Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
Événements:
Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 1 925 milliards de RMB en 2021 (+ 13,70%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 221 millions de RMB (+ 7,58%); Après déduction du bénéfice non net de 218 millions de yuan (+ 8,26%). Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 570 millions de RMB (+ 20,95%); Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 90 millions de RMB (la perte est convertie en bénéfice); Le bénéfice net non attribuable à la société mère est déduit de 86 millions de RMB (la perte est convertie en bénéfice).
La société a publié un rapport trimestriel de 22 ans, et a réalisé un chiffre d’affaires de 482 millions de RMB, un bénéfice net de 55 millions de RMB et une déduction de 54 millions de RMB, respectivement + 0,93%, + 38,47%, + 27,12% d’une année sur l’autre. Q1 les rentrées de fonds se sont élevées à 554 millions de RMB, soit + 5,44% d’une année sur l’autre, et les avances anticipées + le passif contractuel à 46 millions de RMB, soit + 61% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir de bons rapports.
La société a publié son budget annuel de 22 ans et prévoit un chiffre d’affaires annuel de 2,28 milliards de RMB, soit + 18,5%, un bénéfice net de 240 millions de RMB, soit + 9,34%, et un bénéfice non net de 230 millions de RMB, soit + 6,95%, déduit par la société mère.
Commentaires:
Analyse des revenus: les revenus du quatrième trimestre ont continué d’augmenter à un niveau élevé et la région du Sud a obtenu d’excellents résultats tout au long de l’année. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 925 milliards de RMB, soit + 13,70% d’une année sur l’autre (Q1: + 32,91%; Q2: – 7,24%; Q3: + 11,08%; Q4: + 20,95%). Sous – produits: en 2021, le chiffre d’affaires de la sauce soja était de 1182 milliard de RMB (+ 12,15%), avec une marge brute de 43,93% (- 4,41 PCT); Le vinaigre a réalisé un chiffre d’affaires de 322 millions de yuan (+ 10,02%) avec une marge brute de 37,86% (- 3,99 PCT). 2) fractionnement volume – prix: les ventes de sauce soja se sont élevées à 263600 tonnes (+ 30,18%), correspondant à un prix de 4 485 yuan / tonne (- 16,07%); Les ventes de vinaigre se sont élevées à 93.600 tonnes (+ 13,51%) pour un prix à la tonne de 3.434 yuan / tonne (- 3,07%). Sous – région: 388 millions de RMB (+ 17,30%) pour la région orientale; Région sud 121 millions de yuan (+ 51,68%); 180 millions de RMB (+ 29,42%) pour la région centrale; Région nord 267 millions de yuan (+ 10,45%); Région de l’Ouest 942 millions de yuan (+ 7,29%) 4) Distributeurs: fin 2021, 1791 distributeurs de la société, une augmentation nette de 387.
Analyse des bénéfices: la hausse des coûts et la baisse des bénéfices nets ont entraîné une légère anomalie du taux de croissance du rapport Q4. En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 40,38% (- 3,47 PCT), principalement en raison de la hausse des coûts des matières premières et d’autres coûts, et la marge bénéficiaire nette était de 11,50% (- 0,65 PCT). Dans le cas de la baisse de la marge bénéficiaire brute et de la hausse du taux des frais de vente, la faible baisse de la marge bénéficiaire nette était due à la provision pour pertes de valeur importantes sur 20 ans. Le taux de redevance pour la période de 21 ans est de 26,26% (+ 3,21 PCT), dont le taux de redevance de vente est de 20,15% (+ 3,21 PCT). 2021q4 marge bénéficiaire brute 37,88% (+ 8,55 PCT), marge bénéficiaire nette 15,71% (+ 19,55 PCT), taux des dépenses de la période 19,39% (+ 8,03 PCT), dont le taux des dépenses de vente est de 12,73% (+ 7,47 PCT), les anomalies du rapport Q4 sont principalement liées aux opérations financières du 20q4. La compagnie a modifié les normes comptables au 20q4 et a transféré les frais de transport et d’emballage au coût en une seule fois.
22q1 analyse: la base + l’épidémie affecte les revenus à court terme, les coûts augmentent, les dépenses diminuent et l’écart brut des ventes s’améliore. En 2022, le chiffre d’affaires de Q1 s’élevait à 482 millions de RMB (+ 0,93%); Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 55 millions de RMB (+ 38,47%) et le bénéfice non net de 54 millions de RMB (+ 27,12%), dont la marge brute était de 34,98% (- 8,37 PCT), principalement en raison de la hausse du coût des matières premières, le taux des Dépenses de vente était de 15,06% (- 10,63 PCT), principalement en raison de la baisse des dépenses de publicité et du taux net de 11,46% (+ 3,11 PCT), principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières et de la baisse des dépenses de publicité. Sous – produits: le chiffre d’affaires de la sauce soja est de 290 millions de RMB (- 1,32%); Le vinaigre a généré un chiffre d’affaires de 79 millions de yuan (+ 2,56%). Sous – région: 85 millions de RMB (- 8,02%) pour la région orientale; Région sud 27 millions de yuan (- 3,09%); 43 millions de RMB (+ 12,64%) pour la région centrale; Région nord 72 millions de yuan (+ 15,72%); Région de l’Ouest 250 millions de yuan (+ 0,98%) 3) Distributeurs: 22q1 1899 distributeurs, une augmentation nette de 108.
