Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) ( Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: le chiffre d’affaires réalisé par la société en 2021 / bénéfice net pour la société mère / bénéfice net non pour la société mère déduit est de 12,58 milliards / 970 millions / 670 millions, respectivement, et + 8,9% / + 96,0% / + 126,6% d’une année sur l’autre, dont le résultat non récurrent est principalement le résultat de la cession d’actifs (180 millions) + revenu de placement (160 millions). 1q22 le chiffre d’affaires de la société s’élève à 3,36 milliards de RMB, soit + 5,1% / + 3,7% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribué à la société mère est de 250 millions de RMB, soit + 5,6% / + 70,7% par rapport à l’année précédente.
Extrémité des revenus: la dynamique de développement des activités de piste progressive est bonne. Structure: en 2021, le système d’étanchéité / système de refroidissement / entreprise de caoutchouc / entreprise légère / entreprise de suspension a réalisé des revenus de 30,6 / 33,0 / 27,6 / 790 millions / 630 millions respectivement, soit + 9,6% / + 8,7% / + 24,1% / + 78,8% / – 19,1% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne le démantèlement progressif, en 2021, le chiffre d’affaires des nouvelles entreprises énergétiques a atteint 2,06 milliards de RMB (17,3% du chiffre d’affaires), la sector – forme chinoise de la société, Wuxi & Anhui jiako, Anhui weigu et Anhui testong, a réalisé un chiffre d’affaires total de 1,29 milliard de RMB (26,2% d’une année sur l’autre), et les commandes d’amk en Chine ont atteint 2,49 milliards de RMB. Dans l’ensemble, les revenus de l’entreprise ont été stimulés conjointement par la reprise de l’épidémie mondiale, l’implantation de nouvelles entreprises et le développement des entreprises chinoises.
Côté bénéfice: le contrôle des coûts et l’amélioration de l’efficacité ont entraîné une augmentation constante du taux d’intérêt net. Marge brute. La marge bénéficiaire brute de la compagnie pour 2021 / 1q22 est de 22,5% / 22,1%, soit – 0,1pct / – 3,0pct d’une année sur l’autre. En 2021, la marge bénéficiaire brute du système d’étanchéité / système de refroidissement / entreprise de caoutchouc / entreprise légère / entreprise de suspension aérienne de l’entreprise était respectivement de 27,9% / 25,6% / 20,0% / 16,1% / 16,8%, soit + 1,0pct / + 7,7pct / – 4,3pct / – 1,7pct / + 4,7pct d’une année sur l’autre; Taux de redevance. Le taux des trois dépenses (à l’exclusion de la recherche et du développement) de l’entreprise pour 2021 / 1q22 est de 10,6% / 8,9%, soit – 2,6% / – 1,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse du taux des dépenses de gestion et du taux des dépenses de vente, ce qui reflète l’amélioration de l’efficacité globale de la gestion et de l’exploitation de l’entreprise. Le taux des d épenses de R & D de la compagnie pour 2021 / 1q22 est respectivement de 4,6% / 4,6%, soit + 0,3pct / – 0,7pct par rapport à l’année précédente; Marge bénéficiaire. Le taux d’intérêt net non attribuable de la compagnie pour 2021 / 1q22 est de 5,3% / 6,4%, soit + 2,8% / + 0,0% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, dans un environnement d’inflation mondiale, la marge brute de l’entreprise est sous pression et la rentabilité de l’entreprise augmente régulièrement grâce au contrôle des coûts et à l’amélioration de l’efficacité.
La stratégie d’internationalisation en trois étapes entre dans la phase de réalisation et les trois activités supplémentaires sont prêtes à être lancées.
La société a lancé sa stratégie de fusion et d’acquisition à l’étranger en 2008 et en est actuellement à la troisième phase de « fusion et acquisition mondiales», « atterrissage en Chine» et « contrôle à l’étranger». Depuis 2020, l’annonce a montré que le total cumulé des commandes des entreprises émergentes de la société a dépassé 13,1 milliards de RMB, dont 5,6 milliards de RMB / 4,3 milliards de RMB / 3,3 milliards de RMB pour les conduites de gestion thermique / châssis léger / suspension aérienne. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité d’approvisionnement au niveau du système, comme la suspension aérienne, le poids léger et la gestion de la chaleur. La valeur unitaire des modèles de soutien Byd Company Limited(002594)
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 13,91 milliards de RMB, 15,39 milliards de RMB et 16,98 milliards de RMB en 2022, 2023 et 2024, ce qui correspond à un bénéfice net de 11%. 400 millions de RMB, 1,33 milliard de RMB et 1,52 milliard de RMB, PE 12,7, 10,9 et 9,5 fois aux prix de clôture d’aujourd’hui, maintenant la note « buy – in ».
Conseils sur les risques: le lancement et les ventes des produits de l’entreprise n’ont pas été à la hauteur des attentes, le degré d’atténuation de la pénurie de puces n’a pas été à la hauteur des attentes et le coût des matières premières a augmenté plus que prévu.
