Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Événements: la société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 9272 milliards de RMB (+ 33,1%), un bénéfice net pour la société mère de 682 millions de RMB (+ 13,0%), un bénéfice d’exploitation de 2339 milliards de RMB (+ 24,2%) et un bénéfice net pour la société mère de 204 millions de RMB (+ 17,7%).
L’industrie principale a connu une croissance régulière et la croissance des nouilles de riz a été remarquable. En 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 9272 milliards de RMB (+ 33,1%), le bénéfice net revenant à la mère était de 682 millions de RMB (+ 13,0%) et le bénéfice net non revenant à la mère était de 560 millions de RMB (+ 0,5%). 2022q1 résultat d’exploitation de 2339 milliards de RMB (+ 24,2%), bénéfice net attribuable à la société mère 204 millions de RMB (+ 17,7%), bénéfice net non attribuable à la société mère 178 millions de RMB (+ 14,0%). Les revenus de l’entreprise sont conformes aux attentes, les bénéfices du quatrième trimestre de l’année dernière ont été légèrement inférieurs aux prévisions et les bénéfices du premier trimestre de 2022 ont dépassé les attentes. En 2021, le chiffre d’affaires de l’industrie principale était de 8,6 milliards + 23,47%, celui des produits congelés était de 259 millions, celui de Xinhong était de 470 millions (en août, il était d’environ 380 millions après déduction interne du revenu de surimi) et celui de KungFu Food était de 33,38 millions de RMB (en septembre). L’activité principale du 2022q1 s’élève à près de 2 milliards de yuan (+ 8,5%), avec 320 millions de yuan pour la nouvelle Hongye (216 millions de yuan après déduction des crédits internes), 100 millions de yuan pour les produits congelés, une forte augmentation et 22,78 millions de yuan pour les produits kungfu. Les recettes correspondent aux attentes.
En ce qui concerne les sous – produits, l’épidémie a eu un impact sur la croissance rapide des produits à base de riz. Au cours de l’année 2021, les produits surimi ont enregistré un chiffre d’affaires de 3478 milliards de RMB (+ 23,07%), les produits carnés de 2142 milliards de RMB (+ 19,16%), les produits de nouilles de riz de 2054 milliards de RMB (+ 23,6%) et les produits de la cuisine de 1429 milliard de RMB (+ 112,41%). 2022q1 les produits surimi ont enregistré un chiffre d’affaires de 750 millions (+ 1,3%), les produits carnés 479 millions (+ 0,04%), les produits à base de nouilles de riz 511 millions (+ 16,59%) et les produits culinaires 516 millions (+ 129,88%). À la fin du premier trimestre de 2022, le passif contractuel + autres passifs courants de la société s’élevait à 966 millions de RMB, soit une augmentation de 478 millions de RMB par rapport à l’année précédente.
La hausse des coûts et la consolidation ont une incidence sur la rentabilité. En 2021, la marge bénéficiaire nette était de 7,4% (- 1,3 PCT), principalement la marge bénéficiaire brute de la société de 22,1% (- 3,6 PCT) et le taux des frais généraux de 3,4% (- 0,8 PCT). Au cours du premier trimestre de 2022, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise était de 24,2% (- 2,3 PCT, tandis que la marge bénéficiaire brute de Xin Hongye et de M. congelé avec plus d’externalisation était plus faible au cours de la même période), la marge bénéficiaire nette était de 8,7% (- 0,5 PCT), le taux des frais de vente était de 10,3% (- 0,7 PCT) et le taux des frais de gestion était de 3,0% (- 0,3 PCT). 22q1 répartition des bénéfices selon la nouvelle macro – industrie, le niveau des bénéfices fluctue d’un trimestre à l’autre et est supérieur à celui de l’industrie principale. M. congelé a subi une baisse du taux d’intérêt net de Q1 par rapport à janvier – février en raison de l’incidence de l’incident de la choucroute de l’industrie en mars et des ventes d’articles de grande taille. Après que l’industrie principale a réduit les dépenses d’incitation au capital, le bénéfice net attribuable à la mère n’a diminué que d’un seul chiffre sous une base élevée. Le taux d’intérêt net de l’industrie principale est estimé à 8, Réduction des principaux coûts de la viande et contrôle raisonnable de la contraction des dépenses.
