Beijing Inhand Networks Technology Co.Ltd(688080) ( Beijing Inhand Networks Technology Co.Ltd(688080) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 450 millions de RMB, en hausse de 44,6% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 105 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 159,7% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net pour la société mère après déduction des gains et Pertes non récurrents tels que le revenu de placement déclaré de la société ecoer est de 71 millions de RMB, en hausse de 119,7% d’une année sur l’autre, se situant dans la limite supérieure de Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 61 millions de RMB, en hausse de 15,3% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 1 965000 RMB attribuable à la société mère, en baisse de 20,1% d’une année sur l’autre et en baisse de 64,3% d’une année sur l’autre après déduction des dépenses non liées au marché, ce qui est inférieur aux attentes du marché, principalement en raison de l’amortissement des frais de paiement des actions, de l’impact de la situation Le premier trimestre est généralement une saison morte d’exploitation et, à mesure que l’épidémie s’atténue en Chine, nous pensons que le deuxième semestre sera meilleur ou meilleur.
L’espace de marché des trois gammes de produits est vaste et l’entreprise continue de le faire en profondeur.
L’entreprise se concentre sur cinq secteurs d’activité: l’industrie IOT, l’énergie numérique, le commerce intelligent, le réseau d’entreprise, l’automobile et le transport, formant trois lignes de produits: la communication industrielle, le réseau de distribution intelligent iwos et l’ordinateur industriel de vente intelligent. Parmi eux, la communication industrielle est le produit traditionnel dominant de l’entreprise, le réseau de distribution iwos et l’ordinateur intelligent de commande industrielle de vente sont les deux principales applications développées avec succès par l’entreprise.
En ce qui concerne la gamme de produits de communication industrielle, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 218 millions de RMB, en hausse de 37,6% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a continuellement mis à niveau et amélioré la gamme de produits de routeur industriel, couvrant différents scénarios de demande pour Les niveaux moyen et faible, et a continué de faire des percées sur le marché d’outre – mer. En 2021, le revenu d’outre – mer a augmenté de 59,5% d’une année sur l’autre, principalement pour contribuer Selon les prévisions de l’IHS, de 2018 à 2023, l’échelle du marché mondial des communications industrielles passera de 16% cagr à 5,5 milliards de dollars américains, dont 13% pour les routeurs industriels, le principal produit de l’entreprise. L’entreprise passera de la substitution nationale à la stratégie des grands clients et ouvrira continuellement le marché d’outre – mer avec un rapport coût – efficacité élevé. Le taux de croissance futur devrait dépasser la moyenne de l’industrie. En outre, le marché des passerelles industrielles avec la capacité de calcul de bord a un taux de croissance composé de 38%, qui devrait atteindre 280 millions de dollars d’ici 2023. L’entreprise a continuellement mis à niveau et amélioré la gamme de produits des passerelles de calcul de bord, ajouté plusieurs modèles de protocole d’acquisition de Données PLC, ajouté de nouvelles fonctions quickfaas, élargi le Protocole d’accès nord et réalisé une croissance rapide des revenus.
En ce qui concerne les produits de surveillance de l’état du réseau de distribution intelligent, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 99 millions de RMB en 2021, en hausse de 19,2% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, la Chine dispose d’un réseau de distribution d’électricité d’une longueur de 4,65 millions de km. Selon la conception et le déploiement de l’iwos tous les 2 km, l’espace du marché peut atteindre 2 millions d’ensembles, soit près de 10 milliards de RMB. Nous estimons que le taux de pénétration actuel n’est que de 20%. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, le réseau de distribution du réseau Sud prévoit d’investir 320 milliards de RMB dans la construction intelligente du réseau de distribution, tandis que le réseau national prévoit également d’investir 350 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années pour promouvoir la transformation et la modernisation du réseau. Nous pensons que l’épidémie a une incidence à court terme sur le climat favorable du marché du réseau de distribution au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, que les avantages des indicateurs techniques des produits iwos de l’entreprise sont évidents et que l’algorithme adaia a percé le déploiement du cloud Multi – provinces dans le réseau national, ce qui devrait stimuler davantage les ventes d’équipement et atteindre une croissance supérieure à la moyenne de l’industrie.
