Tecon Biology Co.Ltd(002100) ( Tecon Biology Co.Ltd(002100) )
Événement: la compagnie a récemment publié son rapport annuel 2021 et son rapport trimestriel de 22 ans. En 2021, le chiffre d’affaires atteint 15 744 milliards de RMB, soit une augmentation de 31,35%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 685 millions de RMB, soit une diminution de 139,87%; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère – 655 millions de RMB, soit 137,93%. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires s’élevait à 3391 milliards de RMB, en hausse de 1,58%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 69,6 millions de RMB, soit 123,12%; Après déduction, le bénéfice net de la société mère est de – 70,07 millions de RMB, soit 122,9%. Les commentaires sont les suivants:
Le volume des activités d’élevage porcin a augmenté et diminué, avec une tendance positive. En 2021, la production de porcs de l’entreprise s’élevait à 16033 millions, soit une augmentation de 19,2%; La perte de l’industrie de l’élevage et de l’alimentation s’est élevée à 1 237 millions de RMB, dont 1,1 milliard de RMB de perte nette dans l’industrie porcine (820 millions de RMB de perte nette après déduction de l’effet de la provision pour dépréciation des actifs) et 120 millions de RMB de perte nette dans D’autres industries de l’élevage. Les pertes dans l’élevage porcin sont principalement dues à l’augmentation du coût moyen global de l’élevage en raison de l’achat de porcelets d’engraissement par la Division de l’alimentation animale lorsque le prix des porcelets est élevé. Deuxièmement, le taux d’utilisation de la capacité de production de Henan, Gansu et d’autres bases est encore relativement faible. Depuis le deuxième semestre de 2021, l’entreprise a progressivement réduit l’échelle de l’élevage de porcs par la Division de l’alimentation animale et a cessé d’acheter des porcelets d’engraissement par la Division de l’alimentation animale en 2022. Les bases Henan et Gansu sont entrées dans la période d’exploitation complète au deuxième trimestre de 2022. Nous pensons que le coût de l’élevage porcin de l’entreprise diminuera avec l’élimination des effets négatifs. Au premier trimestre de 2022, la production de porcs vivants de la compagnie s’élevait à 376900, en hausse de 6,5% par rapport à l’année précédente, et la production annuelle de porcs vivants était estimée à 2,2 millions.
L’alimentation animale et la protection des animaux continuent de croître. Dans le secteur de l’alimentation animale, les ventes d’aliments pour animaux en 2021 se sont élevées à 23125 millions de tonnes, soit une augmentation de 21,08%; Le chiffre d’affaires s’est élevé à 5135 milliards de RMB, en hausse de 21,83% et le bénéfice net à 249 millions de RMB. En ce qui concerne les activités liées aux vaccins, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 s’élevait à 980 millions de RMB, soit une augmentation de 15,8% et un bénéfice net de 252 millions de RMB. Le bénéfice net total des deux entreprises s’élève à 501 millions de RMB. Le chiffre d’affaires de l’industrie des aliments pour animaux et des vaccins a continué de croître rapidement au premier trimestre de l’exercice 22, et la tendance à la croissance devrait se poursuivre au deuxième trimestre et au deuxième semestre de l’exercice. Il s’agit d’une entreprise stable de bovins en espèces qui peut fournir un bon soutien financier à l’expansion de l’industrie de l’élevage.
Le modèle de l’ensemble de la chaîne industrielle de l’entreprise présente des avantages évidents en termes de résistance au bas du cycle, de part de marché ou d’amélioration constante, et maintient la cote d’achat. La stratégie de l’entreprise met l’accent sur les produits protéiques animaux. Nous sommes optimistes que le mode d’exploitation de l’ensemble de la chaîne industrielle a l’avantage d’une performance lisse au bas du cycle et d’un flux de trésorerie plus stable que les pairs. Nous nous attendons à ce que les prix du porc entrent dans un cycle à la hausse au cours du deuxième semestre de 2022, ce qui profitera pleinement aux entreprises d’élevage de l’entreprise, qui feront également preuve d’une meilleure résilience au rendement et maintiendront la cote d ‘« achat ». On estime qu’en 22 / 23, les porcs de l’entreprise seront retirés de la liste de 2,2 / 3,5 millions de porcs, avec un bénéfice net pour la mère de 3,03 / 1 625 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 40 x / 7,46 X.
Conseils sur les risques: l’évolution des prix des porcs vivants n’a pas été aussi rapide que prévu et les progrès du projet n’ont pas été aussi rapides que prévu.
