Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Événement: Morning Light a publié le rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4229 milliards de RMB, en hausse de 10,93% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 276 millions de RMB, en baisse de 16,04% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit par la société mère s’élevait à 256 millions de RMB, en baisse de 13,34% par rapport à l’année précédente.
La perturbation à court terme de la situation épidémique a eu une incidence sur les résultats du Q1 et les activités de kolip ont maintenu une croissance rapide.
Du point de vue des produits, la papeterie et d’autres produits traditionnels ont été affectés de façon répétée par la situation épidémique, ce qui a exercé une pression sur les résultats, et la résilience à la croissance a été soulignée. Plus précisément, 1) Le chiffre d’affaires des produits d’outils d’écriture 22q1 a diminué de 25,37% à 499 millions de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 1,29 PCT; Le chiffre d’affaires de la papeterie étudiante a diminué de 6,69% pour atteindre 719 millions de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 1,11 PCT; Le chiffre d’affaires de la papeterie de bureau a diminué de 7,18% pour atteindre 730 millions de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 1,08 PCT; Le chiffre d’affaires des produits de vente directe de bureaux a augmenté de 46,40% pour atteindre 2 146 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a diminué de 1,20 PCT.
En ce qui concerne le commerce de détail traditionnel, le chiffre d’affaires du commerce de détail hors ligne 22q1 des entreprises touchées par l’épidémie a diminué d’environ 14,80% à 1,7 milliard de RMB d’une année sur l’autre; En ce qui concerne la vente directe de bureaux, chengguang kelip 22q1 a maintenu une croissance rapide, le chiffre d’affaires a augmenté de 46,4% à 2146 milliards de RMB d’une année sur l’autre; En ce qui concerne les grands magasins de détail, le chiffre d’affaires du Centre de vie de Chenguang au 22q1 a augmenté de 9,02% à 265 millions de RMB d’une année sur l’autre, dont le chiffre d’affaires de la société de produits divers de jiumu a augmenté de 9,90% à 243 millions de RMB d’une année sur l’autre; En ce qui concerne les canaux en ligne, le chiffre d’affaires de chengguang Technology 22q1 a augmenté de 9,47% à 118 millions de RMB d’une année sur l’autre. Jusqu’au 22q1, l’entreprise possède 532 grands magasins de détail dans tout le pays, dont 60 Morning Light Life Hall et 472 Kowloon Wood Commodities Agency (321 magasins directs et 151 franchisés).
L’augmentation du ratio de couverture de Keli a une incidence sur la marge bénéficiaire brute et le taux de charge est bien contrôlé.
En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute globale de 22q1 était de 21,71%, en baisse de 2,92 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la part des activités de Creep à faible marge brute. Le taux d’intérêt net de 22q1 était de 6,76%, en baisse de 1,90 PCT par rapport à l’année précédente.
Dans l’ensemble, le contrôle des dépenses de l’entreprise est bon. Le taux des dépenses de l’entreprise au 22q1 est de 13,37%, en baisse de 1,52 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / financement est de 8,08% / 4,31% / 1,07% / – 0,09%, en baisse de – 0,67 / – 0,58 / – 0,17 / – 0,10 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie, 22q1 a réalisé des flux de trésorerie d’exploitation nets de 4 812100 RMB, en baisse de 97,45% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la diminution des revenus des entreprises de détail, de l’augmentation des investissements dans le Fonds de roulement et de l’augmentation des factures et des comptes débiteurs sous l’influence de la situation épidémique.
Conseils d’investissement: en tant qu’intégrateur de papeterie à l’étranger, l’entreprise a continuellement mis à niveau les canaux traditionnels de produits d’affaires, et de nouvelles entreprises, telles que Chenguang Scientific Popular et Retail Store, ont connu une croissance rapide et ont fait des progrès de haute qualité dans l’intégration des deux ailes. Étant donné que l’impact répété de l’épidémie dans certaines régions n’est toujours pas clair, nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de Chenguang share de 2022 à 2024 sera de 210,14, 252,24 et 303,24 milliards de RMB, en hausse de 19,35%, 20,03% et 20,22% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 17,63, 20,63 et 2 417 milliards de RMB, en hausse de 16,18%, 17,01% et 17,16% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 25,1 X, 21,5 X et 18,3 X, ce qui maintient la cote d’investissement de buy – A.
Indice de risque: risque récurrent d’épidémie locale; Le risque que les nouvelles entreprises ne se développent pas comme prévu; L’impact de la politique de double réduction a dépassé les risques prévus.
