Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) ( Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) )
Événement: la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 529 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 317,09% d’une année sur l’autre, presque inchangé d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 244 millions de RMB, en baisse de 38,55% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 297 millions de RMB, en baisse de 52,68% par rapport à l’année précédente.
Les prix des matières premières augmentent fréquemment et la pression sur les coûts s’exerce sans heurt. En 2021, la marge brute des produits de batteries électriques de la société était inférieure à – 19,01%, la première perte d’entreprise depuis la cotation. Selon les calculs, la baisse de la marge brute des produits de batteries électriques de l’entreprise est due à la hausse des prix des matières premières telles que le carbonate de lithium et à l’amortissement élevé. Au début de 2021, le prix du carbonate de lithium était inférieur à 50 000 RMB / t; à la fin de 2021, le prix du carbonate de lithium était proche de 300000 RMB / t; au premier trimestre de 2022, le prix du carbonate de lithium était de 500000 RMB / t. Si une batterie au lithium ternaire de 1 GWh nécessite 620 tonnes de carbonate de lithium, le coût théorique de la batterie par Wh pour l’année 2021 augmentera de 0,16 yuan / Wh. Selon les calculs, le chiffre d’affaires de l’entreprise de batteries électriques au 21q4 est d’environ 1,1 milliard de RMB, ce qui correspond au prix unitaire des produits de batteries électriques de l’entreprise d’environ 0,84 RMB / Wh, et le chiffre d’affaires de l’entreprise au 22q1 est de 1,4 milliard de RMB. Si le volume des ventes est proche du 21q4, le prix unitaire correspondant est porté à 1,08 RMB / Wh, c’est – à – dire que l’augmentation du prix a essentiellement couvert l’impact de l’augmentation du prix La marge brute de vente de 22q1 est revenue à 6,81% et devrait s’améliorer tout au long de l’année.
La demande de produits est bonne et la capacité de production augmente régulièrement. La société a livré à Daimler eva2 et mfa2 Platforms, couvrant de nombreux modèles de véhicules tels que EQS, eqa, eqb, et a coopéré avec Guangzhou Motor Corporation à de nombreux projets de sector – forme et de modèle de véhicule, y compris de nombreux modèles clés tels que aionv, aionsplus et aiony. À l’heure actuelle, la demande en aval est bonne. Selon Clean Technica, les ventes de nouveaux modèles énergétiques de Mercedes – Benz au cours des deux premiers mois de 2022 se sont élevées à près de 40 000 véhicules, en hausse d’environ 100% par rapport à l’année précédente, avec une part de 3,5%, se classant au 6e rang mondial, et les produits de batteries électriques de l’entreprise correspondante sont presque entièrement produits et vendus. La société dispose de deux grandes bases à Ganzhou et Zhenjiang, la base à Ganzhou a une capacité de production de 5gwh, la base à Zhenjiang a une capacité de production prévue de 24gwh, la phase II a terminé l’escalade de la production au deuxième trimestre et devrait être mise en service à la fin de la phase III. En outre, l’usine commune de la société et de Geely Technology à Ganzhou est activement promue, et la base de production de la société à Wuhu devrait être construite et mise en service successivement d’ici 2023.
Les investissements dans la recherche et le développement ont fortement augmenté et les technologies de base ont continué de faire des percées. Les d épenses de R & D de l’entreprise au 22q1 se sont élevées à 191 millions de RMB, en hausse de 66% par rapport à l’année précédente, et le taux de dépenses de R & D a dépassé 12%. L’équipe R & D de l’entreprise a continué à coopérer avec l’institut international de recherche sur les batteries électriques et les experts de haut niveau, y compris l’université Stanford, l’université Tsinghua et BASF. En 2021, l’entreprise a ajouté quatre nouvelles technologies de base, à savoir « 330wh / kg High Energy Density Power Battery Technology », « high specific energy Fast Loaded Lithium Ion Battery Technology », « Power Battery Heat Fugue Protection Technology » et « 800V High Voltage Power Battery Technology », qui sont entrées dans la phase pilote.
Lier des fournisseurs de haute qualité et améliorer la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement. Avec l’expansion continue de la capacité de production de l’entreprise, l’entreprise forme davantage le contrôle de la chaîne d’approvisionnement par la négociation des prix, la coopération en capital, etc. En ce qui concerne les matériaux cathodiques, la société a coopéré stratégiquement avec Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) pour assurer le coût et l’approvisionnement des précurseurs. Cathode Materials Co., Ltd. A l’intention de construire l’usine par le biais d’une coentreprise et de s’étendre simultanément en amont jusqu’à l’extrémité graphisée du graphite pour mettre en place des ressources de haute qualité. À l’heure actuelle, l’entreprise a investi dans jiangtong yez, et à l’avenir, l’entreprise continuera de coopérer avec des fournisseurs de feuilles de haute qualité pour verrouiller la capacité de haute qualité.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de – 0,14 Yuan, 0,90 yuan et 1,52 Yuan respectivement en 2022 – 2024. L’écart de bénéfice en 2022 sera réduit par rapport à 2021. Avec la libération progressive des avantages d’échelle et l’atténuation de la pression sur l’amortissement de la nouvelle capacité en 2023, la compagnie s’attend à ce que les pertes se transforment en bénéfices et la rentabilité atteigne le niveau moyen de l’industrie. Étant donné que l’entreprise est profondément liée aux clients en aval, que le mécanisme d’ajustement des prix est parfait, que la transmission des coûts est lisse et qu’il existe une forte certitude quant à la croissance future, nous accordons à l’entreprise 26 fois PE en 2023, ce qui correspond à un prix cible de 23,40 RMB, augmenté à la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la capacité de production de l’entreprise ne libère pas les risques comme prévu; Le risque de fluctuation du plan de production du client principal ou du modèle principal; Risque de qualité du produit; Le risque de variation des prix des matières premières; Risque de change; Risques de changement technologique.
