Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Les bénéfices ont maintenu une croissance relativement rapide et les revenus non productifs d’intérêts ont affiché un rendement remarquable. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 22q1 a réalisé une augmentation de 17,8% (vs 18,7%, 21A) du bénéfice net attribuable à la mère d’une année sur l’autre. La croissance a légèrement ralenti par rapport à 21 ans, mais elle est restée élevée, ce qui est conforme à nos attentes. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a augmenté de 10,1% d’une année sur l’autre (vs 11,4%, 21A). En ce qui concerne la ventilation, 1) Le revenu net d’intérêt du premier trimestre a augmenté de 4,1% d’une année sur l’autre (vs 6,3%, 21A), principalement en raison de la réduction de la marge d’intérêt nette d’une année sur l’autre; Le revenu des entreprises intermédiaires du premier trimestre a augmenté de 39,6% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de 6,2 PCT supérieur à celui des 21 dernières années. Nous nous attendons à ce que l’entreprise bénéficie encore de l’impulsion des activités de gestion du patrimoine. À la fin du premier trimestre, l’Aum de l’entreprise a dépassé 13 billions de RMB, et le nombre de clients du patrimoine a augmenté de 9,0% à 3,88 millions de RMB par rapport à la fin de l’année dernière. Les activités de gestion du patrimoine de l’entreprise ont encore réalisé un bon développement sous le ralentissement du marché des capitaux au premier trimestre,
L’écart de taux d’intérêt a légèrement diminué par rapport à l’année précédente et le crédit a augmenté. L’écart net d’intérêt Q1 de la compagnie est de 2,32% (vs 2,36%, 21A), et nous nous attendons à ce que le rétrécissement de l’écart soit encore freiné par le côté actif. En ce qui concerne le trimestre suivant de 22 ans, compte tenu des exigences réglementaires visant à réduire les coûts de financement, la pression à la baisse sur les prix des actifs de la société existe toujours, mais par rapport à d’autres grandes banques d’État, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) L’expansion de l’échelle de l’entreprise au premier trimestre a considérablement augmenté, ce qui a permis d’augmenter l’actif total de 11,0% d’une année sur l’autre, y compris le taux de croissance des prêts de 13,7% d’une année sur l’autre (vs 12,9%, 21A). L’offre de crédit est restée positive, la structure globale de l’offre de crédit au premier trimestre a été biaisée vers l’entreprise, et l’échelle des prêts de l’entreprise / prêts de détail a augmenté de 9, En ce qui concerne le passif, les dépôts de la société ont continué de croître à deux chiffres et ont augmenté de 10,2% d’une année sur l’autre à la fin du premier trimestre.
La qualité des actifs est restée stable et la consolidation des provisions est meilleure que celle des autres banques. À la fin du premier trimestre, le taux de non – conformité de l’entreprise était de 0,82%, inchangé par rapport à l’année précédente, ce qui a maintenu le niveau le plus bas parmi les grandes banques. Le taux annuel de mauvaise production de Q1 était de 0,60%, ce qui est resté faible. En ce qui concerne les indicateurs prospectifs, le taux d’inquiétude / de retard à la fin du premier trimestre de l’entreprise était respectivement de 0,48% / 0,93%, ce qui a augmenté de 1 pb / 4 pb par rapport à l’année précédente. On suppose que l’entreprise a été principalement influencée par le ralentissement économique et La récurrence de la situation épidémique, ce qui est conforme à la tendance de l’industrie, mais il est encore relativement bon en termes absolus. On s’attend à ce que la pression sur la qualité des actifs à l À la fin du premier trimestre, le taux de couverture des provisions de l’entreprise était de 414%, avec une baisse de 5 PCT par rapport à l’année précédente, et le niveau des provisions est resté abondant, de sorte que l’espace pour les provisions futures pour soutenir les bénéfices devrait être attendu.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu de la performance du premier rapport trimestriel de la compagnie, nous maintenons les prévisions de bénéfices de la compagnie inchangées. Nous prévoyons que le SPE de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 22 / 23 sera de 0,97 / 1,12 yuan et la valeur prévue du BVPs sera de 7,61 / 8,43 yuan. Selon la méthode d’évaluation comparable de la société, maintenir l’évaluation cible de la société 22pb à 0,89 fois, maintenir le prix cible de 6,77 yuan et maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le ralentissement économique a dépassé les attentes; Le risque de liquidité des entreprises immobilières continue de se propager; La surveillance financière a augmenté plus que prévu.
