Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 48678 milliards de RMB, en hausse de 153,97% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 1,49 milliard de RMB pour la société mère, en baisse de 23,62% d'une année sur l'autre, ce qui est inférieur aux prévisions.
Les prix des matières premières ont fortement augmenté et les coûts ont eu un impact sur la marge brute. Affichage basé sur les données du vent. Le prix du carbonate de lithium était de 271500 RMB / t le 30 décembre 2021 et de 502500 RMB / t le 31 mars 2022, soit une augmentation de 85% (le prix du carbonate de lithium était de 60 000 à 80 000 RMB / t au cours de la même période l'an dernier). Le coût des matières premières a fortement augmenté et la compagnie négocie activement avec les constructeurs automobiles en aval. En raison de la différence de temps, le prix n'a pas été transmis en douceur, ce qui a entraîné une baisse de la marge brute, qui était de 14,48% au premier trimestre de 2022, en baisse de 11,8 PCT par rapport à 2021.
Les stocks ont considérablement augmenté au cours des 21 dernières années et la provision pour dépréciation des actifs devrait être inversée afin de permettre une explosion ultérieure. En 2021, l'inventaire de la société s'élevait à 40,2 milliards de RMB, dont 40,19 GWh de piles, 30 milliards de RMB d'inventaire correspondant et environ 10 milliards de RMB de matériaux. Le carbonate de lithium a augmenté de 85% au premier trimestre, le coût des 10 milliards de dollars d'inventaire de l'entreprise étant inférieur aux prix de l'an dernier. En outre, la perte de prix à la baisse des stocks et la perte de valeur des coûts d'exécution des contrats se sont élevées à 1,88 milliard l'an dernier, mais les prix des principales matières premières ont encore fortement augmenté cette année, et la perte de valeur des actifs retirés devrait être inversée à l'avenir afin d'accroître Les bénéfices de la société.
On s'attend à ce que la hausse des prix des produits se fasse sentir au deuxième trimestre et à ce qu'elle se poursuive dans l'obscurité. Selon la communication ouverte de l'entreprise, l'entreprise a activement négocié avec les entreprises automobiles en aval pour faire face à la forte augmentation des prix des matières premières. Des progrès ont été réalisés et on s'attend à ce que la hausse des prix des produits se reflète au deuxième trimestre. À l'heure actuelle, après l'impact du prix du carbonate de lithium sur 500000 RMB / t, il y a eu une certaine baisse. Avec la libération du côté de l'offre de lithium, on s'attend à ce que le prix n'augmente pas davantage et que les bénéfices de l'entreprise s'améliorent.
Suggestions d'investissement: Nous prévoyons que le revenu d'exploitation de la société sera de 26,3 / 34 / 49 milliards de RMB en 2022 - 2024, en hausse de 102% / 29% / 44% par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 230 / 355 / 52,9 milliards de RMB, en hausse de 44,35% / 54,34% / 48,94% par rapport à l'année précédente. EPS est 10 / 15 / 23 et le cours actuel des actions correspond à PE 38 / 25 / 17. Une évaluation de 40 fois en 2023, correspondant à une capitalisation boursière de 1 419,8 milliards de RMB et à un cours des actions de 609 RMB, a été accordée pour la première fois et une cote « recommandée» a été attribuée.
Conseils sur les risques: la capacité de production de l'entreprise n'a pas été libérée comme prévu; La hausse continue des prix des matières premières entraîne une augmentation des coûts de l'entreprise; La demande en aval est inférieure aux attentes.
