat d’emballage fcbga est dans l’état de pénurie de capacité à long terme. En plus de Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) La phase II devrait atteindre la production en décembre 2027, avec un revenu supplémentaire de 5,6 milliards de RMB et un bénéfice net de 1,3 milliard de RMB après la phase II. Actuellement, xingsen Semiconductor, filiale du projet fcbga de la société, a obtenu une licence d’exploitation en mars 2022 et le projet est en bon état.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 7 / 9 / 1133 milliards de RMB, PE est 17 / 13 / 11,5 fois au prix de clôture du 29 / 4 / 2022 et maintient la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
La nouvelle capacité de production n’est pas à la hauteur des attentes, la demande en aval n’est pas à la hauteur des attentes, le risque de financement de la construction du projet n’est pas entièrement financé en temps opportun et le risque de fluctuation de l’environnement périphérique.