Perspectives sur 22 ans: perspectives à court terme la consommation s’est stabilisée, les pressions sur les coûts se poursuivent et les objectifs pour l’ensemble de l’année devraient être atteints.
Extrémité des revenus: Bien que l’épidémie se répète, l’entreprise, en tant qu’entreprise à forte consommation de l’extrémité C, devrait bénéficier du marché de l’entreposage des marchandises en raison de l’épidémie. En outre, l’impact des achats collectifs communautaires a pris fin l’année dernière. Avec le recul de l’épidémie, Nous pensons que les ventes de l’entreprise devraient connaître un nouveau cycle de croissance. Côté coût: le soja, la principale matière première de l’entreprise, a considérablement augmenté cette année. En raison des catastrophes naturelles en Amérique du Sud, nous prévoyons que le prix du soja restera élevé jusqu’en septembre. Compte tenu de la période de production de l’entreprise de six mois, nous pensons que la pression du côté coût de l’entreprise est relativement forte cette année et que les bénéfices sont sous pression. Réalisation de l’objectif: la société a fixé un objectif de revenu de 22 ans de 2,28 milliards de RMB, soit + 18,5% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 240 millions de RMB pour la société mère, soit + 9,34% d’une année sur l’autre, un bénéfice non net de 233 millions de RMB pour la société mère, soit + 6,95% d’une année sur l’autre, et un taux de croissance du revenu correspondant de 24,3% pour Q2 – Q4, un taux de croissance du bénéfice net de 2,94% pour la société mère et un taux de croissance du bénéfice non net de 2% pour la société mère. Nous pensons que l’objectif de revenu de la société devrait être réalisable avec la normalisation Mais il n’y a pas beaucoup de pression pour atteindre les objectifs de profit.
Perspectives à moyen et à long terme: volume des produits et des canaux, limite inférieure de verrouillage des incitations au capital. Logique future de l’entreprise:
Extrémité du produit: l’entreprise positionne les produits de moyenne et de haute qualité, insiste sur le fait que les produits sans addition sont le noyau, et met en place des produits de moyenne et de haute qualité tels que des produits frais et délicieux en fonction de la demande des consommateurs, ainsi que des produits futurs tels que la sauce de soja enzymatique et la sauce de soja aromatisée à l’avance. Avec l’approfondissement progressif de la tendance à la mise à niveau de la consommation, l’entreprise espère en bénéficier; Extrémité du canal: d’une part, avec la mise en place à l’échelle nationale de supercanaux commerciaux et, d’autre part, le développement et l’exploitation intensive des canaux traditionnels, l’entreprise est en mesure d’augmenter ses ventes. Incitation au capital: l’entreprise a lancé l’incitation au capital en février 22. Les conditions de déverrouillage sont les suivantes: le taux de croissance du revenu de 22 à 24 ans est de 18%, 17% et 16%, ou le taux de croissance du bénéfice net déduit des dépenses non déductibles est de 50%, 27% et 21%. L’incitation au maintien en poste des talents et le verrouillage de la ligne de base cible à moyen terme devraient stimuler la vitalité de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation: Nous sommes optimistes quant à la tendance au développement du marché de la sauce soja haut de gamme. Avec l’entrée de Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) À l’heure actuelle, la structure de l’industrie est encore dispersée, la part de marché de premier plan devrait augmenter progressivement à l’avenir, l’entreprise cultive des condiments haut de gamme pendant de nombreuses années devrait en bénéficier. À moyen terme, on s’attend à ce que les produits et les canaux de l’entreprise s’élargissent et que les incitations au capital verrouillent les résultats de croissance de l’entreprise. Sans tenir compte de l’incidence des frais d’incitation au capital et de l’émission de capitaux propres dilués supplémentaires, nous prévoyons que le revenu de la société sera de 2,3 milliards de RMB, 2,7 milliards de RMB et 3,1 milliards de RMB respectivement en 22 – 24 ans, en hausse de 19%, 17% et 16% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 250 millions de RMB, 340 millions de RMB et 430 millions de RMB respectivement, en hausse de 12%, 38% et 25% d’une année sur l’autre. Nous accorderons à la société un prix cible d’un
Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; Fluctuations des prix des matières premières; Une concurrence accrue sur le marché; Les questions de sécurité alimentaire;
