Csg Holding Co.Ltd(000012) ( Csg Holding Co.Ltd(000012) )
21 la performance a augmenté de 22 Q1 et a diminué, la transformation technique de la ligne de production et Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Le chiffre d’affaires de l’entreprise au 21q1 était de 1363 / 2790 milliards. YOY + 27,7 / – 7,4%; Le bénéfice net pour la mère était de 15,3 / 380 millions, YOY + 96,2 / – 33,1%. La forte hausse des prix du verre au cours des 21 dernières années et la baisse de 22q1 ont été les principales raisons de la volatilité des résultats. Au cours des 21 dernières années, la dépréciation des actifs / crédits accumulés a atteint 9,8 / 150 millions de RMB, soit un total de 1,13 milliard de RMB, principalement la dépréciation des actifs de la deuxième ligne de Qingyuan Technical Reform et la dépréciation des entreprises Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
La performance du verre flotté augmente fortement et les bénéfices du verre d’ingénierie sont sous pression. Dans le contexte d’une forte augmentation des prix du verre au cours des 21 dernières années, les revenus / bénéfices de la société sur le verre flotté au cours des 21 dernières années, YOY + 47 / + 170%, ont été la principale cause de la croissance des résultats. Depuis 21q4 – 22q1, l’achèvement de l’immobilier est faible, le coût des matières premières est élevé, le prix du verre flotté et la marge brute ont diminué, la marge brute de la société 22q1 est de 28,3%, YOY – 9,0 PCT. Compte tenu de la ténacité de 22 ans d’achèvement de la propriété, le verre flotté a encore de la place à jouer. En 21 ans, le revenu du verre d’ingénierie a augmenté de YOY + 24%. En raison de la forte hausse du prix du verre flotté, le verre d’ingénierie de l’entreprise a reçu un certain impact en 21 ans. Avec la baisse du prix du verre flotté, les produits d’eau rentables du verre d’ingénierie sont revenus à la normale à l’heure actuelle. Sous l’influence de la fluctuation des matières premières et de la dépréciation du crédit, YOY – 76% du verre d’ingénierie de 21 ans a été retiré en raison de la réception de billets commerciaux Evergrande du client. Compte tenu de la production future de Wujiang, Xianning et d’autres bases, la part de marché du verre d’ingénierie et l’influence du marché devraient encore être améliorées.
Le prix unitaire du verre photovoltaïque a diminué, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Le prix du verre photovoltaïque a diminué en raison de la croissance plus lente que prévu de la capacité installée photovoltaïque au cours des 21 dernières années et de l’accélération du lancement de la capacité du verre photovoltaïque. Le bénéfice du verre photovoltaïque de l’entreprise au cours des 21 dernières années était de YOY – 38%. Cependant, les projets Fengyang et Xianning de l’entreprise continuent d’être construits, et on s’attend à ce qu’à partir de 22q2, l’allumage se produise progressivement, avec une augmentation significative de la capacité de production et un bond en avant vers la première étape de l’industrie. Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) En 21 ans, le chiffre d’affaires de la société Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) s’élevait à 1,07 milliard et le bénéfice net après dépréciation de 700 millions d’actifs était de – 670 millions.
Le verre électronique est brillant et devrait accélérer la croissance après la mise à niveau du produit. Au cours des 21 dernières années, l’activité d’affichage électronique de l’entreprise a obtenu de bons résultats, avec un chiffre d’affaires de 1,9 milliard de RMB, YOY + 75%; Le bénéfice après dépréciation est de 240 millions, YOY + 46%. L’industrialisation réussie des produits de la deuxième génération d’aluminium élevé (kk6) de l’entreprise et leur utilisation massive par les clients haut de gamme en Chine, ainsi que l’achèvement de la certification de la troisième génération d’aluminium élevé (kk8), sont les principales raisons de la croissance rapide des activités de verre électronique de l’entreprise. Au cours des 22 dernières années, la première ligne de Qingyuan de l’entreprise devrait achever la transformation technique et la production de masse de kk8, et continuer à mettre en œuvre la logique de substitution nationale. On s’attend à ce que la production de masse de kk8 entraîne une augmentation significative du niveau de profit du verre électronique de l’entreprise. Entre – temps, la ligne de production de verre électronique ultra – mince de 110 T / J de Hebei en construction devrait être mise en production par la suite. Après la mise en production, l’entreprise réalisera une couverture complète de trois générations de produits de verre électronique à différents niveaux d’aluminium élevé à moyen et de calcium, Afin d’améliorer encore l’influence de l’entreprise sur le marché.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu de la baisse des prix du verre flotté, de la reprise de la production de polysilicium et de la forte croissance attendue du verre électronique, nous ajustons nos prévisions de bénéfices et nous nous attendons à ce que l’EPS de l’entreprise pour 22 à 24 ans soit de 0. 79 / 1.28 / 1.79 Yuan (le SPE prévu pour 22 – 23 ans était de 0.93 / 1.33 Yuan). En ce qui concerne le niveau des pairs, le verre flotté / le verre technique / le verre électronique / le verre photovoltaïque / Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
Conseils sur les risques
L’investissement immobilier a diminué, le prix des matières premières a augmenté rapidement, la production de verre électronique en série n’a pas été à la hauteur des attentes et les progrès de la nouvelle ligne de production n’ont pas été à la hauteur des attentes.
