Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) ( Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) )
Événement: la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022 le 28 avril, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 335 millions de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 161,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice d’exploitation était de 40 296700 RMB, en hausse de 13 930,75% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 26 407400 RMB, en hausse de 1 035,82% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net de 24 720400 RMB a été déduit, en hausse de 1 885,18% par rapport à l’année précédente.
La forte augmentation des bénéfices de Q1 montre que le point d’inflexion de la croissance de l’entreprise est arrivé. Le bénéfice attribuable à la société Q1 a considérablement augmenté, soit près de 139 fois le bénéfice d’exploitation, soit plus de 10 fois le bénéfice attribuable à la société mère et le bénéfice non attribuable, ce qui a clairement mis en évidence la forte dynamique du point d’inflexion de la performance de la société. Bien que la base de l’année dernière ait été relativement faible, les bénéfices du premier trimestre ont été plus élevés au cours des trois dernières années que le total de l’année précédente. De toute évidence, la logique de croissance de l’entreprise que nous avons mentionnée dans nos rapports précédents a commencé à se concrétiser, et les principaux moteurs de la croissance rapide des bénéfices sont sans aucun doute la consolidation de la filiale Saint – Bey et le retournement des activités traditionnelles de LED et de refroidissement.
La récupération des déchets d’électricité au lithium et des matériaux cathodiques est devenue la principale ligne de croissance de l’entreprise. Selon le plan d’investissement de 5 milliards de RMB et les rapports annuels et trimestriels publiés par l’entreprise le dernier jour avant le nouvel an chinois, la récupération des déchets de lithium et de matériaux cathodiques est devenue la ligne principale claire du développement futur de l’entreprise. D’après la communication avec l’Agence après la publication de notre rapport approfondi, le plus grand point de discussion sur le marché pour Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) Deuxièmement, certains investisseurs doutent également de la rapidité avec laquelle Saint – Pétersbourg et les conditions du marché de cette année pourraient réaliser des bénéfices.
La performance des données du premier trimestre de l’entreprise est sans aucun doute la meilleure réponse à ces deux questions: Bien que le rapport n’ait pas explicitement publié les détails des ventes et des bénéfices de shengbihe, l’entreprise a clairement indiqué dans la description des raisons de la variation de la croissance des revenus d’exploitation que « les revenus correspondants ont augmenté en raison de l’augmentation des activités de matériaux cathodiques pour batteries au lithium au cours de la période de rapport par rapport à la même période de l’année précédente». De toute évidence, la consolidation de shengbihe est devenue la principale source de croissance rapide de l’entreprise. De plus, du point de vue du cycle de commande, les commandes de matériaux pour le premier trimestre ont été signées au quatrième trimestre de l’année dernière, et le prix des matériaux a également été exécuté au quatrième trimestre de L’année dernière. Depuis cette année, le prix du carbonate de lithium, des matériaux cathodiques TERNAIRES et d’autres matériaux a augmenté de plus de 50%. Nous croyons que la contribution des bénéfices de shengbihe au deuxième trimestre sera plus importante.
En outre, il convient de noter que les sociétés cotées détiennent actuellement 50,14% des actions de Saint Bey et que Saint Bey et ne représentent que la moitié des bénéfices du premier trimestre attribuables à la société mère. Au fur et à mesure que la société augmente progressivement sa participation dans Saint Bey et, à l’avenir, Saint Bey et sa contribution aux bénéfices des sociétés cotées seront plus importantes.
L’intégration traditionnelle des entreprises a commencé à porter ses fruits et continuera de progresser cette année. Dans le rapport annuel de l’année dernière, la compagnie a retiré 117 millions de RMB de réserves de crédit et de dépréciation d’actifs, principalement pour l’achalandage des entreprises traditionnelles de canaux d’ingénierie LED et les créances irrécouvrables en retard. D’après les données du rapport trimestriel de cette année, la marge brute de la compagnie a augmenté à 27,87% et La marge nette à 10,70%, ce qui est presque la meilleure performance d’un trimestre depuis la fin de 2018. Nous estimons qu’il ne s’agit pas seulement d’une promotion par Saint – Pierre. La contribution des entreprises traditionnelles devrait également occuper une certaine proportion, les deux derniers trimestres de l’entreprise dans les entreprises traditionnelles, en particulier l’effet d’intégration des canaux d’ingénierie LED.
