Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ( Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
La hausse des prix du charbon a entraîné une forte augmentation des bénéfices et une nouvelle libération de l’élasticité des résultats.
La société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires de 48,05 milliards de RMB en 2021, soit + 35,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4,94 milliards de RMB, soit + 497,4% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 4,97 milliards de RMB, soit + 482,3% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la société a publié un rapport trimestriel et a réalisé un chiffre d’affaires de 10,77 milliards de RMB au premier trimestre de 2022, soit + 14,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,65 milliard de RMB, soit + 418,2% d’une année sur l’autre; Déduire le bénéfice non net de 1,70 milliard de RMB, soit + 409,4% d’une année sur l’autre. En raison de la prospérité favorable de l’industrie houillère et de l’augmentation continue des prix du marché du charbon, l’entreprise a pleinement mis en œuvre la gestion allégée, le contrôle scientifique des coûts, la libération modérée de la capacité avancée et l’amélioration substantielle de la rentabilité du charbon. Compte tenu de la forte augmentation annuelle des résultats de la société Q1, nous avons correctement augmenté les prévisions de bénéfices et ajouté de nouvelles prévisions pour 2024, et nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 56,4 / 59,0 (valeur précédente: 50,4 / 51,2) / 6,2 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec une augmentation annuelle de 14,2% / 4,7% / 5,1%; Le SPE est de 2,84 / 2,98 / 3,13 RMB; Le cours actuel des actions correspondant à PE est de 4,9 / 4,7 / 4,5 fois. Maintenir la cote d’achat.
La hausse des prix du charbon a entraîné une forte augmentation des bénéfices et une nouvelle augmentation des résultats du premier trimestre.
En 2021, la société a produit 40,42 millions de tonnes de charbon, soit + 6,6% d’une année sur l’autre, et a vendu 68,19 millions de tonnes de charbon, soit – 26,1% d’une année sur l’autre. Charbon auto – produit: le volume des ventes est de 37,38 millions de tonnes, soit + 8,4% d’une année sur l’autre, le prix de vente est de 635 yuan / tonne, soit + 83,9% d’une année sur l’autre, le coût est de 181 yuan / tonne, le bénéfice brut est de 454 yuan / tonne (valeur absolue + 273 yuan / tonne), soit + 151,4% d’une année sur l’autre, le coût du charbon auto – produit de la société est relativement faible, bénéficiant de la hausse des prix du charbon et d’une augmentation significative des bénéfices du Charbon échangé: volume des ventes 30,81 millions de tonnes, en hausse de – 46,7% par rapport à l’année précédente, prix de vente 765 yuan / tonne, en hausse de + 91,7% par rapport à l’année précédente, bénéfice brut 32 yuan / tonne, en hausse de + 144,0% par rapport à l’année précédente, la hausse des prix du charbon a entraîné une baisse des ventes de charbon échangé. En 2022, Q1 a vendu 12,16 millions de tonnes de charbon commercial, soit – 45,3% d’une année sur l’autre. Le prix de vente global était de 878 yuan / tonne, soit + 111,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice brut était de 380 yuan / tonne (valeur absolue + 297 yuan / tonne), soit + 358,2% d’une année sur l’autre. Le prix élevé du charbon a entraîné une réduction du charbon commercial superposé, ce qui a entraîné une forte augmentation du bénéfice brut de la tonne de charbon. La performance de Q1 a continué
Le Centre des prix du charbon a augmenté et la proportion de succursales devrait continuer
Augmentation centrale du prix du charbon: en avril 2022, le prix de clôture du charbon électrique q5500 dans le port de qingang était de 1195 yuan / tonne, en hausse de 1,8% par rapport à Q1, et le prix moyen du charbon à coke principal dans le Shanxi était de 3118 yuan / tonne en avril, en hausse de 28,9% par rapport à Q1, ce qui a entraîné une augmentation centrale du prix du charbon. Le nouveau mécanisme de prix du charbon de la NDRC a été mis en œuvre le 1er mai. Le ratio de prix du charbon de la NDRC est relativement faible et bénéficie d’un mécanisme de prix flexible du charbon. L’élasticité de la performance devrait être encore libérée. La demande en aval est bonne: avec l’atténuation de la situation épidémique et la mise en œuvre d’une politique de croissance stable, la demande industrielle d’électricité devrait rebondir et la demande de charbon à moteur devrait être bonne; Il n’y a pas d’augmentation significative du charbon à coke en Chine et il n’y a pas de politique de garantie de l’offre. Le principal charbon à coke australien est en pénurie à long terme, et le prix du charbon a encore l’énergie cinétique de la hausse. Dividende proportionnel élevé: il est proposé de distribuer un dividende en espèces de 15,67 RMB (impôt inclus) par 10 actions dans le plan de distribution de 2021, totalisant 3,11 milliards de RMB, avec une proportion de dividende allant jusqu’à 62,9%, ce qui correspond à un taux de dividende de 11,2% du cours actuel des actions. Le bénéfice de la société est bon et le dividende devrait durer.
Indice de risque: le taux de croissance économique est inférieur aux prévisions; Risque de baisse des prix du charbon; Le projet photovoltaïque n’a pas progressé comme prévu
