Kingclean Electric Co.Ltd(603355) ( Kingclean Electric Co.Ltd(603355) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et son rapport trimestriel pour 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 7,95 milliards de RMB en 2021, en hausse de 26,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 500 millions de RMB, en hausse de 53,2% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 2,2 milliards de RMB, en hausse de 8,1% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 24 823 millions de RMB pour la société mère et transformer la perte en bénéfice d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,35 milliards de RMB, en hausse de 16,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 210 millions de RMB, en hausse de 10,6% par rapport à l’année précédente. Si l’on exclut l’impact des fluctuations du taux de change, la société Q1 a réalisé un rendement de 220 millions de RMB, en hausse de 26,6% d’une année sur l’autre. En outre, la société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 1 RMB par action, avec un rendement total de 570 millions de RMB, avec un taux de dividende de 114,3%.
Les trois principales entreprises progressent régulièrement et leurs revenus augmentent rapidement tout au long de l’année. En ce qui concerne les activités de marque indépendante, les ventes annuelles ont augmenté de 43% d’une année sur l’autre, les ventes en ligne ont augmenté de plus de 60% d’une année sur l’autre et les ventes hors ligne ont repris et augmenté de plus de 20% d’une année sur l’autre. Par catégorie, les ventes d’aspirateurs Lake ont augmenté de près de 60% d’une année sur l’autre, les ventes en ligne de purificateurs d’eau biyunquan ont augmenté de près de 70% d’une année sur l’autre et l’influence de la marque a encore augmenté. Bénéficiant d’une forte demande à l’étranger, l’entreprise a continué de développer ses activités d’agence. En 2021, les ventes d’ODM de la société ont augmenté de 23% d’une année sur l’autre, dont les exportations d’outils de jardin et de purificateurs d’air ont augmenté de 50% et 95% d’une année sur l’autre, et les ventes sur le marché européen ont augmenté de 50% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les pièces de base, les ventes ont augmenté de 28% d’une année sur l’autre en 2021, dont 21% pour les moteurs et 66% pour les pièces de précision en alliage d’aluminium. En outre, au cours de la période considérée, la société a acquis avec succès 100% des capitaux propres de Shanghai Partridge, ce qui a aidé la société à accélérer la mise en page des activités de pièces de nouveaux véhicules énergétiques et à améliorer encore la compétitivité du marché de l’industrie des pièces de base de la société.
La rentabilité est sous pression. En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 21,8%, en baisse de 3,9 PP par rapport à l’année précédente, dont 20,3% pour Q4, en baisse de 2,8 PP par rapport à l’année précédente. Les principales raisons de la baisse de la marge brute de la société sont les suivantes: 1) l’appréciation continue du RMB par rapport au dollar des États – Unis au cours de la période considérée; Les prix des matières premières en vrac, des piles à puces, etc., ont fortement augmenté; Les nouvelles lignes directrices ajustent les frais de transport aux coûts d’exploitation. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente / de gestion / de R & D / les dépenses financières de l’entreprise sont respectivement de 5,6% / 2,5% / 5,5% / 1%, avec une variation annuelle de 0,3pp / – 0,8pp / 0,5pp / – 1,3pp. Après ajustement des frais de transport aux coûts d’exploitation, le taux des frais de vente a continué d’augmenter principalement en raison de l’augmentation continue des dépenses de marketing de la marque indépendante de l’entreprise. À la fin de 21 ans, l’entreprise a signé le contrat de dirrizeba comme porte – parole de l’entreprise pour les appareils électriques propres. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la société était de 6,3%, en hausse de 1,1 PP par rapport à l’année précédente.
Q1 les revenus ont augmenté régulièrement et les bénéfices ont montré des signes de redressement. En raison de la situation internationale tendue, de la propagation de l’épidémie, du blocage de la chaîne d’approvisionnement et de l’appréciation du RMB, le chiffre d’affaires de Q1 de l’entreprise a continué d’augmenter régulièrement, principalement en raison de la Force continue des activités de marque indépendante et des activités de pièces de base. 2022q1 le chiffre d’affaires hors ligne de la marque indépendante de l’entreprise a augmenté de plus de 20% d’une année sur l’autre; Les ventes en ligne des marques biyunquan et Jimmy ont augmenté de près de 50% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des pièces de précision en alliage d’aluminium a augmenté de près de 800% d’une année sur l’autre après la fusion de Shanghai Paget. Du point de vue de la rentabilité, la performance de la société Q1 en matière de rentabilité s’est quelque peu redressée. La marge brute de 2022q1 était de 22,9%, en hausse de 1,4 PP par rapport à l’année précédente et de 2,6 PP par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a chuté de 0,5 PP d’une année sur l’autre à 9%, ce qui a entraîné une forte hausse d’une année sur l’autre.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Avec le développement coordonné de trois grandes entreprises, on s’attend à ce que l’exploitation de l’entreprise s’améliore régulièrement. On s’attend à ce que le SPE de l’entreprise soit de 1,51, 1,95 et 2,26 RMB respectivement de 2022 à 2024, afin de maintenir la cote de « détention ».
Conseil de risque: risque de fluctuation importante du prix des matières premières ou du taux de change du RMB.