Dans le premier rapport trimestriel, « afin de réduire les coûts de gestion et d’intégrer pleinement les ressources en fonction des besoins opérationnels réels de l’entreprise, l’entreprise a annulé la filiale secondaire Hubei Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) Nous prévoyons que cette année, l’entreprise continuera de réduire l’échelle d’affaires du côté des canaux de l’ingénierie LED. Les filiales qui ne peuvent pas générer de revenus pour l’entreprise en raison de la cession, de la fermeture et de l’incapacité prévue de générer des revenus pour l’entreprise, ainsi que celles qui ont une petite échelle et un faible taux d’utilisation des ressources, intégreront les ressources humaines, commerciales et de canaux, concentreront les ressources avantageuses et réduiront les coûts d’exploitation.
L’augmentation régulière de la procédure sommaire est terminée, l’expansion de la production de la phase I est en cours et l’augmentation de la capacité est à portée de main. À la fin du mois d’avril, la société a terminé l’appel d’offres pour une augmentation de 220 millions de RMB par procédure sommaire et a annoncé les résultats pertinents de l’enquête sur l’offre. Les 220 millions de RMB recueillis seront utilisés pour l’expansion de la production du sous – projet de la phase I de la base de production de matériaux clés pour les batteries au lithium de la société. Si l’avancement se poursuit sans heurt, le projet de la phase I devrait atteindre la production d’ici la fin de cette année et au début de l’année prochaine. Après l’achèvement du projet, une ligne de production de « traitement de 11 000 tonnes de déchets métalliques de batteries au lithium et de matériaux d’électrodes, avec une production annuelle de 15 000 tonnes de précurseurs, 5 000 tonnes de carbonate de lithium et 10 000 tonnes de matériaux d’électrodes positives» sera formée. Dans cette hypothèse, les ventes de l’entreprise doubleront de plus en plus par rapport à la croissance actuelle et constitueront un important soutien à la croissance de l’entreprise l’année prochaine.
Prévision des bénéfices et notation: maintenir la notation d’achat. La forte augmentation des données du premier trimestre confirme en outre l’hypothèse de croissance progressive avancée par notre rapport approfondi précédent à l’entreprise. L’entreprise est rare et pure sur le marché chinois des actions a et couvre l’ensemble de la chaîne industrielle avec le modèle de « recyclage complet des déchets de matériaux de batteries au lithium → précurseurs / carbonate de lithium → matériaux cathodiques». L’avantage clé du modèle de couverture de l’ensemble de la chaîne industrielle réside dans le fait que l’entreprise peut réaliser une rentabilité plus forte que les autres entreprises de la chaîne industrielle, en particulier une seule entreprise de transformation et de fabrication, indépendamment de la hausse ou de la baisse des prix des minéraux en amont. L’élimination des piles usagées et l’approvisionnement en matériaux cathodiques clés sont deux directions qui ont sans aucun doute un meilleur potentiel de croissance au cours des prochaines années. Dans le secteur d’activité traditionnel, sur la base de la contraction progressive des activités de canaux d’ingénierie LED, l’entreprise s’orientera vers une voie de développement multidimensionnelle et multidimensionnelle pour les activités telles que les accessoires de refroidissement électronique grand public. Ensuite, l’entreprise est entrée dans une période de prospérité en croissance rapide et a augmenté Les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 2022 – 2024 à 085, 296 et 632 milliards de RMB (en supposant que l’entreprise ait terminé la consolidation de shengbi et de 100% d’ici la fin de 2023). Les évaluations correspondantes de la valeur marchande actuelle de la société sont respectivement de 37,72, 10,82 et 5,08 fois, ce qui maintient la cote d’achat de la société.
Conseils sur les risques: (1) la récupération des déchets d’électricité au lithium et l’expansion de la production de matériaux cathodiques de l’entreprise n’ont pas répondu aux attentes; Les prix des matériaux en amont et en aval fluctuent considérablement, ce qui entraîne des changements dans les hypothèses de croissance de l’entreprise; Les activités dans le domaine de l’éclairage LED traditionnel ont entraîné des pertes d’exploitation locales plus élevées que prévu; Le développement des clients en aval de l’industrie de la dissipation de chaleur n’est pas harmonieux et la concurrence industrielle s’intensifie.
