Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) ( Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
La société a publié un rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires de 118,03 milliards de RMB au 22q1, YOY + 25,0%, un bénéfice net de 2,68 milliards de RMB pour la société mère, YOY + 25,5%, et un bénéfice net de 2,58 milliards de RMB pour la société non mère, YOY + 27,7%. La société 22q1 a signé de nouvelles commandes totalisant 319,11 milliards de RMB, YOY + 13,7%. Les résultats ont été conformes aux attentes et les revenus et les bénéfices ont continué d’augmenter à un niveau élevé.
Augmentation des recettes nouvellement signées, effet significatif du contrôle des dépenses
Le revenu de 22q1 a augmenté plus rapidement que celui de 19q1 cagr + 23,2%. Le montant des nouveaux contrats de projet signés par 22q1 Company s’élève à 310,5 milliards de RMB, YOY + 13,9%, soit 97% du montant total des nouveaux contrats signés. Parmi les nouvelles commandes de plus de 50 millions de RMB, 1737 / 426 / 456 / 39,3 milliards de RMB ont été nouvellement signées pour la construction de logements / infrastructure / métallurgie / autres entreprises, soit respectivement + 18,6% / – 15,1% / + 13,0% / + 61,9%. La construction de logements et la métallurgie ont continué de croître rapidement et la proportion de nouvelles commandes de construction de logements 22q1 a augmenté, passant de + 1,6 PCT à 57,7%.
22q1 la marge brute globale de la société est de 10,5%, YOY – 0,9 PCT. On suppose que l’augmentation du prix de l’acier a une certaine influence sur la marge brute et qu’elle peut être atténuée par la suite. Améliorer la capacité de contrôle des dépenses et atténuer efficacement la pression sur le taux d’intérêt net. Le taux de dépenses au cours de la période 22q1 est de 5,3%, YOY – 0,4 PCT; Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société 22q1 est de 2,3%, YOY + 0,0 PCT, ce qui est stable.
Accélération du roulement des deux fonds et compression progressive des flux de trésorerie
22q1 le ratio actif – passif de la société est de 73,5%, YOY + 0,6 PCT; Le ratio de la dette portant intérêt était de 21,1%, YOY + 1,5 PCT. Le chiffre d’affaires des deux fonds (stocks + actifs contractuels + comptes débiteurs) a continué de s’accélérer, avec 22q1 jours de chiffre d’affaires des deux fonds de 210 jours, soit une réduction de 23 jours d’une année sur l’autre. 22q1 les flux de trésorerie nets d’exploitation ont augmenté de 1,6 milliard d’une année sur l’autre pour atteindre 14,5 milliards d’une année sur l’autre, ce qui indique que le règlement centralisé des projets, de la main – d’oeuvre et des matériaux avant le Festival du printemps a une certaine influence; Les flux de trésorerie nets des placements ont augmenté de 5,4 milliards d’une année sur l’autre pour atteindre 2,2 milliards.
La mise en page multivariée offre une flexibilité de croissance et maintient la cote d’achat
Nous maintenons les prévisions de rendement antérieures et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 102 / 11,7 / 13,5 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, ce qui correspond à YOY de 22% / 15% / 15%, respectivement. Nous continuons d’être optimistes quant aux perspectives de croissance de l’équipe nationale d’ingénierie métallurgique dans le cadre d’un arrangement diversifié. Le développement des ressources est soutenu par des matériaux prospères élevés. Les perspectives d’affaires émergentes (comme le silicium de qualité électronique) méritent également d’être attendues. Nous maintenons l’objectif PE de l’entreprise de 22 ans de 10x, le prix cible correspondant est de 4,92 RMB, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: la croissance des investissements dans les infrastructures n’a pas été aussi rapide que prévu, le risque de fluctuation importante des prix des métaux, la demande de piles à haute teneur en nickel n’a pas été aussi élevée que prévu, le risque d’accidents d’exploitation de projets miniers et le risque géopolitique