En ce qui concerne les ventes intelligentes d’ordinateurs de commande industrielle, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 73 millions de RMB en 2021, en hausse de 109% d’une année sur l’autre, principalement en raison du volume continu des grands clients et de la modification du paiement de l’équipement en stock. À l’heure actuelle, le nombre moyen de distributeurs en libre – service en Chine n’est que de 7 000 personnes par personne, ce qui laisse beaucoup de place à la pénétration par rapport aux pays développés. À l’étranger, l’entreprise n’a que 16 millions de machines de vente en libre – service en stock en Europe, aux États – Unis et au Japon. Avec la pénétration des paiements mobiles, la popularité de la publicité vidéo et l’augmentation de l’achat guidé par l’IA, la demande de transformation intelligente est forte, de sorte que l’entreprise continuera d’étendre le marché à l’étranger.
Continuer à renforcer le marketing et la construction de canaux, la force de vente des entreprises axées sur les produits a été renforcée.
Du point de vue de la stratégie du marché, l’entreprise s’est principalement concentrée sur la stratégie des grands clients et a positionné des marques haut de gamme, couvrant des clients de renommée internationale tels que State Grid, Nanjing, ge, Schneider, Philips, Rockwell, Coca – Cola, Aucma Co.Ltd(600336) En 2021, l’entreprise a commencé à renforcer la construction de l’équipe de vente, à optimiser les mesures d’incitation du personnel de vente, telles que l’incitation au capital, et à obtenir des résultats préliminaires dans le développement de la capacité de vente. L’entreprise a établi des filiales américaines et canadiennes et des petites entreprises allemandes à l’étranger. Les revenus à l’étranger ont augmenté de 59,5% d’une année sur l’autre l’année dernière. Nous croyons que l’entreprise espère obtenir de meilleurs résultats sur un marché plus vaste à l’étranger grâce à une force de produit supérieure, à un rapport qualité – prix avantageux et à l’approbation de grands clients. En outre, en ce qui concerne le marché à longue queue et les petits et moyens clients, l’entreprise développe des concessionnaires et des partenaires d’intégrateur. L’année dernière, les revenus des concessionnaires ont augmenté de 69,9% d’une année sur l’autre, représentant 20% des revenus. En outre, l’entreprise continue de promouvoir le marketing numérique, de construire une sector – forme de commerce électronique au pays et à l’étranger, de réduire les coûts de promotion des ventes et d’améliorer progressivement la visibilité de la marque.
La mise en page future de nouveaux produits, la surveillance de la distribution par câble terrestre et les solutions de vente au détail libre – service ai créent de nouveaux points de croissance.
La Chine possède la plus longue ligne de réseau de distribution au monde, y compris non seulement les lignes aériennes, mais aussi un grand nombre de câbles au sol dans les zones urbaines, ce qui pose des défis à l’exploitation et à l’entretien intelligents. L’entreprise a mis au point des terminaux et des capteurs de surveillance des défauts de ligne de câble pour les sous – stations de ligne de réseau de distribution, les armoires de réseau de boucle et les boîtes de branchement. À l’heure actuelle, certains lots pilotes ont été expédiés et on s’attend à ce que de nouveaux marchés du réseau de distribution soient ouverts au cours de la période du « quatorzième plan quinquennal ». Profitant du développement de l’économie non habitée, l’équipement de vente au détail non habité, à l’exception de la machine de vente libre – service, est en pleine floraison. Avec l’accélération du lancement par les fabricants de boissons à la mode telles que Yuanqi Forest et Dongpeng Special Drink, les réfrigérateurs intelligents et les armoires à manger avec la capacité de paiement de caisse libre – service ai et la gestion de la chaîne d’approvisionnement sont favorisés. Beijing Inhand Networks Technology Co.Ltd(688080)
Conseils en matière d’investissement
Nous croyons qu’en raison de la récurrence de la situation épidémique en Chine et du retard de l’appel d’offres pour une partie du réseau électrique, le chiffre d’affaires de la compagnie a augmenté ou diminué au cours du premier semestre de l’année. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie attribuable à la mère en 2022 et 2023 sera respectivement de 113 / 153 millions de RMB (la valeur précédente était de 1,19 / 1,73), et le bénéfice prévu pour 2024 sera de 215 millions de RMB. À l’exclusion des paiements d’actions et de l’émission de l’année dernière par l’ecoer, le taux de croissance du bénéfice net en 2022 devrait encore atteindre 40%. À l’heure actuelle, l’ajustement est suffisant. Le cours actuel des actions correspondant à 2022 / 2023pe est de 16,8 / 12,4, ce qui maintient la Note d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
L’épidémie en Chine a eu des répercussions répétées sur la livraison des produits, les investissements dans le réseau de distribution ont été inférieurs aux prévisions, l’expansion du marché à l’étranger n’a pas été à la hauteur des attentes et l’expansion du marché des réfrigérateurs intelligents n’a pas été à la hauteur des attentes.