Q1 Hot Pot Materials BC co – Ordinated to compensate demand Loss, rice noodles are still in the Phase of replenishment, and the food is High Growth. Au cours de l’année 2021, les produits surimi ont enregistré un chiffre d’affaires de 3478 milliards de RMB (+ 23,07%), les produits carnés de 2142 milliards de RMB (+ 19,16%), les produits de nouilles de riz de 2054 milliards de RMB (+ 23,6%) et les produits de la cuisine de 1429 milliard de RMB (+ 112,41%). Au cours du seul trimestre, les produits surimi du 2022q1 ont généré 750 millions de revenus (+ 1,3%), les produits à base de viande 479 millions de revenus (+ 0,04%), l’extrémité B de la marmite chaude a été endommagée, et l’extrémité B a été compensée par la coordination des canaux de la Colombie – britannique et les ventes de l’extrémité C, tandis que l’extrémité B des produits à base de riz 511 millions de revenus (+ 16,59%), influencée par la logistique et la production causées par l’épidémie à la fin du premier trimestre. De nombreuses variétés de l’extrémité C ont été coupées des stocks et continuent d’être réapprovisionnées successivement, et les produits à
À la fin du premier trimestre, le niveau des paiements anticipés était relativement élevé et les paiements de canaux étaient positifs, en attendant l’amélioration de la logistique. À la fin de 2021, le passif contractuel + autres passifs courants de la société s’élevait à 487 millions de RMB, en baisse de 222 millions de RMB par rapport à l’année précédente. À la fin du premier trimestre de 22 ans, 966 millions de RMB ont augmenté de 24,48%, soit 478 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente, dépassant 316 millions de RMB par rapport à la même période à la fin du premier trimestre de 21 ans. Dans le contexte de l’impact de l’épidémie sur la pénurie de marchandises, le remboursement des canaux est relativement positif, la logistique a commencé à s’améliorer marginalement au milieu et à la fin d’avril.
Le coût des protéines de soja est élevé cette année. La pulpe de poisson a diminué, le poulet a augmenté et le porc a diminué. On s’attend à ce que les coûts du surimi et de la viande diminuent légèrement en 2022 et que les pressions sur les coûts des farines, des graisses et des protéines de soja soient plus fortes. Cette année, la gestion interne des coûts et des dépenses est plus raffinée, l’examen mensuel, PK, l’orientation de l’évaluation, l’analyse de la marge brute de chaque article, etc. Au cours des 21 dernières années, les dépenses ont été relativement importantes, et au cours des 22 dernières années, le nombre de promotions a diminué, ce qui a permis d’accroître l’efficacité de l’utilisation des dépenses. Du point de vue des coûts, si les matières premières ne fluctuent pas beaucoup, la rentabilité devrait être stable. En outre, l’entreprise a confirmé le projet de cuisine anjing, en tant que département d’affaires, et M. congelé dans les deux directions. Cette année, il est prévu d’acquérir xinwuliu en deux étapes, de libérer la capacité de production à deux chiffres composée chaque année à l’avenir, de renforcer la protection des matières premières en amont de la Chine (surimi) Compte tenu de l’incertitude de la chaîne d’approvisionnement en matières premières à l’étranger et de développer conjointement L’entreprise d’écrevisse avec Xinhong.
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous prévoyons une croissance des revenus de 25,2%, 20,38% et 21,3% en 2022 – 2024, et une croissance des bénéfices nets apparents attribuables à la mère de 46,99%, 22,24% et 21,76%. Après déduction de l’influence des frais d’incitation au capital, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère du même calibre est respectivement de 42,04%, 31,15% et 26,2%, et le prix cible est de 146 RMB, ce qui correspond à 35x en 2023, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte les ventes et le risque d’augmentation des coûts des matières premières.
