Sonoscape Medical Corp(300633) ( Sonoscape Medical Corp(300633) )
Événement: le 27 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: le revenu d’exploitation annuel de la compagnie s’élevait à 1455 milliard de RMB, en hausse de 24,20% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 247 millions de RMB, en hausse de 634,43% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 168 millions de RMB, en hausse de 285,54% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 303 millions de RMB, en hausse de 11,75% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action est de 0,62 yuan RMB et il est proposé de verser à tous les actionnaires un dividende en espèces de 1,25 yuan RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Dont 504 millions de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 11,90% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 108 millions de RMB, en hausse de 247,53% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 50 millions de RMB, en hausse de 157,30% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 223 millions de RMB.
Le même jour, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022, le premier trimestre de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 371 millions de RMB, en hausse de 31,53% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 51 millions de RMB, en hausse de 41,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit était de 49 millions de RMB, en hausse de 75,59% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 52 millions de RMB, en hausse de 5 742,54% d’une année sur l’autre.
Le système de commercialisation chinois continue d’approfondir la gestion et le système de commercialisation outre – mer ouvre un nouvel espace de marché
En ce qui concerne les lignes de production, les produits d’échographie couleur de la société ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 946 millions de RMB en 2021, en hausse de 20,61% par rapport à l’année précédente; La marge brute a diminué de 0,24 PCT à 66,73% d’une année sur l’autre. Sur la base de la sector – forme ultrasonique haut de gamme s60, l’entreprise a lancé des modèles dérivés tels que p60, etc., pour améliorer encore la compétitivité des produits ultrasoniques. Les produits d’endoscopie et d’appareils de traitement microscopique ont réalisé un chiffre d’affaires de 428 millions de RMB, en hausse de 39,03% d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 3,18 PCT à 68,68% d’une année sur l’autre. La deuxième génération de bronchoscopes, d’endoscopes à ultrasons à réseau annulaire et d’autres nouveaux produits de l’entreprise ont été approuvés pour être mis sur le marché, le nouveau développement de la technologie des miroirs durs 4K – 30 est remarquable, la dureté variable des miroirs souples et l’amplification optique et d’autres fonctions haut de gamme seront progressivement introduites, la force globale des produits d’endoscopes de l’entreprise est encore plus élevée. Le chiffre d’affaires d’exploitation des accessoires et autres produits s’élève à 62 millions de RMB, soit essentiellement le même que celui de l’année dernière; La marge brute a augmenté de 4,29 PCT à 66,74% d’une année sur l’autre.
Par région: (1) la société a réalisé un chiffre d’affaires de 779 millions de RMB sur le marché chinois en 2021, en hausse de 16,74% par rapport à l’année précédente; La marge brute a augmenté de 4,77 PCT à 80,15% d’une année sur l’autre. Le système de commercialisation de la Chine continue d’approfondir la gestion, d’intégrer les ressources et de renforcer l’exécution. En ce qui concerne leur propre équipe, la ligne de production d’ultrasons et la ligne de production d’endoscopes assurent une formation et une gestion spéciales à temps plein, améliorent l’efficacité par habitant et créent un système de commercialisation raffiné; En ce qui concerne la gestion des canaux, non seulement plusieurs équipes d’agents de base ont été créées, mais le nombre d’agents de base a considérablement augmenté, tandis que l’épine dorsale des ventes à temps plein d’agents de haute qualité a été ajoutée, ce qui a considérablement amélioré l’échelle des canaux secondaires. Les revenus des régions étrangères se sont élevés à 666 millions de RMB, en hausse de 34,24% par rapport à l’année précédente; La marge brute a diminué de 1,98 PCT à 52,44% d’une année sur l’autre. Le système de commercialisation à l’étranger continue d’ouvrir un nouvel espace de marché, dans lequel, grâce à l’excellente performance de l’échographie couleur portative et à l’installation continue dans le contexte de l’épidémie, l’entreprise a progressivement mis en place des canaux professionnels liés à l’échographie côté lit à l’étranger, accumulant les ressources des clients du Département clinique; Après le lancement des produits de bronchoscopie électronique haute définition, l’entreprise a enrichi les solutions de produits de la Division respiratoire de l’entreprise et a joué un rôle pertinent dans la lutte contre les épidémies à l’étranger. Grâce à la promotion des produits de bronchoscopie, l’entreprise a accumulé les canaux pertinents de la Division respiratoire à l’étranger et a élargi l’espace de croissance pour l’endoscope sur le marché respiratoire à l’étranger.
L’effet d’échelle a été mis en évidence, le taux de charge a diminué au cours de la période et le taux d’intérêt net a fortement augmenté tout au long de l’année.
En 2021, la marge brute globale de la compagnie a augmenté de 0,94 PCT à 67,38%, le taux des dépenses de vente a diminué de 2,52 PCT à 25,37%, le taux des dépenses de gestion a diminué de 0,17 PCT à 6,29%, le taux des dépenses de R & D a diminué de 2,20 PCT à 18,21%, le taux des dépenses financières a diminué de 2,10 PCT à 0,63% et le taux net global de la compagnie a augmenté de 21,09 PCT à 17,12%. La baisse du taux de charge au cours de chaque période et l’augmentation du taux d’intérêt net global sont principalement dues à l’effet d’échelle qui se manifeste progressivement avec l’augmentation des revenus, d’autre part, elles sont également liées à l’ajustement des dépenses d’incitation au capital, à la variation des taux d’imposition et à l’ajustement des taux d’imposition, à la compensation du rendement de Wilson confirmée au cours de cette période et aux intérêts connexes de 41,19 millions de RMB.
Au premier trimestre de 2022, la marge brute globale, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de recherche et de développement, le taux des dépenses financières et le taux net global étaient respectivement de 60,12%, 19,79%, 4,72%, 20,43%, 0,54% et 13,78%, avec des variations de – 2,10 PCT, – 5,80 PCT, – 2,14 PCT, – 0,71 PCT, + 1,13 PCT, + 0,96 PCT. L’augmentation d’une année sur l’autre du taux des dépenses financières est principalement due à l’augmentation des pertes de change au cours de la période en cours.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société en 2022 – 2024 sera respectivement de 1799 milliard / 2220 milliard / 2708 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 25% / 23% / 22%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 289 millions de RMB / 368 millions de RMB / 464 millions de RMB, en hausse de 17% / 27% / 26%; EPS est de 0,67 / 0,86 / 1,08 pour 202238 fois PE au prix de clôture du 29 avril 2022. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: risque d’effets persistants d’une nouvelle éclosion de pneumonie à coronavirus; Le risque que les progrès de la recherche et du développement et la promotion des ventes ne soient pas à la hauteur des attentes; Risque de fluctuation des taux de change; Risques liés aux politiques industrielles; Risque d’amortissement des immobilisations nouvellement ajoutées.
