Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,61 milliards de RMB, en hausse de 10,47% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 560 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 7,28% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de 540 millions de RMB déduit, en hausse de 4,59% d’une année sur l’autre. Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes.
La forte force de tarification des plaques de gypse continue de se manifester et les performances en matière d’augmentation des prix et d’escorte sont stables. Bien que l’extrémité de la propriété 22q1 continue de bénéficier de l’assouplissement de la politique de construction urbaine dans diverses régions, elle n’est toujours pas sortie de la tendance à la baisse. La superficie des maisons achevées en janvier – mars a totalisé – 11,5% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement diminué par Rapport au taux de croissance de 11,2% en 2021. La part de l’entreprise dans le marché des plaques de gypse a atteint environ 68%. La corrélation entre les ventes de plaques de gypse et l’achèvement de la maison est élevée. Il est estimé que les ventes de plaques de gypse 22q1 ont légèrement diminué par rapport à la même période. Dans cet environnement, la croissance des revenus de 10,47% peut encore être réalisée. Le jugement est principalement la contribution de l’augmentation des prix des plaques de gypse. L’augmentation des prix est principalement composée de deux aspects. D’une part, l’entreprise a un fort pouvoir de tarification, et l’augmentation des prix du charbon conducteur, du papier de protection et d’Autres combustibles bruts, d’autre part, Taishan a lancé une La stratégie 22q1 a continué d’être efficace et a grandement contribué à l’augmentation des prix. Dans l’ensemble, nous avons estimé que le bénéfice brut d’un seul nivellement avait légèrement augmenté, ce qui a entraîné une augmentation constante du chiffre d’affaires à un chiffre de 22q1 de l’entreprise en raison de l’augmentation du prix réduit de la quantité de plaques de plâtre de l’entreprise.
Acquisition d’une grande entreprise d’étanchéité du nord de la Chine, Yuanhong rain, étanchéité “Wing” disposition de la prochaine ville. En tant que seule entreprise centrale d’étanchéité à l’eau de l’industrie à l’heure actuelle, l’entreprise adhère à l’idée de réorganisation conjointe et utilise l’avantage de la sector – forme pour intégrer continuellement des entreprises privées d’étanchéité de haute qualité dans son secteur d’activité. Grâce à cette fusion et acquisition, l’entreprise contrôlera 70% des actions de Tangshan yuanda Hongyu et Suzhou yuanda Hongyu. Le revenu de Tangshan yuanda Hongyu au cours des cinq premiers mois des années 20 et 21 est respectivement de 889 et 340 millions de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère est de 160 millions de RMB et 509400 000 RMB, et la marge brute est de 40,6% et 38 Le taux d’intérêt net est de 17,7% et 14,9%. Suzhou yuanda Hongyu est la principale entité opérationnelle de la nouvelle base de capacité, qui a été mise en service en juillet 2021 et n’a pas encore produit de données annuelles complètes. Yuanhongyu est une entreprise leader dans l’étanchéité du nord de la Chine, se classant au deuxième rang dans la part de marché à Beijing et dans le nord de la Chine, y compris Beijing, et se classant au dixième et au neuvième rang dans la liste des entreprises d’étanchéité préférées des entreprises immobilières top500 pendant deux années consécutives. L’intégration de yuanda Hongyu complétera l’aménagement des canaux et de la capacité de production de l’entreprise en Chine du Nord. Après son entrée dans l’industrie en 2019, yuanda Hongyu deviendra les trois premiers dans l’industrie au cours des trois dernières années. L’intégration de yuanda Hongyu consolidera à nouveau la position de l’entreprise sur le marché de l’industrie de l’étanchéité.
Les flux de trésorerie sont brièvement sous pression en raison du ralentissement de l’immobilier et de la forte hausse des prix des matières premières. Les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie au 22q1 se sont élevés à – 412 millions de RMB, ce qui a considérablement diminué par rapport à la même période l’an dernier en raison, d’une part, du financement immobilier en aval Q1 n’a pas encore été sensiblement atténué et, d’autre part, de la pression exercée sur les flux de trésorerie de la chaîne industrielle a entraîné le remboursement des marchandises vendues à l’extérieur de la compagnie. Le taux de rendement du Q1 a été de 77,92%, ce qui a considérablement diminué de 16,6 PCTs par rapport à la même période l’an dernier. D’autre part, l’encaisse versée par la compagnie pour l’achat de marchandises Au fur et à mesure que la politique de soutien de la propriété continue d’être lancée et que l’impact maximal de la hausse des prix des matières premières s’estompe, nous pensons que les facteurs qui limitent les flux de trésorerie de l’entreprise seront progressivement éliminés.
Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Les principaux points de vue sont les suivants: 1) Les avantages des plaques de gypse à faible coût et à prix élevé sont mis en évidence, et la haute qualité améliore les bénéfices. L’avantage en matière de coûts et le pouvoir de tarification élevé de l’entreprise sont en tête de l’industrie, avec une capacité de production de 3 358 milliards de m2 et un objectif à moyen et à long terme de 5 milliards de m2. L’avantage en matière de coûts et le pouvoir de tarification seront encore consolidés. Avec l’augmentation de la part des produits haut de gamme, tels que la marque dragon et la marque Taishan, les prix des produits et le Centre de marge brute augmenteront régulièrement. La quille en acier léger et le mortier de gypse ont un effet synergique fort et une croissance rapide; Les activités d’étanchéité et de revêtement ont un grand espace de croissance et une expansion rapide; Depuis 2021, le Conseil d’administration et la haute direction ont connu des changements positifs, le concept d’entreprise de haute qualité sera hérité et recommencé, et l’entreprise entrera dans un nouveau cycle de croissance.
Prévisions de bénéfices: les résultats de la société sont conformes aux attentes. Nous maintenons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société mère sera de 4 milliards et 4,9 milliards en 22 et 23 ans, ce qui correspond à 12 et 10 fois PE. Les bénéfices et l’évaluation de l’entreprise peuvent être améliorés pour maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: la demande de l’industrie en aval a fortement diminué; Les prix des plaques de plâtre ont fortement chuté; L’expansion à l’étranger n’a pas répondu aux attentes; L’expansion des activités de quille n’a pas été aussi rapide que prévu; L’expansion de l’étanchéité n’a pas été aussi rapide que prévu.
