Gd Power Development Co.Ltd(600795) ( Gd Power Development Co.Ltd(600795) )
L’une des sectors – formes électriques de base du Groupe national de l’énergie, les avantages complémentaires de la multi – énergie sont mis en évidence: l’entreprise est une sector – forme cotée pour les activités de production d’énergie conventionnelle de base du Groupe national de l’énergie, couvrant de nombreux secteurs d’activité tels que l’énergie thermique, l’énergie hydroélectrique, l’énergie éolienne et l’énergie photovoltaïque. Avec la mise en service successive de nouvelles installations énergétiques, la proportion d’installations d’énergie propre a atteint 33,94% en 2021, et les installations d’énergie thermique, d’énergie hydroélectrique et d’énergie nouvelle ont atteint respectivement 32,88gw, 10,42gw et 6,47gw. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 168185 milliards de RMB, en hausse de 16,55% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de – 1 845 milliards de RMB, en baisse de 146,48% d’une année sur l’autre, En raison du prix élevé du charbon qui a entraîné une baisse des résultats; Les résultats du premier trimestre de 2022 ont rebondi, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 46 784 milliards de RMB, en hausse de 19,83% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère est passé de négatif à positif pour atteindre 1 056 milliards de RMB.
Transformer activement la nouvelle énergie et ajuster les objectifs de planification pour montrer la confiance dans le développement: actuellement, la nouvelle installation d’énergie de l’entreprise est dominée par l’énergie éolienne. Jusqu’en 2021, l’installation d’énergie éolienne et d’énergie photovoltaïque de l’entreprise est respectivement de 7,07gw et 0,37gw. Selon le plan du 14ème Plan quinquennal de l’entreprise, l’entreprise prévoit d’ajouter 35gw de nouvelle installation d’énergie au cours du 14ème plan quinquennal, dont 4,84gw seront mis en service en 2022. Nous prévoyons qu’au cours de la période 2023 – 2025, près de 10 GW de nouveaux projets énergétiques seront mis en service chaque année. Selon l’acquisition du projet, selon l’annonce de la compagnie, la compagnie a terminé l’approbation ou le dépôt de 6,56 GW de nouveaux projets énergétiques en 2021. Entre – temps, les statistiques d’information divulguées sur le site Web officiel de la compagnie montrent que les projets de signature de nouveaux contrats énergétiques de la compagnie ont atteint 8,46 GW en 2021 et que la réserve du projet est abondante.
L’hydroélectricité bénéficie du droit de développement du bassin de la rivière Dadu et est favorable à l’amélioration de la rentabilité: d’ici 2021, la capacité installée de la compagnie dans le bassin de la rivière Dadu atteindra 14,97 GW, dont 11,74 GW. À l’heure actuelle, la compagnie a encore 3,52gw de projets en construction et 2,93gw de projets à construire dans le bassin de la rivière Dadu, et il y a encore de la place pour améliorer la capacité installée. Sous l’influence de facteurs tels que la capacité insuffisante du canal de livraison, le faible prix de l’électricité sur le réseau et la capacité insuffisante de répartition conjointe, la rentabilité des unités hydroélectriques de la compagnie est faible à l’heure actuelle, et le bénéfice net d’un seul GW d’énergie hydroélectrique en 2021 n’est que de 173 millions de RMB. À l’avenir, avec la promotion continue du projet UHV dans la province du Sichuan, l’augmentation de la demande d’électricité et la mise en service de la centrale hydroélectrique de Shuangjiangkou (réservoir régulateur annuel), nous prévoyons qu’il y a un grand espace
La rentabilité de l’énergie thermique est en tête de file et l’on s’attend à ce que l’entreprise prenne l’initiative dans le contexte de la baisse des prix du charbon: l’entreprise bénéficie pleinement des avantages de l’intégration du charbon et de l’électricité du Groupe et bénéficie d’avantages en matière de conservation du carburant, d’approvisionnement et de coûts. Le coût du carburant de l’énergie thermique de l’entreprise en 2017 – 2021 est inférieur de plus de 0,04 yuan / kWh à celui de Bénéficiant d’un avantage en matière de coûts, l’entreprise a subi une perte relativement faible dans le secteur de l’énergie thermique dans le contexte de la hausse des prix du charbon en 2021, avec une marge brute de consommation d’énergie d’environ – 6,29 yuan / MWh, ce qui est supérieur à d’autres grandes entreprises d’énergie thermique en Chine. En 2022, alors que le prix du charbon entre dans la fourchette descendante et que le prix de l’électricité superposé augmente de façon déterministe, nous pensons que l’entreprise devrait bénéficier davantage de ses avantages en matière de coûts du carburant et réaliser une forte reprise des performances en 2022.
Proposition d’investissement: en tant que sector – forme d’affaires importante pour l’intégration de la production d’énergie conventionnelle dans le cadre du Groupe national de l’énergie, l’entreprise transformera activement la nouvelle production d’énergie, augmentera considérablement la planification de la nouvelle énergie au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal » et superposera ses avantages complémentaires Multi – énergie. Nous prévoyons que l’entreprise aura un grand espace de croissance de la performance. Nous prévoyons que les revenus de la compagnie de 2022 à 2024 seront respectivement de 182,32 milliards de RMB, 190,84 milliards de RMB et 205,41 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 8,4%, 4,7% et 7,6%, et un bénéfice net de 5 028 milliards de RMB, 6 836 milliards de RMB et 9 079 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 172,5%, 36,0% et 32,8%; Pour la première fois, une note d’investissement de buy – a a été attribuée, avec un prix cible de 6 mois de 3,6 RMB.
Conseils sur les risques: risque de hausse continue du prix du charbon, risque de promotion des politiques moins élevé que prévu, risque de construction de nouveaux projets énergétiques moins avancé que prévu
