Catalyseur moyen (682267)
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport du premier trimestre 2022 le 28 avril 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 561 millions de RMB en 2021, en hausse de 38,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 134 millions de RMB, en hausse de 45,55% d’une année sur l’autre; Après déduction, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élevait à 129 millions de RMB, en hausse de 50,16% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 139 millions de RMB, en hausse de 112,16% par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 178 millions de RMB, en hausse de 1,89% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 33 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 17,03% d’une année sur l’autre.
Les commandes ont augmenté et les résultats ont augmenté régulièrement. La croissance de la performance de l’entreprise a bénéficié d’une augmentation des commandes de vente, d’un changement dans la structure des produits vendus et d’une augmentation du nombre de produits. En ce qui concerne les produits, la série spéciale de tamis moléculaires et de catalyseurs a réalisé un chiffre d’affaires de 527 millions de RMB, en hausse de 39,14% par rapport à l’année précédente; La série catalyseur de tamis non moléculaires a réalisé un chiffre d’affaires de 200 millions de RMB, en hausse de 27,38% par rapport à l’année précédente. Du point de vue de la production et des ventes, la production et les ventes de tamis moléculaires spéciaux et de séries de catalyseurs et de séries de catalyseurs non moléculaires sont respectivement de 0,32 / 0,33 million de tonnes et de 0,03 / 0,03 million de tonnes. L’entreprise continue d’optimiser le processus de production des produits, d’améliorer les performances des produits, de renforcer le contrôle des coûts et des dépenses, d’améliorer la rentabilité de l’entreprise, le rendement moyen pondéré des actifs nets de 17,20%, en hausse de 3,69 PCT par rapport à la même période de l’année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 45,17%, en hausse de 1,11% par rapport à la même période l’an dernier. La marge bénéficiaire brute des tamis moléculaires spéciaux et des catalyseurs était de 45,85%, en hausse de 2,09 PCT par rapport à la même période l’an dernier. La marge bénéficiaire brute des catalyseurs non moléculaires était de 19,9%, soit 6,27 PCT de moins qu’au cours de la même période l’an dernier. La marge brute de Q1 était de 42,66%, en baisse de 1,88 PCT par rapport à l’année précédente et en augmentation de 1,16 PCT par rapport à l’année précédente.
Les recettes à l’étranger contribuent aux principales performances de BASF en tant que principal fournisseur de la région Asie – Pacifique. En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger de la société s’élevait à 311 millions de RMB, soit une augmentation de 67,98% par rapport à l’année précédente, dépassant pour la première fois le chiffre d’affaires de la Chine (242 millions de RMB), Représentant 55,44% du chiffre d’affaires total de l’entreprise et 38,98% du cagr au cours des trois dernières années. BASF Asie – Pacifique et BASF Pologne et d’autres régions européennes les tamis moléculaires de dénitrification des sources mobiles sont principalement fournis par l’entreprise. À l’heure actuelle, la demande de tamis moléculaires de dénitrification des sources mobiles en Amérique du Nord et en Europe est relativement stable et l’échelle du marché est grande. Les tamis moléculaires de dénitrification des sources mobiles de l’entreprise ont été vendus sur le marché européen. Avec la norme d’émission des gaz d’échappement de plus en plus stricte, l’entreprise élargira son espace de développement sur le marché européen et consolidera sa position sur le marché extérieur de Afin de répondre à la demande croissante de commandes de BASF, l’entreprise s’appuiera sur des technologies de base indépendantes, une riche expérience de production et des processus de production avancés pour fournir à BASF des produits présentant des avantages concurrentiels et un rapport coût – efficacité élevé afin de réaliser une situation gagnant – gagnant, afin de consolider davantage la position dominante actuelle de l’entreprise dans le domaine des tamis moléculaires de dénitration et d’approfondir les relations de coopération avec les clients.
Avec une forte force de recherche et de développement et une forte réserve technologique, nous sommes devenus un fournisseur de tamis moléculaires spéciaux et de catalyseurs de renommée mondiale. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 37 millions de RMB, soit + 32,14% d’une année sur l’autre et 6,59% des revenus d’exploitation. La société et ses filiales à part entière détiennent 148 brevets, dont 104 brevets d’invention chinois et 44 brevets de modèle d’utilité. En plus des produits existants, l’entreprise a également investi beaucoup d’énergie dans la recherche et le développement, a activement mis en place de nouveaux matériaux catalytiques tels que le tamis moléculaire de dénitration à source fixe, le catalyseur de purification des COV photocatalytiques, le catalyseur d’éthylène glycol et a formé une réserve technique suffisante. En ce qui concerne le processus, l’entreprise dispose d’un ensemble de processus de production d’époxy – propane par procédé hppo, d’un ensemble de processus de production d’oxime de butanone, d’un ensemble de processus de production de méthoxyacétone, etc., avec une technologie d’ensemble mature et une forte compétitivité sur le marché. Avec ses principaux avantages dans les domaines des tamis moléculaires spéciaux et des catalyseurs, l’entreprise développe activement une clientèle de haute qualité et se positionne comme un fournisseur mondial de tamis moléculaires spéciaux, de catalyseurs et d’autres produits et services techniques connexes.
Prévision des bénéfices, analyse d’évaluation et suggestion d’investissement: en tant que l’un des principaux fabricants dans le domaine de la production de catalyseurs industriels en Chine, l’entreprise a une chaîne industrielle de catalyseurs relativement complète et une forte force concurrentielle dans les domaines des tamis moléculaires spéciaux, des catalyseurs et des catalyseurs non moléculaires. Les Résultats de 2021 sont conformes aux attentes précédentes et ont augmenté les coûts de production des matières premières, de l’énergie et du fret au premier trimestre de 2022. Nous ajustons le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2022 à 2024 à 2,02 / 3,27 / 471 millions de RMB, en hausse de 51,3% / 61,6% / 44,0% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 1,15 / 1,85 / 2,67 RMB pour le SPE et 22,4 / 13,9 / 9,6 fois pour le PE, et maintenons la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: risque de concentration des clients; La politique de surveillance de la protection de l’environnement de l’industrie automobile a un grand impact sur les ventes des principaux produits de l’entreprise; Risque de variation du cycle économique des clients en aval; Le risque que le marché traditionnel des véhicules à carburant soit dominé par les nouveaux véhicules à énergie; Les risques liés au non – respect des progrès technologiques et technologiques; Le risque que les projets financés ne soient pas à la hauteur des attentes.
