Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) ( Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
Principaux éléments du rapport:
Le 23 avril 2022, Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) a publié le rapport de
Principaux points d’investissement:
La demande de nouveaux véhicules énergétiques, de photovoltaïques et d’autres véhicules en aval est forte, et les revenus et les bénéfices nets de l’entreprise ont atteint une double croissance: l’entreprise exploite principalement des activités liées aux Condensateurs à membrane. Au cours des 22 dernières années, Q1 a bénéficié d’une augmentation de la demande de nouveaux véhicules énergétiques et de contrôle industriel, et les revenus de l’entreprise ont augmenté de 44,70%. Le taux des frais de vente du premier trimestre en 22 ans était de 1,78%, en baisse de 0,34 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 4,52%, en baisse de 1,13 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de R & D était de 3,66%, en baisse de 0,26 PCTs par rapport à l’année précédente. La part des trois dépenses de l’entreprise était de 9,96%, en baisse de 1,73 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de l’échelle et de la baisse relative de la part des dépenses. Bien que la marge brute ait diminué de 6,17 PCTs d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation du coût des matières premières telles que les films minces et le cuivre, le bénéfice net attribuable à la mère a encore augmenté de 23,55%, sous l’effet de facteurs tels que la forte augmentation des revenus et la diminution de la proportion de trois charges.
On s’attend à ce que la consommation de condensateurs à membrane des nouveaux véhicules énergétiques augmente et que l’augmentation de l’installation d’énergie éolienne photovoltaïque stimule la croissance de l’entreprise: en ce qui concerne les nouveaux véhicules énergétiques, les condensateurs de l’entreprise sont principalement utilisés dans les systèmes OBC et tri – électriques, avec une quantité de produits de 2 à 4 et une valeur unitaire de 300 à 600 yuans. L’entreprise a réussi à entrer dans la chaîne d’approvisionnement des principales entreprises automobiles chinoises comme Byd Company Limited(002594) et Geely. Parmi les clients à l’étranger, l’entreprise soutient régulièrement des entreprises automobiles telles que Volkswagen, BMW et Mercedes – Benz. Nous prévoyons qu’avec l’augmentation de la haute tension d’entraînement électrique et de la tendance à l’entraînement à quatre roues motrices de la sector – forme des nouveaux véhicules énergétiques, la consommation de capacité de film d’un seul véhicule augmentera, ce qui devrait entraîner une croissance rapide des activités liées aux nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise. Entre – temps, dans le domaine de l’énergie éolienne photovoltaïque, les produits de l’entreprise sont principalement utilisés dans les condensateurs de liaison DC de l’onduleur photovoltaïque et du convertisseur d’énergie éolienne pour absorber le courant d’impulsion élevé et la tension de sortie douce du terminal de liaison DC. L’entreprise est entrée dans la chaîne d’approvisionnement des industries connexes et est un fournisseur important de Huawei, Yangguan Power Supply et d’autres entreprises. On s’attend à ce que les activités de l’entreprise augmentent à mesure que la construction d’énergie éolienne photovoltaïque se poursuit.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: le bénéfice d’exploitation devrait atteindre 38,50 / 50,83 / 6557 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 10,22 / 13,80 / 1760 milliards de RMB, ce qui correspond au prix de clôture du 28 avril, au SPE de 4,54 / 6,13 / 7,82 RMB, au PE de 30,81 X / 22,82 X / 17,90 X, ce qui maintient la cote « surpoids ».
Facteurs de risque: risque de fluctuation macroéconomique; Risque de friction commerciale entre la Chine et les États – Unis; Risque de concurrence sur le marché; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de change.
